震动行业！第三方基金销售机构现退市第一股 董事长回应来了

　　2015年12月，以好买财富、基玉金服为代表的持牌独立基金销售机构（俗称第三方销售机构）相继在新三板挂牌上市。没想到，仅仅过去三年多，这一细分领域已现退市股，而基玉金服成了首家从新三板退市的第三方销售机构。

　　今日，深耕 ToB市场并做到业内第一的基玉金服公告，5月10日在全国中小企业股转系统终止挂牌。相关公开数据显示，基玉金服、好买财富、众禄基金2018年皆亏损。

　　基玉金服今起摘牌

　　基玉金服于今年3月20日召开的第二届董事会第六次会议和4月4日召开的 2019 年第一次临时股东大会审议通过《关于申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》等相关议案。随后提交退市申请，5月7日收到股转系统的退市同意函，5月10日对外公告。

　　基玉金服退市公告发出后，部分基金人士对基金君表示“甚感惊讶”，基玉金服定位销售标准化的公募产品，一直以最懂机构投资者的投资平台著称；相对而言，这是一家给基金业内人士留下“好感”的第三方销售机构。

　　对于退市原因，基玉金服董事长王翔表示，新三板场内交易没有流动性，没有达到本公司的融资诉求，然而维持新三板上市运营的综合成本较高，同时定期信息披露需要把一些商业机密对外公开，退市能让公司更专注，排除外界噪音心无旁骛做产品。

　　基玉金服上市四年起伏

　　基玉金服是第三方理财机构中的黑马，成立于2011年，旗下子公司基煜基金于2015年3月30日获得证监会颁发的基金销售牌照，通过全资子公司基煜基金提供金融产品的代理销售服务，2015年12月成功登陆新三板市场。

　　与以面向个人客户为主的天天基金、蚂蚁财富等第三方销售平台不同的是，基玉金服主要面向机构客户销售标准化的公募基金，并下沉到三四线城市及小城镇发掘市场。2016年在商业银行理财业务快速发展，在银行委外市场爆发的大背景下，To B的业务模式迅速抓住了市场空白需求，多家基金公司与基煜基金合作，通过“直销代办”业务，即基金公司与代销机构通过签订服务协议，由外部机构推介客户直接作为公司直销客户，公司以推介基金保有量为依据向外部机构支付费用。基煜基金当年快速扩大了公司销售规模，并在市场中一战成名。

　　然而，2017年初多个地方证监局紧急叫停“直销代办”，明确“直销代办”与《基金法》和《基金销售管理办法》的规定不相符，禁止开展新“直销代办”业务。因而受监管政策影响，基玉金服创新业务模式，大力转战线上交易，近三年来不断投入开发面向机构客户的线上交易平台基构通。王翔告诉记者，“最近三年，公司平均每年研发增长率超过50%，现在IT部门是公司人数最多的一个部门。”

　　梳理基玉金服上市以来的财务表现，2015年年度报告显示，2015年度营业收入1.13亿元，同比增长423.60%；净利润4470.62万元，同比增长492.19%；2016年实现营业收入1.93亿元，同比增长70.50%，实现净利润为8,983.22万元，同比增长100.94%；总资产达 18,749.01 万元，同比增长 69.62%。2017年急转直下，营收仅有1.25亿元，净利润为2932万元，相比上年下滑67.36%。2018年财报未公布，2018年业绩预告显示，基玉金服亏损527万元。

　　值得注意的是，基玉金服2018年业绩预告披露公司2018下半年已有明显好转，第三季度单季亏损缩小，第四季度单季已扭亏为盈。王翔表示，“To B市场是一个长期、缓慢增长，但有巨大潜力的市场。公司将坚定地持续投入，对未来充满信心。”

　　今年2月22日，证监会下发《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称“基金销售机构管理新规”），发布后震动业内。基金销售机构迎迄今为止最严的新规。

　　基金销售机构管理新规强化了对公募基金销售机构特别是独立基金销售机构的内控与风险管理要求、提升销售机构专业服务能力和完善公募基金销售业务资格退出机制，特别要求基金销售机构排除货币基金后，近一年基金销售日均保有量要达到10亿规模。王翔告诉记者，基玉金服的非货币基金规模远超10亿元，将进一步加强风控建设，提升服务专业机构客户的能力。

　　上市独立销售机构2018年悉数亏损

　　截至今日，新三板上市的好买财富、众禄基金皆已披露2018年报。相对2017年，好买财富2018年营收高增长却现亏损，众禄基金2018年营收下降，亏损缩小。

　　好买财富2018年报显示，好买财富2018年营收为3.8亿元，相比2017年同期增长35.31%，但净利润表现却是亏损，2018年亏损3866.93万元，而2017年同期净利润为1960万元。

　　好买尽管2018年营收保持了高增长，但亏损近3900万元。对此，好买在年报中披露了两点原因：

　　第一，好买出于战略布局的考虑，在2018年大力拓展线下销售团队，导致了相应成本的上升。高端线下业务的普遍规律是第1-2 年处于前期投入的亏损期，随后会进入相应的投资回报期。

　　第二，第二，由于受到 A 股市场行情下跌的影响，公司自营资金的投资收益及公允价值变动损益较去年下跌了2461万元。

　　好买财富表示，短期的利润压力不会改变既定的发展战略。公司相信，在整体中国经济转轨的过程中，也是优秀的企业实现弯道超车、建立护城河的良好时机。目前，好买拥有300 亿高质量的公募和私募基金存量，持有近7亿人民币的资金储备。

　　众禄基金2018年报显示，众禄基金2018年营收为2964.15万元，较2017年下降14.39%；2018年亏损2434.26万元，净利润较去年上升了47.88%，2017年亏损达4762.38万元。

　　众禄基金2018年虽然较上年度减少亏损2280万，但仍存在较大金额亏损，对此，众禄基金在2018年财报中坦承表述了三点原因：

　　一是受市场原因影响，2018年内受金融去杠杆、房地产持续调控、中美贸易摩擦等经济外部因素影响，资本市场整体惨淡低迷；

　　二是受公司自身业务影响，2018 年初公司制定的经营计划是聚焦基金组合服务领域，大力推广薛掌柜基金组合服务，但该业务推广后受到监管部门的合规性论证，公司在下半年着重对薛掌柜基金组合服务模式进行优化，使之更好的符合监管要求、最大限度体现资产配置能力同时为客户能接受的服务模式，虽然论证和优化工作已于年底完成，但整个过程长达9个月之久，对 2018 年的效益贡献带来较大影响；

　　三是公司对成本控制方面力度不够，公司根据市场整体情况及自身业务情况，果断采取缩减大额成本支出的措施，解除了了大额咨询费用并缩减了营销推广支出，但对其他方面的成本费用支出控制、人员控制力度不够。

　　新三板上市近四年以来，金融市场波谲云诡，第三方销售机构发展不断分化。好买财富认为，未来的几年中，财富管理市场将有重大的格局调整，一方面规模较小而发展过慢的企业会被淘汰出局；另一方面，因发展过快而导致资产端过于激进的机构也将面临巨大的压力。

　　而随着监管新政逐步落地和退出机制的建立，独立销售机构真正的挑战才刚刚开始。