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BDI指数5个月涨逾两倍 机构却因“复苏周期”吵疯了
2019-07-26 07:50:18 来源：Wind资讯
波罗的海干散货指数（BDI）重回阶段高点，并呈现震荡走势。
7月16日以来，BDI已连续7天位于2000点上方。其中，7月22日BDI上涨21点或约0.97%，报2191点，为2013年12月20日以来最高。
不过，周三（7月24日）BDI指数报2014点，跌幅6.97%，创1月31日以来最大单日跌幅。Wind数据统计显示，BDI过去5个月涨幅已达216.17%。
受周三BDI指数下跌影响，港股太平洋(601099,诊股)航运一度跌超3%。
铁矿石推动BDI行情
本轮BDI行情始于2月份，且与铁矿石关系密切。
华创证券周冠南研报分析，BDI大幅上涨主要受铁矿石价格上升和商船安装除硫装置影响，溃坝和飓风事件使得全球四大矿区出货量明显减少，导致国际价格上涨；同时国内库存较低以及需求较为强劲，为矿价上涨提供推动力。
申万宏源(000166,诊股)闫海研报认为，本轮上涨核心原因仍是Vale矿难后铁矿石上半年海运较弱，但总需求仍有韧性，在Vale逐渐恢复，铁矿石价格连创新高后刺激矿山出货，海运需求集中在Q3爆发。供给侧叠加40万吨矿砂船下半年进坞安装脱硫塔，BDI大涨。当前铁矿石库存从1.6亿吨的高位回落至1.1亿吨16年水平，库存处于低位，补库存空间仍在，预计BDI仍将维持强势，时长取决于铁矿石价格能否维持高位。
闫海研报认为，BDI本轮暴涨再次印证了在整体相对过剩情况下航运运价仍有巨大弹性。
报告同时判断，下半年BDI同比仍将维持在上行阶段，限硫令带来的运力退出仍将维持9-12月，环比走势需密切关注铁矿石价格能否维持高位。
股市方面，中信建投(601066,诊股)张玉龙研报分析，BDI指数创新高，航运景气向上趋势确立。
闫海研报分析，散货A股标的较少，散货股中报预计同比大幅下滑，如果因历史业绩因素出现回调是较好买点。
东北证券(000686,诊股)许俊研报分析，BDI波罗的海指数是由几条主要航线的即期运费加权计算而成。如果原物料需求增加，表示各国对货轮运输的需求也跟着提高，运费的涨幅可能会大过油价成本的涨幅，此时BDI指数会上涨，运输股的股价也会上涨。
但当货轮供给增加而打坏运费市场时，BDI指数会下跌，运输股的股价也会跟着下跌。由此可以看到BDI指数的变化直接影响航运股的涨跌。
（图片来源东北证券研报）
报告分析，在2018年之前BDI指数与航运的相对走势正相关性较高，但是此后呈现负相关性，或存在错位关系。报告认为，当前时点BDI与航运相对走势分离度较大，航运板块相对走势下行，或存在左侧交易机会。
后市判断各异
在经过了5个多月的持续上涨后，当前BDI正处于高位震荡。
中信明明研报分析，BDI逆势上涨，全球经济放缓的节奏可能慢于预期。
报告认为，BDI的快速上行受到铁矿石价格影响，但是或许也能够说明全球经济和贸易或许没有预期的那么差。
报告发现，BDI指数与美国经济相关性较高，如果假设BDI的逆势上行很大程度上是因为全球经济仍然有一定支撑，那么当前美国经济的下行速度或许也将有所放缓。虽然全球经济周期性下滑已经是不可避免的趋势，但其节奏可能并没有市场预期的那样快。
Wind数据统计显示，截至最近一个交易日，纳入统计的47个商品期货品种中，共有29只品种年内录得上涨，占比61.70%，有15只品种涨幅在10%以上，其中铁矿石涨幅达74.62%，领涨商品期市，鸡蛋、沥青、沪镍、焦煤涨幅分别达37.23%、28.84%、27.59%、19.91%，位列2-4位。
周冠南研报认为，后续来看，短期内铁矿石价格仍可能继续上涨，而即将进入海运旺季，BDI上涨可能延续，但本轮BDI大幅上涨并非显示国际贸易景气度明显回升。
闫海研报则表示，预计2019-2020年需求增速1.3%、3.1%，供给增长2.4%、2.5%，同时限硫令导致19-20年运力临时退出0.8%，Q4运价有超预期可能。
（图片来源申万宏源研报）
此外，供给端风险已经释放，在建订单占比处于03年以来最低，但在需求增速难超预期的背景下，预计BDI仍将维持在盈亏平衡水平900-1200点。但进一步上涨乏力，预计仍将维持在低收益率水平。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
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