股基规模下滑份额增长 中长期投资价值仍存

　　与一季度普涨情况不同，5月五大类基金规模环比均缩水。6月24日晚间，中基协公布了公募基金5月末的市场数据。截至5月底，公募基金总规模合计13.73万亿元，比上月减少近1800亿元。

　　其中，股基、混基、货基、债基、QDII基金这五类基金规模均比上月有所下滑，股基连增4个月后规模下滑，货基则已连续3个月规模缩水。

　　从份额上看，股基、混基、QDII基金的份额均呈现增长。业内人士称，规模下降或主要受市场震荡影响，而份额增加，则表明投资者对未来权益市场走势保持相对乐观，权益类产品中长期投资价值仍存。

　　货基连续三月缩水

　　具体来看，货基近3个月均呈现缩水趋势。中基协数据显示，截至5月底，货基规模约为7.67万亿元，比上月减少约1600亿元。而今年3月底和4月底，货基规模也分别环比下滑约5082亿元和332亿元。

　　为何货基规模三连降？“主要受到七日年化收益率下降因素影响，在投资收益率缺乏竞争力的背景下，货基吸引力下降。”独立财经评论员郭施亮对《国际金融报》记者表示。

　　而根据济安金信基金评价中心统计，目前只有不足一成的货币基金能保持七日年化收益在3%以上，超过60只货币基金的七日年化收益已经跌破2%。

　　“另外，由于一季度股市的快速回暖使投资者风险偏好有所抬升，因此部分资金会被分流至股基或混基当中，从而对货币基金规模造成一定影响。”济安金信基金评价中心研究员张碧璇在接受《国际金融报》记者采访时分析道。

　　那么，货基未来发展趋势如何？郭施亮表示，若未来维持现有资金面环境，预计中短期内货币基金收益率仍将保持低迷状态。

　　未来货基规模可能逐渐下降。张碧璇认为，从短期来看，在货币政策维持相对宽松的大环境下，货币基金作为流动性管理工具，其规模不会出现大幅度的变动；而从长期来看，由于利率并轨的趋势加强，货币市场利率和存款利率的差距逐渐缩小，货币基金对个人投资者的吸引力将会减弱，未来货币基金规模增长可能会逐渐下降。

　　股基规模降份额增

　　除货币基金规模下降外，股基规模也不再延续接连4个月的增长势头。中基协数据显示，截至5月底，股基规模约为1.01万亿元，比上月减少约185亿元。而今年前4个月，股基规模均呈现增长趋势，合计增长约2068亿元。

　　但股基份额比上月有所上升。截至4月底，股基份额约为7671亿份，而5月底的份额约为8050亿份，环比增长约379亿份。此外，混基的份额也呈现增长态势，比上月增长约204亿份。

　　“股票型基金规模下滑，可能主要原因是由于5月权益市场整体震荡，波动加剧。”张碧璇进一步表示，通过中基协数据可以看到，虽然股票基金、混合基金的资产净值都较上月有所下滑，但是两类基金的份额总数有所增加，这说明投资者对未来权益市场走势仍保持相对乐观。

　　因而，股基中长期投资价值仍在。郭施亮表示，股基规模变化，多受市场环境因素的影响，4月份之后市场环境偏向低迷，股市投资信心下降，赚钱效应下滑导致股基吸引力降低。但是，2900-3000点区域处于A股市场合理价值区域，股基中长期投资价值依存，但中短期市场投资信心仍有继续回暖需求，震荡在所难免。

　　布局着眼中长期趋势

　　那么，后市行情走势如何？中泰证券认为，从5月底主动基金产品的发行热度来看，无多空信号发出。

　　“我们测算发现，当发行主动基金的情绪过热时（此时往往伴随着爆款基金的出现），市场后续表现一般很难达到投资者的乐观预期，容易出现下跌。而当市场发行持续低迷时，市场情绪过于悲观，很有可能是市场的底部。”中泰证券发布研报称。

　　而从发行数据上看，5月份新成立基金71只，新发行基金69只，其中发行数目最多的基金类型是中长期纯债基金（26只），其次是偏股混合基金（17只）。因而，中泰证券对5月底发行情绪的打分为0分，无多空信号发出。相比之下，4月底发行情绪打分为3.6分，发出了空头信号。

　　对于基金的配置策略，招商证券(行情600999,诊股)发布中期策略称，基于上半年权益类基金受益于市场一季度的大幅上涨，大多取得了正收益，以及债券市场整体呈现震荡上行的趋势，债券基金净值普遍上涨的表现，其对股票市场后市持谨慎乐观态度，对债券后市持偏悲观态度，建议投资者布局时着眼中长期趋势，综合考虑机遇与风险。

　　具体来看，对于高风险偏好的投资者而言，招商证券建议，在基准比例基础上低配债券资产，提高组合流动性。对于中等风险偏好的投资者而言，建议在基准比例基础上低配权益资产、债券资产，保持较高的流动性，灵活应对后市变化。而对于低风险偏好的投资者而言，建议将货币基金作为配置的首选，适度配置权益资产和固定收益资产。

　　此外，从投资方式上看，中金公司研究部认为，“基金定投正当时”。从行情上看，上证综指在3000点附近震荡，对应A股市场估值已回调至长期中枢下方，但上市公司盈利预期仍面临着“政策发力”和“增长压力”之间的平衡；长期来看，估值水平是决定投资收益最重要的因素之一，但其对中短期走势的判断并没有直接的帮助。因此，投资者对于在当前位置如何进行A股市场投资仍存在着一定的分歧。

　　“我们认为在这种背景下，对那些不希望被市场短期波动所困扰的稳健型投资者来说，采用基金定投策略进行长线配置，不失为一个攻守兼备的投资选择。”中金公司表示。