MSCI如期扩容！1600亿资金来了 北上资金已“抢跑”（附名单）

　　A股迎来了MSCI如期首轮扩容调整。

　　北京时间5月14日早间，明晟指数公司公布了MSCI股票指数2019年5月半年度指数评估结果，中国A股权在MSCI 新兴市场指数中迎来3步扩容的首轮，调整后在MSCI新兴市场指数权重将增加1.76%；另外，MSCI A股中型盘也将在11月份指数调整中完成纳入。

　　同时，MSCI公告了MSCI中国A在岸指数（MSCI China A Onshore Indexes）调整， 和MSCI中国所有股票指数（MSCI China All Shares Indexes）在内的指数调整，所有变动将在2019年5月28日收盘后实施。

创业板突围

　　具体来看，本轮成份股调整中，创业板成为重头戏。

　　MSCI中国A股指数 （MSCI China A Indexes）：新增26家，其中18家创业板标的，无剔除，合计包括264家成份股，纳入因子将从0.5提升至0.1；另外，MSCI中国A股中盘指数了新增29家并剔除5家，合计纳入了173家成份股。

　　MSCI中国A股在岸指数：新增109家标的，其中最大成分股包括温氏股份(行情300498,诊股)，宁德时代(行情300750,诊股)，迈瑞医疗(行情300760,诊股)，剔除了广州发展(行情600098,诊股)、皖新传媒(行情601801,诊股)和三星医疗(行情601567,诊股)；另外，MSCI中国A股在岸小盘指数（MSCI China A Onshore Small Cap Index），迎来巨量调整，吸纳了503家成分股，剔除了49家，大部分系合格的创业板标的。

　　MSCI中国所有股票指数：新增66家标的，最大标的包括温氏股份、宁德时代和迈瑞医疗，剔除10家；MSCI中国全指数中小盘包括522家新增和46家剔除，大部分也是合格的创业板标的。

　　从互联互通市场运行趋势来看，近期北上资金加速撤离。剔除佛诞日假期，沪、深股通上周内四个交易日合计净卖出超过174亿元，已创下了今年以来单周最高纪录，也创下沪港通开通来单周净卖出次新高水平。

　　但是创业板标的获逆势加仓。据e公司数据库统计，5月6日至9日北上资金加仓创业板标的合计超过3亿元，板块平均持股比例约0.63%，合计持仓规模接近405亿元；其中，温氏股份获加仓超过1.36亿元，迈瑞医疗也获增持，而宁德时代遭小幅减持。

外资限购令

　　从涨跌幅来看，Wind显示，MSIC中国A股在岸指数今年以来上涨22.81%，以及MSCI中国所有股票指数上涨17.28%，其中，指数中饮食饮料、日常消费品行业累计涨幅超过50%。不过，自4月中旬后相关指数普遍下调。

　　在本次结果宣布前几个小时，据中国证券报，部分市场人士担心，外围不确定性以及由其引起的市场波动会影响MSCI提升A股纳入因子决定，MSCI官方回复称“不会影响”。

　　总结来看，MSCI主要考虑个股的可投资性，此前频繁停牌问题已得到大幅改善，但外资买卖限制成为MSCI最新考虑之一。3月大族激光(行情002008,诊股)因深股通“超买”而被剔除出MSCI相关A股指数。

　　对于后续重新纳入安排，MSCI方面回复e公司表示，虽然根据MSCI的指数编制方法，上次变动后，MSCI会对个股观察12个月，若12个月之后重新满足条件，会考虑重新纳入；另外，如果期间外资持股比例上限提升，MSCI将考虑重新评估。

　　国内监管层方面也已经表态，将会下一步要统筹研究，总体方向是继续推进开放，不断扩大股比开放。

　　另外，考虑到A股市场换手率和波动率较高，股指期货等风险管理工具也成为外资投资的迫切需要之一。

　　3月11日，港交所与MSCI签订授权协议，拟推出MSCI中国A股指数的期货合约。港交所集团行政总裁李小加接受采访时表示，该期货将在得到监管审批且综合考虑市场因素后推出，时间上来说越快越好。推出A股期货将使港交所与沪深交易所的互动性越来越强，相信互联互通的机制会拓展到股指期货甚至商品期货领域。

确定性增量

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺向e公司记者表示，估算本次扩容可能带来约1600亿元人民币额增量资金，其中约20%为被动资金。被动资金配置会在最新指数权重生效（5月29日）前一个交易日收盘前或生效前一段时间内配置A股。主动资金则相对灵活，会根据市场的情况和相关个股的情况灵活择时。考虑到MSCI在3月初已经宣布扩容决定，可能已有部分主动资金提前布局此轮MSCI提高纳入A股比例。

　　对于日前北上资金大幅流出A股，高挺表示北上资金会出现回流。回流的最主要原因是MSCI提高对A股的纳入比例。随着A股在MSCI全球指数中的权重越来越大，全球投资者不得不开始关注此前低配的A股。当然，外资配置A股的节奏会受到海外经济情况和全球流动性的影响。

　　据分析，海外投资者始终超配消费股（主要为食品饮料、家电等），且表现出对这些板块短期表现的较低敏感度。从个股的角度上来看偏好优质、低波动的大盘股，包括行业龙头的优质公司、 拥有独特品牌（如高端白酒）或领先技术的行业龙头，估值低于海外同业，但增长高于海外同行（如家电）以及公司治理较好的企业。

　　据中金公司预测，5%的纳入比例的提升可能带来的主动和被动增量资金约为200亿美元左右，并预计其中被动资金占比可能在20%左右，届时将有约40亿美元（折合人民币在200亿元至300亿元之间）的资金将在5月底左右进入A股市场。

　　天元金融策略分析师梁浩荣表示，对于本次MSCI按照计划即将提升A股在全球基准指数的纳入因子，也表明了外资依然对中国股市未来前景的看好。虽然近期中国股市受消息面上短期的利空因素影响，首季GDP增长企稳于6.4%。上月国际货币基金组织在下调2019年全球经济增速预期的同时，但将2019年中国经济增长预期由6.2%上调至6.3%，认为中国的减税等财政政策将刺激增长。另外，监管方面继续放宽金融机构的市场准入、持股比例和经营范围限制，这代表中国的市场环境往公平、开放踏出重要的一步，也准备好迎接全球的资金动能。

　　谈及A股年初至五月初的表现，惠理投资董事兼中国业务总裁余小波日前接受媒体采访时表示，今年A股的升幅大部分是在修复去年失地，股市基本面仍然不错，集团投资A股时一般会综合分析个股的3年前景，一些板块如消费股和部分行业蓝筹股，预测明年市盈率只有约15至20倍，估值仍算具有一定吸引力。针对近日由于中美贸易摩擦而导致市场出现波动，但其中一些公司股价下跌是由于市场情绪的影响，本身业务受贸易争端的影响不大，投资者需有所区分。