1600亿资金候场：A股入摩再扩容 MSCI主题基金或受益

　　明晟公司（MSCI）扩容A股第二步来了！

　　北京时间8月8日早晨，明晟指数公司（MSCI）公布了8月季度评议的最终决定。作为季度指数审议的一部分，MSCI将把中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。

　　根据MSCI公布的指数成分股调整结果，MSCI A股在岸指数新增10只个股；MSCI中国指数新增7只个股，剔除1只个股；MSCI中国全流通小盘指数新增1只个股，剔除3只。此外，还有8只个股将被以15%的纳入因子加入。本次调整将于8月27日收盘后正式生效。

　　根据中金公司测算，MSCI对A股的第二步扩容预计将为A股带来220亿美元（约合人民币1600亿元）的新增资金。今年11月份的第三步扩容还将带来420亿美元（约合人民币2900亿元）的新增资金。

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　　1600亿资金待入场

　　作为全球第一大指数公司，明晟公司（MSCI）于2018年6月1日首次将A股纳入MSCI指数，同年9月1日，A股纳入因子从2.5%提升至5%。

　　今年3月1日，MSCI宣布，增加中国A股在MSCI指数中的权重，并通过“三步走”把中国A股的纳入因子从5%增至20%。其中，第一步由5%提升至10%，已于5月28日收盘后正式生效。此次由10%提升至15%为第二步，将于8月27日收盘后正式生效。

　　中金公司测算显示，此次第二步纳入将使A股在MSCI新兴市场指数中的权重从1.7%提升至2.5%，预计将为A股带来220亿美元（约1600亿元人民币）的新增资金。

　　根据计划，今年11月份，MSCI对A股纳入因子还会有第三步扩容。中金公司预测，今年11月底将继续提升权重至4.0%，还将带来420亿美元（约合人民币2900亿元）的新增资金。与第二步扩容合计将有4500亿元新增资金流入A股市场。

　　在完成“三步走”后，MSCI将A股纳入因子提升至20%，MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只大盘A股和168只中盘A股（包括27只创业板股票）。

　　招商基金表示，长期来看，预计外资将继续以每年平均3000亿元以上的速度流入A股。参考韩国和中国台湾市场的经验，预计外资未来3-5年在A股的成交和自由流通市值持仓占比可能达到10%或以上水平，甚至超过公募基金和私募基金，成为市场中最大的单一机构类别。

　　对于近期A股市场的疲弱表现，长量基金研究员王骅在接受《国际金融报》记者采访时表示，MSCI提升A股纳入因子的决定并不会受近期外围事件的影响，近期A股市场持续走弱，主要股指和市场估值再次降至3个多月以来低位，除了被动资金，外部主动资金的流入动力可能也会显著高于5月第一次扩容时期。

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　　个股调整名单公布

　　本次MSCI指数的例行调整将会带来哪些改变？哪些个股入围，又有哪些个股被剔除？

　　MSCI公布的8月季度调整显示，共计10只个股被添加到MSCI A股在岸指数，无剔除。其中，中国人保(行情601319,诊股)、中国中铁(行情601390,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)是新增个股中前三大市值公司，其余包括汤臣倍健(行情300146,诊股)、中国船舶(行情600150,诊股)、海航控股(行情600221,诊股)、攀钢钒钛(行情000629,诊股)、维信诺(行情002387,诊股)、药明康德(行情603259,诊股)、韵达股份(行情002120,诊股)。

　　MSCI中国指数新增7只成分股，包括海底捞、中国中铁和万华化学等，丰盛控股被剔除。

　　MSCI中国全流通小盘指数中，新增丰盛控股，波司登、星宇股份(行情601799,诊股)、药明康德这3只个股被剔除。

　　此外，以15%的纳入因子新加入的A股个股有8只。分别是中国中铁、宁波港(行情601018,诊股)、上海建工(行情600170,诊股)、药明康德、韵达股份、万华化学、西南证券(行情600369,诊股)、张江高科(行情600895,诊股)。

　　根据MSCI官网通告，上述调整结果将于8月27日收盘后正式生效。

　　在A股市场持续震荡调整期间，新增资金的入场将会起到很关键的作用，接下来A股还将会有其他增量资金进入。8月23日，全球第二大指数公司富时罗素将中国A股的纳入因子由5%提升至15%。该变动将于9月23日开盘前正式生效。9月6日，标普道琼斯指数将A股以25%的纳入因子一次性纳入，该变动同样于9月23日开盘前正式生效。

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　　外资净流入有望加速

　　今年以来，MSCI提升A股纳入因子第一步于5月28日收盘后正式生效，吸引北上资金当日净流入直线上升，也使北上资金终结了连续多日的净流出。

　　下半年以来，北上资金净流入A股市场的情况明显不及上半年。Wind数据显示，7月31日至8月7日，北上资金已经出现连续6日净流出的现象，合计净流出179.54亿元。整体来看，下半年外资净流入A股的行为趋缓。

　　“近期，北上资金持续净流出只是短期风险偏好降低，外资流入是长期趋势，尤其是全球央行转‘鸽’有望推动资金从避险转向风险。之后，随着MSCI和富时对A股纳入因子的持续调高，以及后续汇率趋稳，下半年主被动资金都将加速流入。”王骅告诉《国际金融报》记者。

　　从北上资金的行业配置来看，抱团配置贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)等蓝筹股的行为在减弱，其中，贵州茅台多次位列北上资金净卖出榜单前列，而TMT、医药等行业受到北上资金青睐。据招商证券(行情600999,诊股)统计，北上资金“陆股通”持股中，TMT、中游制造占比继续上升，医疗保健、公用事业占比略有回升，资源品、消费服务占比继续较大比例下降，金融地产占比有所回落。

　　“从外资一直以来的投资风格和价值取向看，业绩能够保持稳健增长的白马蓝筹等核心资产板块，可能仍然是最主要的投资目标。从行业方面看，MSCI基金中流入A股的资金偏好金融、通信和消费板块，纳入因子的不断提升预计将为这些板块带来更多资金。但近期有不少白马股业绩暴雷，投研策略除了参考外资在个股中所占权重外，还应该更加细化基本面研究，关注边际变化。”王骅表示。

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　　公募产品有望获益

　　A股纳入MSCI指数，是中国证券市场对外开放和实现国际化的重要举措。在MSCI不断提升A股纳入因子的背景下，作为把握A股国际化趋势的有效配置工具，公募基金有望成为最大受益者。

　　据《国际金融报》记者统计，目前市场上共有48只MSCI主题基金（份额分开计算），截至8月7日，总规模合计134.3亿元（加上新成立产品），这48只基金年内平均收益率达到17.59%，其中有23只基金年内收益率达到20%以上，大幅跑赢同期上证综指。

　　招商MSCI中国A股国际通指数基金经理白海峰表示，由于外资机构投资者代表了养老金、主权基金等长线资金，能够更彻底地践行价值投资理念，因此外资机构投资者比例提升，有助于A股市场形成长期价值投资的主流理念。在这一过程中，MSCI系列指数和相关基金也值得国内投资者持续关注。相关成分股由于有明显的资金配置效应，也可能会有一定的超额收益，这些因素都有助于MSCI系列产品规模持续增长。

　　建信基金相关人士向《国际金融报》记者表示，A股国际化对促进中国证券市场机构化、价值化起到了重要作用，同时也将引导A股市场投资理念向更为关注基本面、长期持股转变。展望未来，随着国内投资者的日渐成熟，指数化投资的特点与优势将受到越来越多的认可与欢迎。