6月份民生加银两混基逆市跌超6% 市场九成混基正收益

　　受益于股市的反弹，6月份权益类基金业绩也有所回暖，Wind数据显示，就混合型基金而言6月份有超九成产品取得正收益。然而，几家欢喜几家忧，中国经济网记者注意到，仍有十余只混基6月份亏损超过6%，其中，民生加银基金公司旗下产品即占据两席，民生加银新动力A跌幅为6.56%，民生加银精选跌幅为6.08%。

　　巧合的是，这两只混基出自同一位基金经理黄一明之手，黄一明自今年初开始独立掌舵后，投资上依然延续此前基金经理孙伟及刘旭明的风格，坚持看好科创概念板块。然而今年6月份科创概念股表现惨淡，导致民生加银新动力A与民生加银精选业绩受挫。

　　民生加银两产品逆市亏损超6%

　　经历过近两个月的震荡调整后，6月份A股市场走出了回暖趋势，权益类基金业绩也蒸蒸日上，超九成混基均取得了正收益，而与之相比，民生加银基金却有2只混基6月份亏损超过6%，分别是民生加银新动力A、民生加银精选。

　　根据中国经济网记者统计，民生加银新动力A在6月份亏损6.56%，截至6月30日收盘，该基金的累计单位净值仅余0.84元。该基金近3年、近2年、近1年及今年来的阶段涨幅分别为-16.39%、-21.23%、-17.28%、-8.44%，均大幅跑输同期同类基金平均水平。

　　民生加银新动力A成立于2015年5月18日，彼时正值“牛市的尾巴”，该基金没能享受到牛市福利，不过，也正因成立后不久股市就急转直下，该基金采取了谨慎的建仓策略，才躲过了股市大跌。从资产配置比例来看，2015年-2017年期间，民生加银新动力A总体上采取重债券轻股票的投资方式，股票占净值比例几乎在20%及以下，因此在2015年下半年及2016年的股市下跌时期该基金净值并未大跌。

　　但这种谨慎的操作方式也导致该基金错过了2017年的蓝筹大涨行情，该基金仅在2017年四季度加仓股票，但其净值最高时也仅在1.1元左右。进入2018年后，受股市普跌影响，民生加银新动力A净值逐渐震荡下跌，本就不多的前期获利尽数回吐，其净值很快跌破1元。在经历了今年一季度的反弹及二季度的下跌后，截至6月30日收盘，该基金的累计单位净值仅余0.84元。

　　受牛市影响投资者热情高涨，民生加银新动力A的首募规模高达47.79亿元，不过，由于近几年业绩不佳，该基金不断遭遇投资者赎回，2018年底该基金规模急剧缩水至0.17亿元，净赎回达10亿份，且至今仍屈居在5000万元红线下。

　　民生加银旗下的另一只混基民生加银精选6月份表现同样不佳，亏损6.08%，该基金成立于2010年2月3日，至今已历经9个年头，在牛市和熊市的轮番洗礼下，该基金业绩也历经沉。从累计单位净值走势来看，民生加银精选与沪深300走势十分相近，2015年之前不瘟不火，至牛市时期净值猛增，而后又随着股市大跌而遭遇回撤。截至今年6月30日，该基金的累计单位净值为0.9120元。

　　民生加银精选近3年的阶段涨幅也无法令投资者满意，天天基金网数据显示，该基金近3年、近2年、近1年及今年来的阶段涨幅分别为-20.36%、-20.36%、-20.64%、-3.16%，而同期沪深300涨幅分别为20.86%、6.99%、15.14%、28.65%，与该基金表现形成了鲜明对比。

　　错看科创概念股致业绩下滑基金经理风控能力不佳

　　值得关注的是，上述两只6月份亏损超过6%的基金出自同一位基金经理黄一明之手，并且，都是由黄一明在去年9月加入，先是与其他基金经理共同管理，而后于今年初黄一明开始独立管理上述两只基金，也就是说，今年6月份的亏损业绩可以判定为黄一明一手造成。数据显示，自独立掌舵以来，黄一明管理民生加银新动力A和民生加银精选的任职回报分别为-12.10%、-16.61%。

　　黄一明自2007年起历任交银施罗德基金公司投资研究部行业研究员，平安大华基金管理公司投资研究部基金经理助理及高级研究员；自2012年5月加盟民生加银基金管理有限公司，任基金经理助理。黄一明自2013年5月3日起开始担任基金经理，至今累计任职时间为4年又257天。

　　受同一位基金经理掌舵影响，两只混基的重仓股也极为相似，今年一季度，上述基金均重仓持有星辉娱乐(行情300043,诊股)、上海新阳(行情300236,诊股)、鲁信创投(行情600783,诊股)、亚太药业(行情002370,诊股)、钱江水利(行情600283,诊股)、创维数字(行情000810,诊股)、江南化工(行情002226,诊股)、康泰生物(行情300601,诊股)、大众公用(行情600635,诊股)，可见黄一明在管理民生加银新动力A和民生加银精选时，更倾向于持有中小创板块。

　　中国经济网记者查询这两只基金的一季报发现，它们在报告期内基金投资策略和运作分析中的描述也是一字不差：“一季度市场一改去年的颓势，出现一波气势如虹的上涨。本基金在2018年底判断市场经过一年多的单边下跌，具备较好的投资机会。由于今年资本市场的第一件大事是科创板的推出，这是关系到中国未来科技创新战略的重大事件。与此相关的诸如创投企业、参股科创等上市公司都将直接受益，本基金对相关板块和上市公司进行了重点配置。同时随着市场对中国经济悲观预期的修复，我们认为与经济回暖直接相关的周期性板块也将有较好的表现并在基金组合中加以配置。”

　　由此不难看出，民生加银新动力A和民生加银精选二季度仍大概率持有中小创板块，调仓换股的可能性不大。然而，数据显示，今年6月份，大众公用下跌超10%，鲁信创投跌超8%，上海新阳跌超7%，创维数字、江南化工、钱江水利等个股也有不同程度的下跌，导致两只基金净值回撤明显。

　　不过，从两只基金的历史重仓情况来看，其对于科创概念股的看好并非始于黄一明。从民生加银新动力A来看，在黄一明独立掌舵之前，该基金由黄一明和孙伟共同管理，孙伟早在2017年12月便开始管理该基金，但受累于去年的下跌行情，二人的业绩回报不好。

　　而民生加银精选也曾有过孙伟的身影，2016年7月4日至2018年9月18日，孙伟独立管理该基金，后来黄一明加入该基金管理行列，而孙伟也于2018年9月19日退出，取而代之的是刘旭明，刘旭明自2018年9月20日携手黄一明共同管理该基金，今年3月28日刘旭明退出后黄一明开始独立掌舵之路。

　　追溯到去年四季报，两只基金均表示重点配置了券商和科创概念板块，称作为未来资本市场的第一要务，科创板的推出有望给目前A股市场上的相关板块和上市公司带来较好的表现。可见对于科创概念股的钟情早在孙伟及刘旭明掌舵时期已经凸显，而黄一明则延续了这一投资风格。

　　孙伟曾任国信证券(行情002736,诊股)经济研究所分析师，2012年2月加入民生加银，先后任计算机、传媒、电子行业研究员，基金经理助理，现任投资部总监助理。

　　刘旭明曾任中信证券(行情600030,诊股)研究部首席分析师、国信证券经济研究所首席分析师。长盛基金研究部总监、基金经理等职。2018年6月加入民生加银，担任投资部总监、投资决策委员会委员、公募投资决策委员会委员、基金经理职务。