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钢铁股明显跑输大盘 黑色系还有机会吗？
2019-07-07 21:35:02 来源：上海证券报
铁矿石是上半年黑色系里涨势最猛的品种，涨幅超过60%，还带动了干散货市场重回8个月高位。但近期受各种因素影响，铁矿石等期货价格波动较大。下半年黑色产业链还存在投资机会吗？且来分享一下几位业内大咖近日的观点。
大宗商品仍被看好
上海钢联(300226,诊股)总裁助理任竹倩分析，2019年全年钢材均价下移，但下半年重心或上移。
从需求看，房地产仍有韧劲，投资增速小幅下滑；基建在地方债发行提速背景下，有望三季度集中释放；制造业有望底部回暖。
从供应看，下半年环保对产量扰动影响更大，供给增量收缩；原材料市场依然高位震荡，对价格的底部有支撑。从品种价格表现来看，长材依然强于板材。
中泰证券研究所执行所长笃慧表示，一季度有望成为钢铁行业盈利低点，下半年利润略好于上半年。
对于投资策略，笃慧建议关注估值修复钢铁股时点。他认为，盈利的回调导致近半年钢铁股明显跑输大盘，这充分反映了供应释放和经济周期调整的悲观预期，而这两者在中短期内进一步恶化的可能性较低。
基于对未来一段时间钢价和钢铁盈利仍有望获高位中枢维持的判断，钢铁股目前估值偏低，有望获得估值修复的机会。
上海钢联热轧板材分析师曹剑勇认为，三季度热轧板卷供需矛盾或减弱，价格有望创新高。
环保博弈是最大变量
铁矿石或降温
上半年，铁矿石、焦炭的原料价格波动频繁，令黑色产业链中利润分配格局发生了不小变化。下半年，来自原料端的影响如何？
国投安信期货有限公司研究院黑色首席分析师曹颖对上证报记者表示，房地产方面多空因素都有，不用过于悲观。
下半年基建同比增速将持续改善，但受资金掣肘导致不可过分乐观。制造业或进入盘整止跌过程。预计三季度炼钢利润扩张较好，这导致钢厂主观上仍将以原料库存稳定甚至微增为主。
曹颖认为，当前焦炭市场呈现高供应+高需求状态，供需基本平衡。
展望三季度，焦炭市场的焦点在于高炉与焦炉的环保博弈，哪一端受冲击的影响更大是决定焦炭价格趋势的关键。
据估算，山西省焦化限产比例需达到30%以上，才能跟唐山市高炉限产抗衡。但在炼钢利润扩张的市场中，焦炭价格如果大幅下跌，叠加焦化环保限产，容易引发焦炭报复性反弹。
至于炼焦煤，她认为目前煤矿利润的高位，引起生产积极性的高涨。钢厂、焦化厂很有可能受环保限产影响的冲击，炼焦煤市场本身的供需偏紧大概率转为供应过剩。炼焦煤三季度或在黑色产业链利润分配中大概率居于低位。
中国钢铁工业协会副会长屈秀丽5日公开表示，中国铁矿石的供需没有发生根本变化，后期进口铁矿石价格大幅上涨不可持续，主要因为国外矿山产量已逐步恢复，国产矿呈增加趋势，钢企生产增速将逐步回落，下半年铁矿石可能是供大于求。
随着铁矿石价格波动加剧，左右价格的因素日趋增多，多数铁矿石研究员均表示暂时难以置评。西本新干线最新报告认为，下周进口铁矿石市场将偏弱运行。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
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