5家券商中期业绩预计同比超100%

　　截至7月15日，已有11家上市券商披露2019年上半年业绩预告或快报。

　　《每日经济新闻》记者看到，业绩大致呈现龙头券商增速偏低，而中小券商业绩弹性较大，比如山西证券(行情002500,诊股)、国海证券(行情000750,诊股)、红塔证券(行情601236,诊股)、长江证券(行情000783,诊股)及东北证券(行情000686,诊股)净利润预计将翻倍，主要原因是来自自营投资收益、经纪业务、信用业务等。

　　另外，就在A股上市券商陆续披露预告或快报的同时，非A股上市券商五矿证券和国都证券已披露了2019年中报财务数据，其中，国都证券净利润更是同比增长达1243.05%。另外，今年3月证监会发布了对五矿证券采取责令改正措施的决定，并表示在证监会核查验收前，不得新增债券自营业务。那么，目前五矿证券整改完成了吗？该处罚是否影响到五矿证券今年上半年的业绩呢？

　　11家上市券商披露半年报

　　截至7月15日，已有11家上市券商发布业绩预告或快报。从净利润来看，中信证券(行情600030,诊股)(港股06030)、申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)和长江证券居于前三，预计上半年分别实现净利润64.46亿元、32.23亿元和10.87亿元，而其余8家上市券商净利润预计均在10亿元以下，其中刚刚登陆A股的红塔证券暂时垫底，预计今年上半年实现净利润1.84亿~2.76亿元。

　　不过，从增长率来看，则呈现龙头券商增速偏低，而中小券商业绩弹性较大。中信建投(行情601066,诊股)非银撰文称，龙头券商上半年净利润增速偏低，主因为上年同期基数较高，以及经营策略较为稳健保守，中小券商则是业绩弹性释放。

　　《每日经济新闻》记者发现，在这11家上市券商中，山西证券表现突出，预计2019年上半年净利润同比增长246.59%~323.62%。山西证券就业绩变动归为2019年上半年，证券市场行情回暖，交易活跃，公司各项业务稳步推进，证券经纪业务、自营业务、投资银行业务等业务收入均较上年同期实现增长，净利润较上年同期实现大幅增长。

　　此外，国海证券、红塔证券、长江证券和东北证券也预计今年上半年净利润将翻倍，主要原因也是来自自营投资收益、经纪业务、信用业务等。

　　相反，券商“大哥”中信证券业绩增幅相比不大明显，预计2019年上半年实现营业收入218.59亿元，净利润64.46亿元，分别同比增长9.33%、15.83%。华创非银撰文表示，自营收益回落或是主要压制因素。相比于一季报归母净利润58.29%的同比增速，中信证券中报净利润增速大幅收窄，略低于此前预期。原因在于：一方面去年二季度是中信证券归母净利润表现最好的季度，存在一定高基数影响；另一方面今年一季度受益于市场回暖，中信证券投资收益大增106%，而二季度进入调整期，自营收益预计将大幅回落。

　　中小券商业绩增速比较高

　　虽然上述上市券商预计今年上半年业绩大增令人欣喜，但与此同时，东方证券(行情600958,诊股)(港股03958)、西部证券(行情002673,诊股)、国海证券、东北证券和山西证券共5家上市券商发布了资产减值准备公告。据记者统计，这5家券商今年上半年合计计提资产减值准备金额达10.05亿元，其中前4家计提金额均在1亿元以上，东方证券首当其冲，计提资产减值金额达4.45亿元，已达到公司最近一个会计年度经审计净利润的10%以上。

　　就减值项目而言，买入返售金融资产中的股票质押式回购业务仍是“重灾区”，东方证券买入返售金融资产计提近3.89亿元，占计提总额近九成，主要涉及*ST东南(行情002263,诊股)、*ST刚泰(行情600687,诊股)和*ST大控(行情600747,诊股)在东方证券办理的股票质押式回购业务。此外，西部证券计提约2.82亿元，涉及乐视网、信威集团、中南文化等质押股票，其中仅对乐视网的计提就达到2.49亿元。而山西证券资产计提主要是来自其他债权投资，涉及“17永泰能源(行情600157,诊股)CP005”“16永泰02”“16金立债”等。

　　由于上述资产减值计提，上述5家券商预计减少今年上半年净利润7.53亿元。当然，仍以东方证券和西部证券净利润减少额居前。受此影响，东方证券预计减少净利润3.33亿元，西部证券预计减少2.12亿元。

　　“始于2018年三季度的股票质押业务风险带来信用/资产减值损失对于券商业绩造成较大冲击，而这一问题在2019年市场回暖阶段已经得到缓解，因此我们认为下半年券商业绩有望保持高增长。”天风证券(行情601162,诊股)最近表示。

　　另外，就上半年整体而言，华泰证券(行情601688,诊股)金融研究团队表示，上半年在政策红利和市场改善多维度催化下，券商业绩从2018年底部磨砺到向上改善。行业内部业绩增速分化，预计2019年上半年大型券商归母净利润增长率为40%~80%；中小券商增速较高，部分有望突破100%。

　　五矿证券整改正履行程序

　　就在上市券商不断发布2019年中报业绩预告和快报的同时，一些非A股上市券商已经披露了2019年上半年财务数据。今年上半年，国都证券实现营业收入7.49亿元，同比增长168.36%，其主要原因是去年同期自营业务亏损，而今年上半年自营业务收入实现近3.35亿元；另外，证券承销业务净收入也同比大增686%。今年上半年国都证券实现净利润3.30亿元，同比增长1243.05%。

　　2019年上半年，五矿证券累计实现营业收入6.52亿元，同比增加74.71%，主要为投资银行业务的手续费及佣金净收入、资产管理业务的手续费及佣金净收入以及利息净收入均较上年同期实现不同幅度增长所致。另外，实现净利润2.22亿元，同比增长46.02%。

　　值得一提的是，今年3月证监会发布了对五矿证券采取责令改正措施的决定。证监会表示，五矿证券固定收益事业部综合风控部副总经理负责交易执行并兼任后台清算备岗、内控合规岗兼任交易执行备岗，个别债券交易员未取得银行间市场交易员资格，部分债券交易用印审批晚于协议签署时间，部分债券同时显示于黑名单池和白名单池。

　　上述情况反映公司内部控制不完善。证监会要求五矿证券责令改正，在完成整改并经证监会核查验收前，不得新增债券自营业务（存量自营债券可卖出，不得新增买入）。

　　然而，记者从五矿证券2017年年报中看到，在投资活动中，自营债券占据绝对主体地位。申万宏源也表示，五矿证券2018年业绩显著优于同业主要得益于公司在补强资本金的同时在信用业务、资产管理业务、债券自营业务等业务利润大幅增长。公司固收业务特色明显（债券交易），大自营口径营收贡献达67%。

　　正如所言，今年上半年五矿证券经纪、投行、资管、信用业务均实现同比增长，但唯独投资收益下滑，今年上半年五矿证券投资收益达1.64亿元，同比下降30%。对此，五矿证券人士向记者表示，主要因2019年《企业会计准则第22号——金融工具确认与计量》实施后，计入方式统计口径变化。

　　此外，上述人士还向记者表示，自收到《关于对五矿证券有限公司采取责令改正措施的决定》，公司高度重视，逐条对照整改落实，已完成制度修订、流程优化、岗位梳理、系统完善等工作。公司严格落实监管要求，目前正履行相关程序。