沪指收复3100点 上证50指数大涨逾2%（附科创基金攻略）

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　　金融界基金29日讯 午后沪深两市纷纷翻红，沪指收复3100点，创业板指跌幅收窄至0.5以内；上证50指数大涨2%。

　　【机构策略】

　　安信策略：或有反抽 但当前阶段基调是休整

　　我们认为当前市场的核心问题是：A股指数已从系统性折价的估值修复至历史均值水平之上，下一步让资金愿意推动估值继续扩张的信仰是什么？指数能趋势走强，最终不外乎三种驱动：经济复苏、流动性宽松或者改革超预期。此前市场相当程度上寄托于强烈的宽松预期，因此在超预期经济数据公布后反而走弱，实际上，货币政策基调是松紧适度，市场此前的宽松预期需要下修，市场需要休整。综合考虑目前整体环境，我们认为市场前期不符实际的强宽松预期需要修正，春季行情的核心利好从基本面到流动性预期的改善也都已经兑现，而当前阶段市场的整体基调是休整，这个过程中可能存在一些技术性反弹或反抽的交易性机会，但我们认为整体不宜冒进。从结构上看，我们倾向未来一个阶段的排序是成长>；消费>；金融>；周期，行业上重点关注通信、计算机、电子、医药、商贸零售、保险等。主题上重点关注国企改革、一带一路、上海自贸区、长三角一体化等。

　　海通策略：基本面暂时难接力 A股中长期乐观短期谨慎

　　核心结论：①上证综指2440点以来是牛市第一阶段估值修复，对比历史已经很可观，牛市第二阶段需要基本面接力。②目前基本面领先指标大多企稳，同步指标大多仍较弱，且宏观政策已经开始微调。③从库存周期、领先指标到同步指标的时滞看，基本面暂时难接力，维持中长期乐观、短期谨慎的观点。

　　招商策略：建议重点关注各领域科技龙头的结构性机会

　　目前的市场在经历了流动性驱动、经济幅度预期修复后出现了彷徨，政策的边际收紧使得流动性预期和经济预期都有所削弱。但是我们并不认为市场就此会进入下跌趋势。我们认为当前技术进步可能是驱动市场运行的新动力。类似2009年、2013年在经历流动性改善、经济预期回升后，伴随着3G/4G周期的开启，市场均体现为技术驱动特征，科技板块相对较强。本轮伴随着5G建设开启，以5G、云计算大数据、人工智能、物联网、汽车电子及智能驾驶为代表的技术进步方兴未艾，5G的开始建设将会开启一轮新的技术创新周期。建议重点关注各领域科技龙头的结构性机会。

　　联讯策略：调整后怎么办？防守是为了更好的进攻

　　市场出现了今年以来最大的一次调整，直接诱因是上周政治局会议引发的政策调整猜测，间接原因则是前期估值修复太快，后续的基本面确认还没法快速跟上。从以往政策周期来看，一轮宽松政策的持续时间大约在1.5年左右，比如上一轮宽松周期的2014年四季度到2016年一季度。如果从去年三季度开始标志着政策转向宽松，大概率宽松政策会持续到下半年。所以，现在不用过于担心政策收紧。一季度，市场的上涨主要来自政策宽松和风险偏好上升带来的估值修复。进入二季度，市场的焦点矛盾已经转向了经济复苏上，有更好业绩支撑的板块和个股将会进一步演进。目前来看，经济复苏的势头超预期。 我们认为本次的调整是为等待更为确定的经济基本面，慢牛的航向并未改变。回调反而是再度调仓布局的好时机，当前的防守是为了更好的进攻。

　　方正策略：把握布局窗口 行业配置首选非银、地产

　　关表述短期扰动市场情绪，提供布局机会。政策角度重点关注改革开放、区域协调发展和美国经济超预期提升加息概率。近期市场有所调整的原因在于：其一央行政策表述变化引发市场政策收紧预期；其二美国经济数据大超预期，美元指数近期强势，阶段性新高。这两方面都给市场情绪造成了一定扰动，但是，我们认为政策收紧预期仅仅扰动市场情绪，而不会变成现实，因此提供了一定的布局机会。政策角度关注改革开放和区域协调发展，有望形成政策合力。政治局会议强调要通过改革开放和结构调整来稳定住大局；政府工作报告提及加强区域协调发展，并将西部开发、京津冀、粤港澳、长三角区域发展写入其中，未来的城市群建设将蓬勃发展。除了二者在各自领域单独发力外，还有可能形成新的强大合力，如将改革开放和区域协调发展联合在一起的自贸区、贸易港建设等。

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