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“降息幻想”破灭 海外市场受惊！节后A股怎么走？
2019-05-03 16:05:02 来源：中国证券报
继美联储主席鲍威尔周三讲话打破了市场“降息幻想”后，周四英国央行也决定维持利率不变。
英美央行传出鹰派信号，海外市场受到惊扰。
美国当地时间5月2日收盘，道指下跌0.46%至26307.79点，标普500下跌0.21%至2917.52点，纳指下跌0.16%至8036.77点，欧洲股市普跌。今日香港恒生指数开盘下跌0.42%，报29818.48点，盘中跌超0.7%，截至中午收盘，恒生指数下跌0.02%至29937.73点。
数据来源：wind
英美央行释放鹰派信号
美联储周三宣布将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，符合市场预期。
然而美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上的发言却令市场意外：“当前的政策是合适的，没有看到加息或者降息很强的必要”，这意味着短期货币政策不会明显转向再度趋紧，但也排除了进一步宽松的可能。
早前，市场原本以为最近数月疲弱的通胀数据会让美联储担心不已，继而可能在下半年降息，但现在显然打破了市场的降息幻想。
鲍威尔还补充说，压低通胀的暂时性因素可能包括资产管理费用、服装价格和机票价格的下降，将来通胀将朝着美联储制定的2%目标回归，之后再徘徊在这一目标上下。
鲍威尔的立场与联邦基金期货投资者预测的情况形成鲜明对比。
据芝商所周四早间公布的数据显示，在鲍威尔召开新闻发布会前，市场预计美联储在年底前降息的可能性超过60%，而在其讲话后，这一可能性已经下降至49.9%。
继美联储后，5月2日，英国央行同样宣布维持利率不变，且罕见地传递鹰派信号。
英国央行以9:0投票比例维持政策利率在0.75%不变，同时5月资产购买规模在4350亿英镑不变，符合预期。但英国央行表示需要不止1次加息来遏制通胀，传递鹰派信号。
图片来源：英国央行
另据彭博消息，英国央行行长卡尼表示，如果英国成功地平稳推进脱欧进程，央行准备以快于投资者当前预期的步伐加息。
此外，德国央行行长Weidmann则表达了对德国经济前景的信心，并敦促欧洲央行在通胀允许的情况下推进其退出非常规货币政策的步骤。
海外市场震动
由于英国央行维持利率不变，5月2日，欧洲斯托克600指数收盘下跌0.7%，创下逾六周最大单日跌幅。欧洲三大股指多数下跌。其中，法国CAC40指数下跌0.85%至5538.86点，英国富时100指数下跌0.46%至7351.31点。
数据来源：wind
受鲍威尔暗示不降息打压市场情绪影响，截至美国当地时间5月2日，美股已连跌两日。美国当地时间5月2日，美国大型科技股多数下跌，微软跌超1%，FAANG五大科技股中（FAANG即社交网络巨头Facebook、苹果、在线零售巨头亚马逊、流媒体视频服务巨头奈飞和谷歌母公司Alphabet），只有奈飞微涨0.07%，其他四只股票均下跌，其中苹果跌0.65%。
数据来源：wind
鲍威尔暗示不会降息，抑制了市场对黄金的需求，美元指数上扬也令金价承压（5月2日，美元指数纽约尾盘涨0.2%至97.8454，连涨两日，累计涨逾300点）。
5月2日，COMEX黄金期货下跌0.97%至1271.7美元/盎司，连跌两日，创四个月以来新低；COMEX白银期货下跌0.64%至14.635美元/盎司，创近五个月新低。
美国原油库存大增、原油产量创纪录，抵消了市场对供应紧缩的担忧。5月2日，NYMEX原油期货下跌3.27%至61.54美元/桶，创一月以来新低。布油下跌2.36%至70.35美元/桶。
目前已有机构对5月海外资产配置给出建议。
中金公司发布研报称，对于5月，在当前市场逻辑从流动性向基本面切换的阶段，虽然有越来越多的迹象表明基本面改善，但这一过程可能不会一帆风顺。因此，建议平衡风险和收益，加大组合中的VIX多头仓位作为下行风险保护（目前VIX的极低水平也使其对冲成本相对便宜），同时小幅下调大宗商品在组合内的比重（中金大宗组预计，往前看油价的波动率抬升，再往前看不排除有下行风险）。
对于其他资产，中金公司认为应该维持超配股市低配债券；维持对美股与新兴市场的标配和欧洲的适度超配，主要是考虑到强美元的影响、目前欧洲的低配程度接近相对极端水平、在此背景下后续政策和增长情况改善可能带来的修复空间。
图片来源：中金公司研报
A股5月怎么走？
分析人士认为，英美央行不降息对节后A股影响应该不会很大。因为市场虽有利空反应，但是力度和范围都有限，即便美国三大股指应声回落，单日回撤幅度均在1%之内，另外欧洲和港股市场主要股指的变动幅度也不大。
既然外来利空冲击可能有限，那么A股自身的运行路径将是怎样的？
光大证券(601788,诊股)4月30日发表5月策略观点表示，经济温和下行阶段，政策并无宽松的必要，而且在节奏上暂时受到结构性通胀的制约。总体而言，上行动能不足，下跌空间有限。
行业配置上，其建议低配周期、标配必选消费、超配可选消费。5G产业链受益高景气度，建议超配。并建议超配中小银行，标配保险，低配券商地产。
天风证券(601162,诊股)表示，5月以防御思维为主，推荐银行、医药、黄金等类滞胀下相对占优的金融和消费板块。
西南证券(600369,诊股)表示，展望五月，整体谨慎的观点不变。经过四月中旬以来市场的持续调整，五月份有可能迎来结构性反弹的窗口期。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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