如何正确打开生猪的投资方式

　　当风来了，猪也会飞。今年的猪，正是最完美的诠释。对于炒股而言，在这一刻来临的时候，什么基本面，它就真的只是一碗面。

　　杀猪行情

　　周期股总是会有这样的特性，它不会跟你慢慢来，要玩就玩刺激的，只要利好消息出来之前就先在危险边缘试探，消息一出来，犹如运动会的哨声，赶紧抢跑，往前冲。

　　都说消费股容易出慢牛，这句话不适用于猪，哦！也是，它不是牛，它是猪。

　　抢跑、快跑也代表着不持久，速度的背后分分钟蕴含着：你可能要接盘了。

　　市场预期2019年受非洲猪瘟的影响，加速行业去产能，猪肉价格会上涨一波，这个投资的确定性其实是很强的，但是猪猪从1月底开始就抢跑，把预期都打得满满的，不仅龙头涨，连有财务造假，没饲料喂猪的雏鹰农牧(行情002477,诊股)也走出了六亲不认的步伐，可以说，你买了它分分钟比买“猪头”的获利更丰富。

　　猪肉股是个周期股，它的背后直接原因是：猪价。

　　猪价涨，股价就涨。啊不对，应该是，猪价“即将”要涨，股价就涨。

　　春节之后，猪肉价格开始有很强的上涨势头。

　　但如果把这个猪肉价格的走势拉长来看，目前的猪价还比不上去年同期，更别说对比过去几年，不过目前来看，价格不是重点，趋势才是。

　　在这一轮疫情中，我们想得最多的就是，龙头会成为最大的受益者。因为猪病了死了，猪肉少了，龙头猪多，能吃到的蛋糕也就最大口。

　　但是有没有想过，龙头的猪也有可能会死？只是概率会比较低而已。

　　下面是某养殖企业1、2月份的生猪销量，可以看到这个出栏的均重是在下降的，以往的话，大概是110公斤，今年1-2月的数据大约是92公斤，也就是有的猪还没养得够胖就拿出去卖了。

　　为什么会出现这样的情况呢？有可能是自己的猪少了（maybe有一些是得了疫情），没办法，就是要供应这么多订单。也有可能是市场上的猪真的紧缺，不得不卖。

　　大概4月份的时候，大部分养殖企业都会公布2019年Q1的数据，这个时候应该也是一个暴雷的时间，企业在这个疫情爆发的Q1到底有没有受到伤害，或者收益是否真的如想象中那么大，那个时候便知分晓。

　　进口猪猪来了

　　其实从2014年1月养殖环保政策开始以来，国内的能繁母猪存栏量就一直在下滑。

　　经历了2018年4-5月深度亏损后，能繁母猪存栏量开始加速下滑。

　　生猪出栏增速自2018年开始下滑。

　　2006年夏天，猪蓝耳疫情蔓延，发病猪群死亡率10%-30%，加剧了前期母猪淘汰导致的生猪供给不足，2007年我国生猪供给减少了8%，而同年猪肉价格上涨了65%左右，生猪市场总收入上涨52%。

　　有数据预期，非洲猪瘟的到来将使中国猪肉产量在2020年减少20%-30%。

　　中国目前一年的肉类消费达到86mt，其中猪肉的占比为63%，如果猪肉减产20%-30%，那么肉类的消费缺口达到11-16mt。

　　从养殖的成本上来看，羊肉、牛肉其实很难取代猪肉的，羊肉的料肉比达到4-20，也就是说4-20kg的饲料才能长出一公斤肉，鸡肉的料肉比稍微好很多，1.8。

　　所以伴随着猪肉价格的上涨，鸡肉股也走出了一波十分不错的行情。

　　其实最直接补掉猪肉这个缺口的就是进口。

　　全球来看，除了中国是养猪吃猪大国之外，欧盟和美国也是主要的养猪大国。

　　美国市场的猪肉消费都比较稳定，所以美国的猪肉产量增长主要动力是出动口的扩大。

　　2018年，中国和墨西哥的三道关税沉重地打击了美国的猪肉产业，中国先后两次提高关税，从12%提高到62%，而墨西哥则从0%提高到20%。

　　而中国、墨西哥、中国香港以及日本是美国猪肉的最大出口国，面对这种情况，2018年美国的猪肉供应过剩，根据美国农业部公布的平均猪肉价值于年内同比下跌了10.3%，在2018年的大部分时间内，猪肉价值更是低于过去三年的平均水平。

　　昨日，美国农业部公布了一份数据，中国上周进行了近两年来最大的一批猪肉采购，一方面证实了中国目前受非洲猪瘟影响产能的缺口，另一方面也代表着，美国猪农终于可以擦擦眼泪了。

　　投资标的

　　中国大批量从美国进口猪肉，大家第一个想到的应该就是港上市的万洲国际，这个全球最大的猪肉佬。

　　2018年，美国猪肉出口受阻，供过于求，猪价下滑，所以我们可以看到2018年万洲国际生鲜猪肉和生猪养殖这块业务的业绩是比较难看的。生鲜猪肉利润同比下滑了55个百分点，生猪养殖直接是亏钱的。肉制品的营收和利润增速比较弱，但是也算是稳定，唯一不亏钱的业务啊。

　　肉制品的原材料是猪肉，所以猪肉价格下滑其实对于肉制品的利润是有很大的帮助的。2015、2016以及2018这三年，美国生猪价格都有下滑，这三年，肉制品的利润占总利润分别为96%、82%以及93%。

　　而在2017年的时候，美国猪肉价格上涨了10%，这一年，肉制品的利润是下滑的，占比也只有77%。

　　可以得知，美国猪肉价格上涨，可以为万洲国际生鲜猪肉带来利润的增加，但同时，它对万洲的肉制品利润影响是不确定的，取决于万洲的转嫁成本能力。

　　因此，万洲国际作为一个投资标的，我觉得是可以的，但是肉制品利润是不确定的，而且肉制品利润的占比更大，导致生鲜这块带来的利润弹性就有限。

　　那么，在这样的情况下，选择谁作为投资标的是比较确定的呢？美国猪肉期货，简单粗暴。扩大对美国猪肉的进口，美国猪肉2018年过剩的产能得到解决，可以看到这几天美国猪肉期货涨得比较猛的。这还是贸易问题没得到充分解决的背景下，如果猪肉的62%关税降低甚至直接拿掉，那美国的猪充满了想象。

　　结语

　　猪肉行业最迷人的地方不是它足够美味，而是它是一个周期性行业，只要愿意等待，就能迎来反转。所以当它出现利好消息的时候，也会成为最容易抢跑的企业，A股的猪肉股已经涨得不似人间该有的样儿了，而美国的猪价起头，仿佛才刚刚开始。