黄金与美股同时新高 这个金融市场还会好吗？

　　昨日美国独立日，股市不开。但是在前一天，随着纳斯达克指数收盘8170点，超越今年4月29日收盘价8161点，美国三大指数收盘价均创历史新高。

　　同时，本周黄金价格再度向上站稳1400美元/盎司的关口，创六年新高。

　　避险资产和风险资产同时新高，这画风是不是有点怪异？

　　上周末，G20，各国谈的不错，全球股市报以大涨，黄金微跌。过了一个周末，俄罗斯北冰洋上有一艘潜水器起火失事，而美国副总统彭斯（Pence）把去New Hampshire与股民见面的大会取消了，舆论立马各种猜测，金价又重新“爬上”1400大关。

　　其实，进入2018年以来，全球市场就是这样一种神经质的状态，risk-on和risk-off随时随地无痕切换，风险资产与避险资产轮流上阵，并且切换速度越来越快，把一个四平八稳的循环时钟，愣是玩成了一个“电风扇”。

　　风险与避险，电风扇式轮动

　　在人类曾经的静好岁月中，一轮资产轮动需要一个美林周期，八到十年。那时时间很慢，岁月很长，一辈子只够爱一个人。

　　然而现在，世道变了。不到一年的时间里，资产轮动就能给你转好几个圈！速度堪比王公子换女朋友！

　　第一轮：

　　2018年3月，灭霸川第一次“发难”，全球风险资产全部大跌，陷入避险模式。然而到了去年6月，随着纳指收复跌幅并创新高，全球资金又开始大胆拥抱风险资产。

　　第二轮：

　　到了2018年四季度，美联储持续加息的作用显现，美股处于风雨飘摇之中，三大指数全部在圣诞节前后跌到此轮低点。然而随后，美联储逐渐转鸽，到了2019年1月份，全球资金再度涌入风险资产，美股走出“大深V”行情，并在4个月后（2018年4月29日）再度创下新高。

　　第三轮：

　　今年5月初，川普再度脑抽，灭霸响指一打，全球股市应声下跌，而整个5月则是在“跌跌不休”中度过的。6月初，人们对此次G20达成协议的预期提高，股市再度重回上涨。

　　股票是公认的风险资产，而黄金是避险资产。

　　在政治稳定、经济增长的时期，人们投资于风险资产，获取风险收益，这时候风险资产的表现优于避险资产；而在全球动荡、黑天鹅事件频发，甚至是发生战争的时期，人们转而涌向避险资产，这时候避险资产的表现优于风险资产。

　　然而进入2018年，特别是2018下半年以来，不论是传统意义上的避险资产（黄金），还是风险资产（股票），都出现了经历了“手拉手”式的明显上涨！

　　落霞孤鹜，秋水长天，毫无违和感。

　　例如，黄金从2018年12月初至今，上涨幅度为16%，如果计2018年8月的低点，则这一波的涨幅在22%。

　　比特币从2018年12月的低点3135至今，已经翻3.65倍。

　　而美国股市的标普500指数，从去年12月底的低点2346点至今，涨幅也有26%左右。

　　总而言之，目前全球市场不仅时时刻刻都要提防被“灭霸”惊吓，还要分辨哪些是真的，哪些是扯淡的；一旦被“灭霸”一个响指震出去，发现不对劲的，还要赶紧抢筹“买买买”回来。

　　于是，整个市场处于这样的一种状态——

　　多空对决 v.s. 及时行乐

　　这种精神错乱的市场状态，显然是不正常的。然而追根溯源，还是回到2008年金融危机。

　　从2008年至今，各国无下限地秀货币政策，也就造成了2016/17两年的相对小繁荣。然而到现在，这难得的好局面又被灭霸川给毁了。人间各国不得不苟且偷生，继续放水。

　　伴随着货币宽松，21世纪这不到20年的时间见证了“人类史上最坚挺的两大泡沫”——美国股票和中国房子。

　　现在，全球各种资产都不便宜，而此时面对再度货币宽松的预期，“资产荒”的纠结萦绕在人们心头。请问，有什么好的东西值得投的吗？

　　“放水不一定行，不放水肯定不行”。这背后，其实是一个不得不承认的事实，人类经济增长速度已经难以挽回地放缓了。

　　历史告诉我们，高速增长并非常态，而近100多年到200年的告诉增长，也许只是历史长河中的一个高光时刻。

　　经济学家皮凯蒂（Thomas Piketty）在他的《21世纪资本论》中通过大量的数据分析，对人类经济从公元元年前后到2012年的增长速度做了全景式分析。（见下图）

　　常言道，由俭入奢易，由奢入俭难。

　　现在整个金融市场这苦逼样子，就好像一个过惯了大手大脚花钱如流水的公子哥（公主），让他/她做好“过苦日子”的准备，一时间还难以适应。所以就会有各种各样的情绪。

　　然而事实是难以接受的。何妨回顾下亨利·基辛格去年11月份，在新加坡以95岁高龄的时候发表的观点。事实上，不仅是中美关系，甚至全球经济与金融格局，都无法回到从前。

　　一个旧世界正在一片片地碎裂，而那个喷薄欲出的新世界(行情600628,诊股)还看不到雏形，这种迷茫和困惑，相当痛苦。

　　对此，只有极少数人是理性的，理性的乐观，理性的悲观。他们构成了这个市场上所有坚定多头（或空头）的力量。例如有些人会毅然决然地买了房子买股票，有些人会决绝地买了股票去创业，而有的人则坚守股票，认为将来一定会涨，有的人在一掷千金地买房。

　　但是无论如何，这些理性的多空力量，对市场的影响其实是有限的，一方面他们彼此抵消，另一方面，在当前的环境下能够保有理性的人，实在是太少了。

　　而大多数人都迷茫不知所措，找不到方向。

　　找不到方向的年轻人，要么睡觉，要么上街。而找不到方向的金融市场，就会疯了似的胡乱炒作，追涨杀跌。当然，具体到每一个基金，每一个股民，他们每时每刻做出的决定，仍然是在边际理性的驱动下完成的，但是凑到一起整个市场，却显得殊为无厘头。

　　有热点就炒，炒一波就走。一切都在迅速嬉皮化。

　　且看中烟（6055.HK），上市至今不到一个月，走出了泡沫经典走势。

　　面对这样的行情，再说基本面说话，已经是笑话。中烟上市至今总换手率为215%，这就说明在这不到20天的交易中，它那28%的流通筹码，已经倒腾过8次。能够解释这种史诗级泡沫走势的，只有人性。

　　投机、炒作、及时行乐……金融沦为“快餐式投机”的角斗场。

　　同样的，美股不也是如此吗？去年10月到今年5月，这半年期间走出史诗级壮丽的“深V”，连2015年二季度和2016年初那种剧烈震荡所带来的“小V”与之相比，都显得不值得一提。

　　在这个市场上，除了及其佛性稳定的“百年持仓”之外，谁不是在追涨杀跌？而这一切的背后，也许是对人类未来的终极担忧和迷茫。

　　这当真像极了战时的爱情，朝不保夕的两个年轻人，能够相识已经是幸运，相处几个小时便可以婚姻洞房，因为谁都不知道下一个时刻还有没有命在。

　　这个世界会好吗？

　　1918年11月14日，当代国学大师梁漱溟的父亲梁济（桂林梁先生），在自己60岁生日那天，投积水潭自尽。投潭前，梁济留给人间的最后一句话是：

　　这个世界会好吗？

　　当下，资产价格居高、各国政府债台高筑、货币政策陷入困境、科技与创新沦为资本炒作的盛宴，处于迷雾之中的我们，看不到未来的方向。

　　然而，就像汽车的发明解决了中世纪欧洲城市头疼的马粪问题，经济学规律与理论，从来都没有停止过调整和颠覆。

　　从金本位到信用货币，从重商主义自由贸易到国家宏观调控，在解决问题的手段出来之前，能把它拖个一百年，也许就是最大的胜利。拖着拖着，随着其它变量潜移默化的改变，也许问题自身就不存在了。

　　梁漱溟先生晚年，接受美国记者艾恺的访谈时，提到了他父亲临终前的这个问题。后来，美国记者艾恺将梁漱溟的访谈内容整理出版，取名为《这个世界会好吗》。梁漱溟先生对这个问题的回答是：

　　会的。

　　的确，在梁济先生纵身一跃之后，中国与世界从战争与动荡中走出来，经济繁荣，文明昌盛，的确是越来越好了。然而，为了达到这个“好的世界”，中间经历了艰难的阵痛，并且这个“好的世界”与梁济先生所期盼的那个世界，已经迥然不同了。