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中金公司：聚焦A股研发创新相关投资机会
2019-07-23 09:40:23 来源：中金公司 科技创新企业特征梳理 纵观全球，科技创新不仅是国家实力的体现，也是企业生存和发展的基础，而研发投入
来源：中金公司
科技创新企业特征梳理
纵观全球，科技创新不仅是国家实力的体现，也是企业生存和发展的基础，而研发投入是科技创新的前提。根据普华永道数据，2018年全球创新1000强上市公司的研发总支出达7820亿美元。通过梳理分析，我们发现以下特征：
研发创新存在明显行业特征，信息技术、可选消费、医疗等行业较高：按照行业划分，信息技术、可选消费与医疗健康行业研发投入在创新1000强中占比最高，信息技术行业总研发投入占比高达34%。可选消费中，研发支出主要来自汽车产业贡献。
研发转化为产出需要持续投入，营收规模上升后仍保持较高研发强度：研发投入转化为公司销售增长是一个持续累积的过程，高效创新公司的绝对研发投入普遍较高，且公司营收规模上升后仍保持着较高研发强度。
较高研发强度对公司营收增长具有推动作用：我们以信息技术行业为例，来进一步观察研发对收入的影响。在控制了规模因素的影响之后，发现：高研发强度公司过去三年的营收增速整体上高于低研发强度公司。
高效创新公司的基本面优于同行：具体映射到基本面指标上，高效创新企业在毛利率、毛利增长、销售增长等多个方面均优于其他企业。
量化视角挖掘A股现有板块中的研发创新龙头
上交所科创板首批股票于7月22日上市交易，关注科技创新主题：我们在年初对于A股市场今年风格表现的展望中曾提到，A股市场今年两个抓手分别是：行业龙头和科技创新。从年初至今的市场表现来看，两个主题投资策略确实收获了不错的涨幅。站在科创板首批股票上市的时点，我们认为，科技创新主题不仅是交易者可短线关注的市场主题，更是投资者可以进行长期配置的投资主线。
量化优选A股现有板块中的研发创新龙头：我们以研发投入为主线，以业绩增长等基本面因子为验证，基于A股现有板块上市公司，构建中金量化优选研发创新组合。
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中华经济网 http://www.newsce.cn/shangye/shangyeguancha/15540869768927.html 华夏晚报网 http://www.hdaily.cn/a/201904/2019040124982.html 财经新闻网 http://www.chnews.net/article/201904/59359.html 西北新闻网 http://www.xc27.com/finance/cjpl/2019-04-01/37335.html 中国金融网 http://www.chinajrw.net/news/040130619.html 中国西财网 http://www.xc07.com/Html/?20383.html 每日经济网 http://www.mrjjc.com/news/20190401/95305.html 百家新闻 http://baike.newsce.cn/hnews/2019040114502.html 第一产经网 http://www.c-jw.com/chanjing/redian/2019-04-01/27245.html MSN财经 http://www.msnnews.cn/finance/gd/155408684566037.html
10:5412月12日，双十二来临之际，《南方周末》的一篇报道就解开了不少人的困惑，南极人品牌所有商品均不自己生产，品牌的拥有方南极电商只是品牌的运营方和吊牌的出售者。网上的南极人店铺有多少呢？目前南极人旗下全品牌授权经销商有846家，合作经销商3427家，授权店铺4442家。从2018年年初至今，南极人已经14次被国家质监部门及地方消费者协会拉入不合格产品黑名单。这样的滥授权，会不会毁掉南极人这个品牌？
01:44带你深入解读电竞椅--看得见的外观，看不见的材质
00:31央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00印尼央行：预计2019年经济增速在区间低端。
08:00【印度官员：央行必要时将干预卢比汇率】外媒援引印度官员表示，印度政府对卢比的下跌感到担忧； 央行必要时将干预卢比汇率。驻：印度卢比兑美元周一一度下跌1.2％，创下一个月以来的最大跌幅，跌到72.5587的纪录低点，并引领亚洲新兴市场货币下跌。
08:00【人大教授：社保新规若严格执行 企业负担将增长50% 】人大财政金融学院副教授马光荣表示，如果现有参保职工严格按照实际工资作为缴费基数，同时法定缴费率严格按照28%执行的话，整个企业部门的社保缴费负担上升50%左右，企业的用工成本会上升7.5%，企业的利润会下降8.2%。短期之内，因为工资有黏性，所以社保费负担的上升主要由企业承担；但是中长期看的话，用工成本上升导致部分制造业企业可能会出现外迁，工人工资会下降。
08:00新华社援引专家分析认为，８月份菜价、肉价波动，主要是季节性因素所致，后期食品价格、服务价格、工业消费品价格仍将保持温和水平，通胀压力没有明显增加。
08:00【洪磊：税收制度是私募基金健康发展的保障】中国证券投资基金业协会会长洪磊表示，税收制度是私募基金健康发展的保障。应当坚持税收法定原则，遵循《基金法》确立的基金属性和税收法律确定的规则，全面审视和调整基金行业税收政策。在私募基金税收征管过程中，应当明确区分作为管理人的合伙企业和作为基金产品的合伙企业，依合伙企业不同收入的性质，准确适用税种和税率。（中证报）
08:00欧盟首席英国退欧事务谈判官Barnier：在未来6到8周达成脱欧协议是“现实的“。
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