使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。
科创板“T+0”操作现身！机构透露：秘诀在融券成本高达18%
2019-07-24 14:30:11 来源：中国证券报
虽然科创板交易制度并未实行“T+0”，但一些量化私募采取一定的交易技巧，实现日内回转交易的效果。上市两日以来，科创板股价的高波动备受关注，部分量化私募采取短时“T+0”策略进行日内回转交易，捕捉差价。同时，科创板融券制度的放开，丰富了日内回转交易的手法。
不过，由于目前科创板融券券源十分紧俏，融券利息高达年化18%，令部分量化私募望而却步。有券商人士表示，科创板券源初期主要供预约锁券的客户使用。
短时“T+0”策略现身
科创板上市以来，由于上市后的前5个交易日不设价格涨跌幅限制，波动率显著高于A股主板。高波动率下，部分量化私募也嗅到了其中的获利机会，采取短时“T+0”策略进行日内回转交易。
某量化私募人士：
短时“T+0”策略，主要是在5-10分钟内进行交易，在已经有建好的仓位的情况下，先买后卖做多，或者先卖后买做空。
这个操作详细来说就是：当日买入同一只股票（买入数量小于持仓数量），然后当天卖掉股票，相当于完成了一笔做多操作，即先买入，再卖出。也可以先卖出股票，然后再买回来，从而完成一笔做空操作，通过捕捉买卖价差盈利。
听起来简单，落实起来很难，现实中“T+0”做反的比比皆是。量化私募做“T+0”策略的成功率如何保证？
该量化私募人士表示，“这背后有很多技巧和策略，能够保证一定的胜率。不过，相关券商为了保证科创板平稳运行，禁止在前5个交易日进行程序化交易。”
科创板融券成本或高达18%
不同于主板筛选两融标的要满足上市三个月，以及市值、股东人数、波动率等方面的要求，科创板股票上市第一天就成为标的证券。同时，在两融业务的上游环节，即券商借券环节，一方面公募基金、战略投资者等机构可以出借股票，且期限费率更灵活，另一方面，机构出借券源后，券商可以实时借入（主板要求T+1），供客户融券卖出。
在业内人士看来，科创板融券制度的放开，丰富了日内回转交易的手法。
北京某私募研究员：
上述短时T+0交易，都要求要有底仓做保证。如果利用融券的话，则无需事先建好仓位。
可以先当日买入，而后高位融券卖出，也可以当日先高位融券卖出，低位再买入，这都能实现当日T+0的效果。当然，科创板没有放开融券T+0，投资者融券卖出后，要从次一交易日起，才能偿还该笔融券负债，这笔融券的利息成本也需要考虑在内。
可别小看这笔融券利息成本，它已成为部分量化私募交易的重要考虑因素。
前述量化私募人士：
目前科创板融券券源十分紧俏，融券利息高达年化18%（一般融券成本在8%左右），成本很高。如果采用融券手段进行T+0策略的话，能不能覆盖这笔成本需要仔细验证。
融不到科创板券源？
都被锁定了！
年化18%的融券利率背后，是科创板融券券源较为紧张的现状。
一方面，大部分科创板券源或被上述先期实行转融通市场化费率的9家券商（中信证券(600030,诊股)、中信建投(601066,诊股)证券、银河证券、海通证券(600837,诊股)、申万宏源(000166,诊股)证券、国泰君安(601211,诊股)证券、华泰证券(601688,诊股)、国信证券(002736,诊股)和招商证券(600999,诊股)）所获取。
多位券商人士表示，对于科创板券源出借人（战略投资者）来说，转融通的市场化费率可能达到8%-10%，而非市场化的转融通费率仅有1.5%-2%，费率收益差别太大，因而更倾向于向9家有权限实行市场化费率、市场化期限的头部券商出借券源。
另一方面，券商科创板券源主要供预约锁券的客户使用。记者从券商人士处获悉，券商通过科创板转融通借到的券源，或仅提供给提前预约指定的机构客户或锁定券源客户，实现其专券专用。
券商通常不会把转融通借到的科创板券源放到一个公共池子里让所有投资者去融，因为这样券商无法管控融券的到期期限；普通个人投资者是否与券源有关联关系也不好界定。所以，普通个人投资者参与科创板融券遇到无券可融并不意外。
此外，在费率方面，普通两融利率在8%左右，锁券费率则单独计算。业内人士表示，在锁券的情况下，券商会为客户锁定指定的证券，以实现专券专用，这时客户的两融利息是单独定价的，肯定高于基本的两融费率，也会高于券商给到券源出借人的费率，因此券商此时也是盈利的。
科创板两融依旧火热
虽然昨日科创板股票普遍回调，25股中有4股上涨，21股下跌，14股跌幅超10%，但科创板融资融券余额还在增长！
Wind数据显示，7月23日，科创板两融余额合计23.86亿元，较前一个交易日增加3.15亿元，增幅为15.19%。其中融资余额增加1.84亿元，融券余额增加1.31亿元。
从融券余量看，仅铂力特(688333,诊股)、嘉元科技(688388,诊股)的融券余量减少，天宜上佳(688033,诊股)、交控科技(688015,诊股)融券余量不变，其余21只个股的融券余量均有所增加。其中，中国通号(688009,诊股)融券余量增加198.74万股，容百科技(688005,诊股)、睿创微纳(688002,诊股)、光峰科技(688007,诊股)、瀚川智能(688022,诊股)、虹软科技(688088,诊股)的融券余量增加均超20万股。
考虑到科创板的融券成本或大于融资成本，相关投资者可谓下了重注！
（记者：李惠敏、赵中昊、林荣华）
“中华经济网”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，稿件内容仅为传递更多信息之目的，并不代表认同其内容数据或观点的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中华经济网 http://www.newsce.cn/shangye/shangyeguancha/15540869768927.html 华夏晚报网 http://www.hdaily.cn/a/201904/2019040124982.html 财经新闻网 http://www.chnews.net/article/201904/59359.html 西北新闻网 http://www.xc27.com/finance/cjpl/2019-04-01/37335.html 中国金融网 http://www.chinajrw.net/news/040130619.html 中国西财网 http://www.xc07.com/Html/?20383.html 每日经济网 http://www.mrjjc.com/news/20190401/95305.html 百家新闻 http://baike.newsce.cn/hnews/2019040114502.html 第一产经网 http://www.c-jw.com/chanjing/redian/2019-04-01/27245.html MSN财经 http://www.msnnews.cn/finance/gd/155408684566037.html
10:5412月12日，双十二来临之际，《南方周末》的一篇报道就解开了不少人的困惑，南极人品牌所有商品均不自己生产，品牌的拥有方南极电商只是品牌的运营方和吊牌的出售者。网上的南极人店铺有多少呢？目前南极人旗下全品牌授权经销商有846家，合作经销商3427家，授权店铺4442家。从2018年年初至今，南极人已经14次被国家质监部门及地方消费者协会拉入不合格产品黑名单。这样的滥授权，会不会毁掉南极人这个品牌？
01:44带你深入解读电竞椅--看得见的外观，看不见的材质
00:31央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00印尼央行：预计2019年经济增速在区间低端。
08:00【印度官员：央行必要时将干预卢比汇率】外媒援引印度官员表示，印度政府对卢比的下跌感到担忧； 央行必要时将干预卢比汇率。驻：印度卢比兑美元周一一度下跌1.2％，创下一个月以来的最大跌幅，跌到72.5587的纪录低点，并引领亚洲新兴市场货币下跌。
08:00【人大教授：社保新规若严格执行 企业负担将增长50% 】人大财政金融学院副教授马光荣表示，如果现有参保职工严格按照实际工资作为缴费基数，同时法定缴费率严格按照28%执行的话，整个企业部门的社保缴费负担上升50%左右，企业的用工成本会上升7.5%，企业的利润会下降8.2%。短期之内，因为工资有黏性，所以社保费负担的上升主要由企业承担；但是中长期看的话，用工成本上升导致部分制造业企业可能会出现外迁，工人工资会下降。
08:00新华社援引专家分析认为，８月份菜价、肉价波动，主要是季节性因素所致，后期食品价格、服务价格、工业消费品价格仍将保持温和水平，通胀压力没有明显增加。
08:00【洪磊：税收制度是私募基金健康发展的保障】中国证券投资基金业协会会长洪磊表示，税收制度是私募基金健康发展的保障。应当坚持税收法定原则，遵循《基金法》确立的基金属性和税收法律确定的规则，全面审视和调整基金行业税收政策。在私募基金税收征管过程中，应当明确区分作为管理人的合伙企业和作为基金产品的合伙企业，依合伙企业不同收入的性质，准确适用税种和税率。（中证报）
08:00欧盟首席英国退欧事务谈判官Barnier：在未来6到8周达成脱欧协议是“现实的“。
08:00
