海通证券2月基金研究报告：银华内需精选赚30%夺冠

　　2月资本市场回顾

　　2019年2月，在社融数据回升、流动性宽松、中美贸易磋商进展顺利以及市场对券商减税降费的预期等多重利好因素的推动下，A股整体大幅上行。全月来看，市场情绪面复苏，股市放量上涨，多个行业和主题受到资金追捧，纷纷走出亮眼行情，举例来看：1）中证协发出《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》，令券商股备受关注，叠加行业业绩好转的预期以及股市成交量走高，券商板块全月大幅上扬；2）随着5G试商用阶段的临近以及华为等手机厂商适时推出5G手机，行业增长的确定性不断增强，无论是偏上游制造的电子元器件和通信，还是偏下游应用的计算机和传媒，均得到市场广泛认同，相关领域全月表现亮眼；3）受价格上涨推动，养猪、养鸡产业出现景气度边际向上趋势，助推农林牧渔板块同样在这波行情中走出了不错的业绩。

　　债券市场冲高回落。具体来看，尽管春节之后资金面充裕支撑市场继续上行，但月中公布的社融数据超预期对债市形成打压，加之月末资金趋紧，令市场快速调整。

　　海外各主要市场整体上涨。美国方面，受新一轮中美贸易谈判乐观预期，以及美联储官员关于改变通胀目标框架的讲话等因素影响，美国三大股指全线收涨。欧洲方面，欧洲各主要指数伴随美股一同上行。亚太市场方面，各主要市场同样整体上行。大宗商品方面，受沙特减产利好推动，全月能源价格上涨。贵金属方面，全月贵金属指数下跌。

　　2月基金市场概况

　　2019年2月，股混型（含指数）和债券型基金整体上涨，货币基金收益率下调。海外市场方面，QDII股混型和QDII债券型基金均上涨。

　　权益基金方面，全月市场放量上行，投资者热情高涨，多个行业和主题表现突出，而重配相关领域的基金也取得了亮眼的业绩。首先，在涨价趋势的推动下，重配鸡、猪产业等农林牧渔个股的产品表现较优，例如银华内需精选等；其次，得益于5G行情的火爆，主要投向通信、电子、计算机和传媒等相关产业链的产品排名亦相对靠前，例如财通多策略福鑫、博时特许价值等；最后，集中持有券商股的产品也有不错的表现，例如前海开源中国稀缺资产等。指数基金中，跟踪TMT板块的基金业绩表现较优，例如招商深证TMT50ETF；此外，一些券商板块指数产品也表现不错，例如南方中证全指证券公司ETF、国泰中证全指证券公司ETF等。

　　表2：2月排名靠前的偏股配置基金业绩表现

　　债券基金方面，受股市带动，全月转债市场大幅上涨，重配绩优可转债的基金业绩表现突出，例如博时转债、建信转债增强等。

　　表3：2月排名靠前的主动债券开放型基金业绩表现

　　2019年2月货币基金平均年化收益率为2.55%，较上月出现回落。

　　QDII股混型基金方面，主要投向全球移动互联网领域的产品表现较优，例如华夏移动互联、华夏新时代等；此外，一些医药生物主题基金也有不错的业绩，例如易方达标普生物科技、汇添富全球医疗等。

　　表4：2月排名靠前的QDII股混型基金业绩表现

　　内容详见：《海通证券(行情600837,诊股)2月基金表现回顾：A股放量上涨，TMT、农林牧渔、券商等表现亮眼》、《海通证券-基金业绩排行榜（2019-03-02）》。

　　注：QDII基金业绩计算截至2019.02.27，FOF截至2019.02.26，封闭型基金截至2019.02.22，其余各类基金均截至2019.02.28。计算基金业绩时已对大额赎回导致的基金净值异常波动进行修复。