千元茅台：复权价超5200元 18年前百万买茅台现赚2亿

　　在一瞬间有一百万个可能！

　　今天，贵州茅台(行情600519,诊股)就一度冲破1000元大关，使得A股市场在27年后，终于迎来了千元股，哪怕只有那么一瞬间，而在这一瞬间也产生了无数的可能性。从博弈情绪来看，很多投资者认为，茅台应该继续新高，并带动大盘强势反弹，但主力资金意外地选择了退却，在茅台破千之后，大盘开始徐徐回落，沪股通的选择也是惊人的相似。

　　平心而论，若从估值来看，贵州茅台并不算太贵，若该股达到1000元，股票市值则为1.26万亿。同时，该公司今年营收有望破千亿，那么净利有可能达450亿元，也就是说，今年的估值可能只有28倍左右，相对于他多年30%以上的增速来说，这个水平亦并不算高估。从资金博弈的角度来看，很多公开产品的净值排名战即将打响，在这个时候强势品种应该维持恒强格局，也就是说类似于贵州茅台、五粮液(行情000858,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)等这类强势股应该还会吸引到一些资金。

　　但为何大盘在贵州茅台破千之即，反而出现徐徐撤退的格局呢？分析人士认为，当下所处时点较为关键。

　　首先，大盘格局依然以博弈为主。北上资金“逢大跌买入，逢利好卖出”的博弈方式未发生变化，富时罗素纳入A股当天大举甩卖即是明证。今天无论是盘内气氛，还是盘外消息都偏暖，仍可以看到沪股通有冲高徐徐卖出之举；

　　其次，从资金格局来看，明天是半年度最后一个交易日，部分期限资金价格略有走高。此外，也可以看到，虽然银行间资金充沛，但非银的情况并未完全化解；

　　第三，贸易争端恶化之后，50指数经历了一波调整，但六月份又顽强地走了出来，如今已接近前期高位，也是筹码密集区，但从当下的成交量来看，换手并不足以支撑此时出现有效突破。

　　亦有市场人士指出，茅台后市仍有较大可能性突破千元，并站稳。而从期权市场尾盘释放的信号来看，后市依然存在较为强烈的看多情绪。

　　贵州茅台终于捅破了那张纸

　　今天上午，在万千股民的期待与见证之下，贵州茅台终于破了1000元，最高价报1001元，成为A股股改以来首只突破1000元的股票。在今年4月份的时候，贵州茅台就有希望成为千元股，当时最高价达990元，离1000元近约1%的距离，当时的市场亦非常期待，只是并未见到突破。

　　今日一举捅破1000元大关，一时间，市场为之雀跃，并带动沪指上涨近34点。但就在贵州茅台突破一千元瞬间，做空盘突然多了起来，指数徐徐回落。随后，虽然再度被北上资金拉起，但始终无法突破今日早盘创下的高点。

　　午后，市场更是逐渐回落，沪股通净流入资金亦出现明显减少，盘中5G板块盘中一度走强，但持续性不佳，其他板块则纷纷下挫，市场整体表现一般，临近尾盘，指数稍显企稳。截止收盘沪指涨0.69%，深成指涨1.28%，创业板指涨1.38%。北上资金整体净流入38.39亿元，其中深股通净流入29.05亿元，沪股通则显得较为弱势。

　　贵州茅台全天上涨1.68%，收报996.4元，这个价位离千元大关也只有一步之遥。那么，贵州茅台贵不贵，未来该股是否仍可能突破千元并企稳于千元之上？分析人士认为，从价值来判断，这是有可能的。

　　贵州茅台贵吗？

　　贵州茅台于2001年上市，至今已近18年时间，股价攀升到1000元。其实若按复权价来计算，股价已超过5200元。而从涨幅来看，若按期间最低价计算，上涨超过200倍。也就是说，如果18年前，花100万买贵州茅台，拿到现在可以挣到将近2亿元左右。这个涨幅可以秒杀深圳房价。那么，如今的贵州茅台贵吗？

　　今年，高盛曾四度提高茅台的目标价。高盛在一季度就三度上调目标价，从1月的842元上调至885元目标价，过后的一个星期又上调至997元，随后又调高至1016元，最新将目标价上调至1033元人民币。国内券商更是无一敢看空，在茅台放出年报业绩之后，数十家机构给予该股给予“买入”或者“强烈推荐”评级，也大多数看到了1000元上方。

　　其实，说到估值，当下的茅台真的还不算贵。从历史的估值底来看，数据显示，2008年底，贵州茅台的市盈率是26.97倍；2010年底，市盈率是34.38倍；2018年四季度，市盈率最低不到20倍。而从当下来看，今年贵州茅台今年营收有望破千亿，那么净利有可能达450亿元，也就是说，1000元对应今年的估值可能只有28倍左右。相比2008年的极端情况，并未高出太多。而该公司近年增速皆超过30%，对应的估值应该在30倍以上。因此，可以认为，当下贵州茅台的估值并未贵到离谱。

　　当然，市场上也有不同的声音。有一位晨星分析师曾表示，贵州茅台的股价已经远超过给出830元/股的目标价。并且还警告称到2020年底，茅台不会再有更多的利好因素推动其股价上涨。另有市场人士表示，白酒行业目前出现一些阻碍发展的因素。从2018年贵州茅台的年报来看，促成茅台营业收入增长的最重要因素就是提价。这表明，高端白酒市场的需求并没有明显增长，对于白酒行业而言，出现这种情况显然不是一种好现象。

　　后市如何演绎？

　　也许是认为贵州茅台破千不会一躇而就，今天茅台股价破千瞬间即迎来了抛盘，市场亦因此徐徐回落。有人曾判断，茅台股价破千就是市场阶段顶部。那么，这个判断是否可信，究竟又是什么原因呢？

　　平安证券资深投资顾问李信军表示，茅台股价应该还有冲高之机，而从大盘来看，今日之走势跟市场格局和所处时点有关，后续机会需要量能配合。

　　首先，大盘的格局依然以博弈为主。北上资金逢大跌买入，逢利好卖出的博弈方式未发生变化，富时罗素纳入A股那天大举甩卖即是明证。今天无论是盘内气氛，还是盘外消息都偏暖，仍可以看到沪股通有冲高徐徐卖出之举；

　　其次，从资金格局来看，明天是半年度最后一个交易日，部分短期资金价格有走高的迹象，今日各期限的国债逆回购利率略有走高。此外，从R007的走势来看，最高仍达13%，收盘达5.8%，显示银行与非银市场并未有外界想象的那么通畅。也就是说，虽然银行间资金充沛，但非银的情况并未完全化解；

　　第三，贸易争端恶化之后，50指数经历了一波调整，但六月份又顽强地走了出来，如今已接近前期高位，也是筹码密集区，但从当下的成交量来看，换手并不足以支撑此时出现有效突破。

　　航长投资深圳分公司期权基金经理张引弓则表示，今日尾盘有一个强烈的多头信号。上证50下午盘中下碰了一下五日线，然后迅速收回，隐含波动率尾盘持续上升，特别是认购期权合约尾盘价格拉升明显。行权价在3000以上的7月认购期权持仓量和价格均上升明显，特别是时间价值的上涨较多，远月认购期权合约也是类似。这个情况与今年2月末情况也有些类似。

　　因为刚过行权日，距离到期日最近的七月合约也有至少一个月的存续时间，因此短期内隐含波动率对期权合约价格的影响在短幅区间内影响大于正股走势。周末有G20会议，市场对于贸易争端的前景比较看好，资金对后续的波动也持乐观态度。