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重要信号！公募ETF认购升温 资金从且战且退到加速归队
2019-03-18 18:45:07 来源：券商中国
ETF资金的申赎被认为是重要的资金风向标，通常来看，ETF申赎的资金都是相对较大的资金，这类资金的进出对于市场而言具有一定参考价值。具有信号意义的是，从上周开始，ETF份额出现增长，认购热情开始回升。
创业板指数在最近两个月强势上行，截至3月15日，年内最大涨幅已超过40%，成功超越沪深300、上证50等大盘股指数。
尽管年初以来创业板等ETF出现“边涨边卖”的情形，资金获利离场为主要原因。但上周（3月11日）开始，创业板ETF份额呈现回升态势。同样如此，跟踪中小盘指数的中证500ETF规模也呈现增长势头。市场对于ETF产品认购热情依旧高涨，这也是A股市场资金面的一个重要信号。
国泰君安统计数据显示，从3月12日和13日开始，创业板ETF、中证ETF份额均出现增长，认购热情开始回升。
据券商中国记者统计，最近一周，创业板ETF规模增长超过15.7亿，其中易方达、广发、南方、博时、华夏基金创业板ETF规模都有一定增幅。华安创业板50ETF则继续面临净赎回，近一周规模缩水4.55亿。
创业板ETF所跟踪的创业板指数由创业板中市值规模最大、成交最活跃的100只股票组成，包含了众多战略新兴产业，尤其是科技创新产业的优质龙头企业。
以全市场规模最大的创业板ETF——易方达ETF为例，截止至3月15日，易方达创业板ETF规模近200亿元，规模与流动性形成了正向循环效应。
场内创业板ETF流动性整体提升。据Wind统计，3月12日，市场上规模最大的创业板ETF——易方达创业板ETF成交额高达38.39亿元，创下2015年6月以来的新高。3月13日，易方达创业板ETF单日成交额再次超过35亿元，连续两个交易日成为市场上成交最活跃的股票型ETF。
年初以来，创业板涨势喜人，却不时遭遇大额赎回。华安创业板50ETF、广发创业板ETF、建信创业板ETF、嘉实创业板ETF、工银瑞信创业板ETF等今年以来均有超过百万份的资金流出。业内人士普遍认为，获利了结、提前离场是创业板ETF遭赎回的主因。
作为中盘成长股风向标的中证500指数依旧备受资金青睐。券商中国记者统计近一周内，市场上中证500ETF规模略有增长。其中以南方中证500信息技术ETF、广发中证500ETF、嘉实中证500ETF规模增长最大。
上交所数据显示，2018年，A股市场一路下行，沪指一度创出2449点的新低，如果将时间拉长至10年（2009年2月末到2019年2月末），A股主要指数的涨跌幅如下：
（数据截止至2月末）
其中，中证500指数10年累计涨幅达95.95%，位居A股主流宽基指数涨幅榜首位。中证500指数是市场具有代表性中小盘宽基指数，行业分布平均，且新经济行业占比高，成分股净利润增速亦位居A股前列。
自2019年以来，中证500指数累计大涨28.57%，跑赢上证指数、上证50、沪深300位居A股涨幅榜前三名。
以南方中证500ETF为例，2018年一季末，南方中证500ETF规模为223亿元，而最新数据显示，截止至3月15日，南方中证500ETF已超428亿，此前还创下455亿的历史最高规模，展示了强大的“吸金能力”。
截至3月6日，南方中证500ETF近一个月日均成交额超16亿元，今年以来累计成交额超530亿元。其中，3月6日成交额达33.60亿元，创下今年以来的新高。
南方基金指数投资部总经理、南方中证500ETF基金经理罗文杰表示，这充分展现投资者对中证500指数配置价值的看好。在政策利好的驱动下，成长新经济碰撞发展新机遇，中证500指数有望重筑历史优势行情。
业内分析人士认为，中证500指数是跨市场核心指数，也是目前股指期货市场上仅有的中盘标的，覆盖沪深两市500家中盘蓝筹公司，成份股覆盖医药生物、化工、计算机和电子等行业，多为新经济行业，行业分布齐全，其中多为蓝筹成长股和细分行业的龙头股，成长属性突出。随着科创板正式落地，中小市值企业或将释放较大成长弹性。这一政策利好有助于提升市场风险偏好，中证500有望走出优势行情。之前中证500指数已经连续三个自然年下跌，估值接近历史最底部。
国泰君安策略团队研究发现，公募上周加仓。从公募行为角度，粗略模拟基金净值和市场实际收益率的方式去推测仓位的边际变化，发现年后三周，公募先加后平再减仓，且战且退，但上周开始加仓。
需要注意此处基金仓位的监测存在几方面误差：1）市场并非平均上涨，涨跌因风格不同会产生扰动；2）新成立基金规模会稀释仓位，存在扰动；3）回归体现是一段时间的平均情况，而非最新情况；4）基金自身会有仓位结构调整，会产生扰动。
上述研报分析，上周市场资金面有四大乐观信号，除去ETF份额回升、公募加仓之外，产业资本仍处于正常波动区间，两融增长回落但处于强势，陆股通阶段性触底。国泰君安认为，短期市场调整不改乐观判断，调整反而更有利于行情稳固展开。市场蓄势待发，风险偏好有望继续提升。
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