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美股一周蒸发6.5万亿 全球股基失血A股却有ETF抄底
2019-05-12 12:25:02 来源：券商中国
过去一周，全球股市波澜起伏，考验定力。
标普创2019年迄今最大单周跌幅，累计下跌2.17%，道指累跌2.12%，纳指累跌3.03%。来自wind的数据显示，美股过去一周时间蒸发约9600亿美元。在美股杀跌背景下，全球主要股市皆出现杀跌，A股市场也不例外，上证指数杀跌4.52%，深成指下跌4.54%，A股总市值回落2.69万亿元人民币。
来自中金公司的数据显示，全球主要股市流出扩大，仅欧洲流出放缓。
本周资金大幅流出美股市场，规模为142.7亿美元（上周流入28.7亿美元），流出规模创1月以来新高。全球其他主要股市则延续流出，日本股市流出29.8亿美元（上周流出2.3亿美元）；新兴市场本周流出13亿美元（上周流出2.3亿美元）；仅发达欧洲流出放缓，本周流出23.7亿美元，而上周流出34.6亿美元。
在全球资金流出股市的背景之下，A股ETF却出现了百亿级别的抄底资金。来自wind的数据显示，过去一周A股市场主要的指数基金份额皆出现了一定幅度的增长，总计份额增长则达41.34亿份，按周均价计算，市值超过122亿元。
与此同时，比特币于北京时间5月12日凌晨00点突破7000美元，2018年9月以来首次重回7000美元关口，连涨11天，创2017年以来最长连涨周期。目前上涨势头仍未减弱，价格已经来到了7300点上方。比特币的上涨亦带动了其他虚拟货币，以太坊、瑞波币、莱特币、EOS等纷纷上涨，过去24小时这些品种的涨幅都超过10%。
本周，全球市场在美股引领之下杀跌。标普创2019年迄今最大单周跌幅，累计下跌2.17%，道指累跌2.12%，纳指累跌3.03%。从跌势来看，美股经历了典型的抵抗式下跌，这几个交易日，每当股市跳水的时候，总有一股托底力量，在收盘的时候，将股市拉起来。
不过，虽然如此，过去一周美国股市总市值依然回撤较大。据wind资讯的数据显示，过去一周，美股总市值下降9647.2亿美元，折合人民币约6.5万亿元。
受此影响，A股市场亦出现杀跌情况，上证指数杀跌4.52%，深成指下跌4.54%，A股总市值回落2.69万亿元人民币。不过，从周五A股展现出了韧性，股指悉数收涨，全天市值大涨近1.8万亿元，表现远胜于外围市场。
从估值比较来看，目前中国资产要比美国指数便宜很多。据wind的数据，以最新的收盘价估算，目前道琼斯工业指数的PE（TTM）为18.84倍，纳斯达克则为33倍，标普500为21倍；而上证综指仅为13.08倍，深成指亦只有24.51倍。
从PB的角度来看，中国股市的市净率要远低于美国股市，道琼斯工业指数最新市净率为4.27倍，纳斯达克为3.71倍，标普500则为3.26倍；上证综指仅为1.39倍，深成指亦只有2.44倍。有研究人士指出，目前美国股市的估值水平高于中位数，可能存在一定压力。
全球股基失血，A股却有ETF抄底
据资金流向监测机构EPFR于5月11日公布的最新数据显示，在截至5月8日的一周中，该机构监测的全球股票型基金资金净流出额高达205亿美元，金额创下今年以来的单周第三高。
其中，美国股票型基金出现140亿美元的资金净流出，创下今年1月30日以来的单周新高；欧洲股票型基金净流出25亿美元，新兴市场股票型基金净流出13亿美元。今年以来，全球股票型基金资金净流出额已达到1160亿美元，表现创下2016年以来同期最差。
美银美林策略师Jill Carey Hall的报告似乎也印证了上述数据。他在最近的报告中写到，该行的对冲基金、机构客户和私人客户纷纷在标普500创新高之际抛售股票。与此相反的是，上市公司正忙于回购股票，规模则达到2月初以来的最高水平，较年初上涨20%。
然而，也许是因为估值优势的存在，中国股票在逆市中获得了抄底资金的青睐。
据wind数据统计，过去一周，A股市场主要的ETF份额增加总计份额增长则达41.34亿份，按周均价计算，市值超过122.19亿元。其中，创业板ETF（159915）份额增长达9.74亿份，市值约为14.13亿元；华夏300份额增长7.36亿份，市值约为27.2亿元；500ETF增长6.76亿份，抄底资金达到最多的36.24亿元。从主要的ETF份额增长情况来看，市场上的抄底资金主要还是偏向于中小市值的股票。
美股依然存在变数
其实近年来，美股回购一直都是呈上升趋势。在2018年，美国企业向股东派发的股息和回购金额达到创纪录的1.25万亿美元，其中回购占到了7979亿美元。
标普报告显示，第一季度回购额同比增长12.1%，近三分之一的美国公司将每股收益同比增长提高了四倍。可以说，现在美国股市就是由回购资金在支撑。然而针对回购的争议也一直存在。
通常情况下，股票回购很有价值，那些因为美国减税而受益的公司，就可以将相应的利润通过股票回购返还给股东。但在部分美国政客看来，股票回购实际上对投资具有抑制作用，而且让企业能够合理地避免加薪。
因此，今年初，美国参议院民主党领袖、资深参议员舒默，以及激进左翼政治人物、曾参与2016年美国大选的Bernie Sanders表示，希望通过立法来限制上市公司回购股票。值得注意的是，限制回购并非民主党的单方面想法。共和党方面，来自佛罗里达州，同样参与过2016年总统大选角逐的Marco Rubio年初也提到，他希望通过立法让股票回购也能像分红一样缴税。
然而，如果对上市公司股票回购实施限制，又会发生什么呢？高盛表示，若股票回购遭禁，上市公司的现金使用行为将立刻发生变化，这不仅影响股市的基本面，也会破坏市场的供需平衡，最终的结果就是市场崩盘。
另一方面也还存在一个问题，那就是美股的估值问题。现在三大指数的估值水平都已经超过中位数，若要让股市存在继续上涨的动力，经济发展得跟上，企业盈利水平要能够支撑美股的高估值。从目前的情况来看，招商证券(600999,诊股)谢亚轩团队的研报显示，2019年一季度美国GDP同比达到3.2%，好于预期，再创本轮上升周期的新高。但从分项来看，居民消费、固定资产投资仍处在下行通道，意味着未来增长动力堪忧，主要拉动因素净出口和存货投资可能分别意味着 “抢出口”的滞后影响和对未来的透支，均为不可持续因素。
按之前研究员的分析，美股的不确定性会通过北向资金影响A股短期走势。本周五A股市场明显强于外围市场，在一定程度上也是因为沪股通和深沪通因节日关闭，没有北上资金扰动，市场做多动能显得十分充足。上周四个交易日，北上资金净流出就达174亿元，与4月份全月净流出量相去不远。下周二，北上通道将重新开启，届时可能才是考验A股市场的时候。
资金正在流向虚拟货币？
在全球股市一遍哀嚎的背景下，比特币领衔上涨，引发全球抢筹虚拟货币。来自英为财经的数据显示，比特币于北京时间5月12日凌晨00点突破7000美元，2018年9月以来首次重回7000美元关口，连涨11天，创2017年以来最长连涨周期。目前上涨势头仍未减弱，截至发稿时间，比特币价格最多时来到了7300美元上方。
比特币的上涨带动其它虚拟货币，以太坊、瑞波币、莱特币、EOS等纷纷上涨，在发稿前的24小时这些品种的涨幅都曾超过10%。
比特币曾于2017年12月突破1.9万美元，但随后一路下跌，去年12月甚至跌至3136.04美元。不过这也就意味着自那以后，比特币价格已暴涨133%。来自华尔街见闻的数据显示，2019年比特币回报率达52%，而原油回报率为33%，纳斯达克100指数24%，标普500指数18%。这意味着比特币已经成为全球回报最高的投资品种。目前，全球数字货币市值也已突破2000亿美元，而比特币占到近6成。
有外媒报道，比特币上涨原因，可能来自投资机构对比特币交易的兴趣逐渐增加，如富达投资于今年初开始提供比特币托管服务，并传出将推出比特币交易服务。而在此时，外围股市转淡，估值亦不便宜，活跃资金需要寻找出路。
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