易会满和证券经营机构首次面对面 以四个突出定调机构监管方向

　　证监会主席易会满首次和证券基金经营机构“面对面”。

　　易会满近日带队赴中金公司调研，主持召开了证券基金经营机构座谈会，35家证券公司和26家基金公司负责人参加了座谈，证监会副主席李超一起调研。围绕着“资本市场践行初心使命、全面深化改革开放、促进证券基金行业健康发展”的主题，易会满释放了多个新信号，定调了未来一段时期证券基金经营机构的监管方向。

　　来看看关键表述：

　　1、当前行业发展还暴露或存在一些问题，要深刻反思总结，包括个别机构存在“脱实向虚”倾向；部分机构功能定位模糊不清；一些机构基础功能通道化，产品服务附加值低下；一些机构合规风控基础不牢，部分从业人员职业操守、专业水准有待提高等问题。

　　2、证券基金公司定位，是资本市场的“看门人”、直接融资的“服务商”、社会财富的“管理者”、资本市场的“稳定器”、市场创新的“领头羊”。

　　3、证监会将按照市场化法治化的改革方向，加强资本市场改革顶层设计，陆续推出一揽子改革措施，为行业发展提供更为有效的制度供给和市场生态。

　　4、证券基金行业必须坚持“四个突出”，即突出主业，按照规律办事；突出合规，始终依法经营；突出创新，提升服务能力；突出稳健，持续健康发展，提出打造“百年老店”。

　　5、具备条件的优质头部券商要有“大格局”、“大视野”，当好领头羊，做好排头兵；绝大多数券商要向差异化、专业化、特色化发展。

　　6、要在提升权益类基金的占比上下功夫，提高研究能力、丰富产品类型、提升投顾水平、优化投资结构，让权益类基金成为资本市场重要的长期专业投资者。

　　7、机构监管必须“看得清、管得住”。要坚持监管姓“监”，强化监管力度，严字当头，对违法违规行为用重典、出重拳，强化对关键机构、重点领域、核心人员的监管力度。

　　8、监管部门要牢固树立“四个敬畏”，实施科学监管，不越位不缺位，给行业发展留足空间。

　　关键点一：证券基金机构的五大定位

　　会议强调，建设一个强大的资本市场，需要一个强大的证券基金行业。证券基金公司是资本市场最重要的专业机构，主要体现在五个方面：

　　一是资本市场的“看门人”。通过证券公司等中介机构的核查工作有效防范各类欺诈行为发生，提升信息披露质量，保障投资者知情权。

　　二是直接融资的“服务商”。发挥市场组织者、交易撮合者、流动性提供者和财富管理者的作用，为直接融资源源不断引来“活水”。

　　三是社会财富的“管理者”。满足投资者财富管理需求，代表投资者在市场中形成买方和卖方有效博弈，促进上市公司质量提升。

　　四是资本市场的“稳定器”。通过更强的价格发现能力、更理性的投资行为、使用有效的对冲工具，成为市场稳定的“压舱石”。

　　五是市场创新的“领头羊”。以市场需求为导向、以客户服务为中心，不断创设新的金融工具，提升金融资源配置的效率，拓展市场的广度和深度。

　　这明确了证券公司的定位，不仅需要在保荐项目时运用专业知识和专门经验，充分了解发行人经营情况和风险，对发行人的信息披露资料进行全面核查验证，作出专业判断，供投资者作出投资决策的参考，还需要发挥机构投资者的投研定价能力，建立机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制，用理性的投资行为助市场平稳运行。

　　也明确了基金公司的定位，做好财富管理者，作为机构投资者来平衡市场的买卖双方力量，创新产品样式、设立金融工具，提高服务实体经济质量。

　　关键点二：点名行业发展五大问题，要深刻反思

　　会议指出，当前证券基金行业发展正面临着难得的历史机遇。

　　一是外部宏观环境为行业发展创造了有利条件。党中央国务院高度重视资本市场改革发展，证券基金行业要站在政治经济全局的高度，积极谋划行业发展定位、发展思路和发展模式，努力推动行业高质量发展。

　　二是深化金融供给侧结构性改革为行业发展提供了新动能。行业机构要主动作为、做精专业、突出主业，提升金融服务的供给能力。

　　三是加快推进资本市场对外开放为行业发展带来了新机遇。行业机构要主动学习借鉴国际最佳实践，苦练内功，提升专业水平，努力打造国际一流的投资银行和财富管理机构。

　　四是全面深化资本市场改革为行业发展注入了新活力。证监会将按照市场化法治化的改革方向，加强资本市场改革顶层设计，陆续推出一揽子改革措施，为行业发展提供更为有效的制度供给和市场生态。

　　同时，必须清醒地认识到，当前行业发展还暴露或存在一些问题，要深刻反思总结，主动改进提升：

　　一是服务实体经济能力不足，个别机构存在“脱实向虚”倾向。

　　二是部分机构功能定位模糊不清，偏离中介服务本源。

　　三是一些机构基础功能通道化，产品服务附加值低下。

　　四是一些机构合规风控基础不牢，主动合规意识需要进一步强化。

　　五是行业文化建设滞后，部分从业人员职业操守、专业水准有待提高等问题。

　　证券基金行业的发展面临着机遇，也面临挑战。资本市场对外开放步伐加快，要与国际投行同台竞技，机构必须在现有的监管规则下改进问题，提高能力。会议点名了监管关注的五大问题，这是前期对行业摸底情况的总结，也是下一步监管主要关注的领域，机构要有所准备，在薄弱环节加强管理，针对性的完善不足之处，以符合监管要求，在竞争中争得一番天地。

　　值得注意的是，会议还透露了“证监会将陆续推出一揽子改革措施，为行业发展提供更为有效的制度供给和市场生态”的信号，本周，证券公司股权管理办法、证券公司流动性支持管理规定（征求意见稿）发布，可以预期未来将有更多的改革举措落地。”

　　关键点三：证券基金行业必须坚持“四个突出”

　　会议提出，证券基金行业必须坚持“四个突出”。

　　一要突出主业，按照规律办事。为投资者提供融资、交易、投资等中介服务是证券公司的“主业”，要将“好钢用在刀刃上”，以高效的服务和风险管理提升资本市场的资源配置能力。基金公司必须坚持净值化管理，坚持“受人之托、代客理财”的行业本质，强化专业能力，不断满足广大居民财富管理需求。

　　二要突出合规，始终依法经营。要将合规意识融进血液、装进心头、深入骨髓，切实做到学法守法，合规经营、依法办事。只有依法合规经营，才能取信于客户、取信于市场、取信于社会；只有依法合规经营，才能避免犯重大错误、酿成重大风险，从而打造“百年老店”。

　　三要突出创新，提升服务能力。创新发展是证券基金行业永恒的主题，也是安身立命之本。创新必须以服务实体经济为出发点和落脚点，必须具备风险控制能力、专业能力等必要条件，创新要充分发挥科技的作用，逐步树立勇于创新、善于创新的行业氛围。

　　四要突出稳健，持续健康发展。业务发展必须有“边界”，要始终做到资本充足，要保证业务稳健、风险可控。

　　此前易会满曾在公开场合对资本市场监管、上市公司提质增效提出了“四个敬畏”，“四个突出”则是他对证券基金经营机构的新要求。机构不仅要在主业经营上下大工夫，还需要合规运营，避免风险，以创新做靶，健发展。

　　关键点四：强化监管力度，严字当头

　　会议要求，要多措并举全面提升行业服务实体经济的能力。

　　一是不辱使命，提升格局，自立自强，强化证券公司中介机构责任和能力。具备条件的优质头部券商要有“大格局”、“大视野”，踏踏实实做好自己的事情，当好领头羊，做好排头兵。绝大多数券商要向差异化、专业化、特色化发展。在特定行业、一定区域内精耕细作，做出特色、做出强项、做出专长、做出精品。各类机构要分工负责，围绕解决实体经济融资痛点多做工作。

　　二是把握机遇，着力推动权益类基金的发展。要在提升权益类基金的占比上下功夫，提高研究能力、丰富产品类型、提升投顾水平、优化投资结构，让权益类基金成为资本市场重要的长期专业投资者。要实行分类监管，支持有能力的公募基金做大做强，提供综合性服务。

　　三是以行业文化建设为引领，切实提升公司自身内部约束力。要逐步打造合规、诚信、专业、稳健的行业文化。要构建完善的治理结构，提高治理透明度，形成合理均衡的考核机制和市场化长期性的激励约束机制。

　　四是加强监管，把握重点，提高机构监管工作的有效性。机构监管必须“看得清、管得住”。要坚持监管姓“监”，强化监管力度，严字当头，对违法违规行为用重典、出重拳，强化对关键机构、重点领域、核心人员的监管力度。

　　五是综合施策，共同营造行业发展良好生态。监管部门要牢固树立“四个敬畏”，实施科学监管，不越位不缺位，给行业发展留足空间。要积极加强与相关部委和地方政府的沟通协作，共同维护健康有序的市场环境。

　　这部分可以看出下一阶段监管重点。券商要分类监管，证监会已经发布了券商股权管理规定，明确将券商分为综合类证券公司和专业类证券公司，且两者可以转化，综合类券商可以做股票期权做市、场外衍生品、股票质押回购等业务，也相应的要求其主要股东和控股股东具备较高的管控水平及风险补偿能力。

　　对于基金公司而言，权益类基金将成为未来行业发展方向，监管的要求是提高研究能力、丰富产品类型、提升投顾水平、优化投资结构。同时支持公募做大做强。

　　同时，对于机构的监管，一方面是明晰监管边界，该市场发挥作用时监管不越位，另一方面则是强化监管，对违法违规行为用重典、出重拳，强化对关键机构、重点领域、核心人员的监管力度。