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白马股“灰”了 密集调研成机构“避雷针”
2019-07-16 07:50:21 来源：上海证券报
东阿阿胶(000423,诊股)跌停！
大族激光(002008,诊股)跌停！
在投资者风险偏好较低的市场行情中，白马股业绩低于预期，市场迅速以大跌回应。
过去几个月来，白马蓝筹股表现抢眼，食品饮料、白酒、金融等行业龙头股价迭创新高，已经引发市场对抱团持股的担忧。
白马没有想象中的“白”
在业绩主导的市场行情中，业绩能否达到预期，成为影响白马蓝筹公司后续走势的关键因素。
2018年10月份，贵州茅台(600519,诊股)三季度业绩不及预期，公告当日罕见地一字板跌停，并引发白酒板块的大幅调整。伴随着东阿阿胶和大族激光等公司预告的上半年业绩大幅下滑，7月15日双双跌停。由此，白马股成色成为市场关注的又一个焦点。
“业绩低于预期，市场肯定会有反应，不过这两家公司都有前兆，业绩预告不过是坐实了此前的揣测而已，很多机构已经避开了这个所谓的雷。”沪上某私募基金经理表示。
在上述基金经理看来，业绩低于预期的公司，股价基本已经加以反映，但若业绩比市场预期还要低，投资者将会继续卖出。
“从上述公司成交量看，虽然都是跌停报收，但是成交量并不少，也表明有人在跌停板扫货。”
上述两只白马股业绩低于预期引起的市场反应，是否会向其他白马蓝筹股传导？
沪上某公司基金投资总监认为，对于上述两家公司的业绩变化，市场的反应是正常的，但也只是个案，不能代表其他白马股，还是要具体公司具体分析，要看业绩表现。“即将进入半年报披露季，要格外当心，尤其是前期已经大涨的公司，如果业绩稍微不及预期，市场就会以下跌回应。”
富国沪港深价值精选基金经理汪孟海表示，目前看大消费个股基本都能兑现中期业绩。接下来白马股也会分化，中期业绩或是分化点。“部分消费股可能过于拥挤，需要短期消化一下。只要业绩没问题，拥挤并不可怕，可怕的是业绩兑现不了。”
太平洋(601099,诊股)证券的研究报告显示，在业绩主导行情中，食品饮料板块的“抱团”仍在持续，自6月10日市场反弹以来，涨幅位居所有行业之首。
究其原因，主要有两个方面：一是增量资金主要为外资。长周期看，外资仍将持续流入其偏好消费类核心资产；二是消费股业绩确定性和盈利增速水平相对占优，短期未出现相较于消费更具有盈利优势的板块。
“周末茅台半年报盈利预告显示盈利增速环比下滑，随着消费板块半年报将陆续披露，半年报盈利数据将成为考验消费行业走势的试金石。”
密集调研成“避雷针”
在业绩主导的市场行情中，如何避免踩雷？
从记者了解情况看，深入研究、高频次调研，成为机构的“避雷针”。
近日，在一场投资者见面会上，有投资者问富国消费主题基金经理王园园“你的重仓股如果半年报业绩低于预期怎么办？”王园园回答说，现在已经7 月份了，如果还去分析半年报业绩是否达到预期，肯定会滞后很多。“很多公司我们是按照月度甚至每周数据跟踪，通过密切跟踪，了解企业和行业的动态，如果有新的变化或者和我们最初的投资逻辑出现偏差的时候，会及时进行调整。”
汪孟海也表示，选择投资标的时，一定要能够被跟踪验证，只有业绩真实、可预测、具有可持续性，并且能够被验证，才是真实的成长。在其看来，及时跟踪至关重要。
中欧瑞博董事长吴伟志表示，站在当前时点看，向上和向下的空间都有限，但在缺乏赚钱效应的情况下，难以吸引增量资金进场，很明显就是底部特征，市场会呈现结构化特征，关键是要选到好公司，这需要深入研究和高频次密切跟踪。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
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