成交额1.1万亿、3年新高！从资金面看后续怎么走？

　　7日，两市平开，随即一度下挫。受到券商业绩大涨的刺激，市场热点依旧是科技股和大金融。午后三大指数低位盘整，随后国产软件开始发力，创业板指跌幅收窄，沪指也成功翻红，指数上蹿下跳成为常态，临近尾盘，大盘再度冲高回落。

　　板块方面，工业大麻、次新股板块领涨；保险、白马股板块等领跌。两市共1846只个股上涨，135只个股涨停。

　　盘中各版块异动如下：

　　今天两市的成交额再次突破1.1万亿，创下了2015年11月以来的新高。其实大家每天看各种股市新闻，都会有各种各样的关于资金的数据：某股票成交额创下天量，沪股通净流入5亿……

　　从本质上看，股票就是一种商品，股票上涨也需要真金白银一分一分地往上堆积。在熊市末期，股票无人问津，这个时候有大资金看到股票估值低，便宜，便来建仓，在牛市末期，每维持股价的上涨都需要大量资金，而社会上钱的总数是有一定限制了，没有足够多的钱维持当前的价格，牛市也就崩盘了。

　　今天便来聊聊这个，社会上钱的总数和股市这个话题。

　　先说社会上钱的总数，这个在经济学上被称为M2，是货币供应量。大家都知道，钱是央行印的，M2的计算公式如下：社会上的现金+ 活期存款 + 定期存款。

　　随着我国经济的快速发展，M2也是水涨船高。

　　到2019年1月份，货币供应总量累计达到了186.5万亿。

　　而截止到7日收盘，沪深两市的总市值是55.84万亿，虽然占M2比值不高，但是已经回到了2015年牛市末期，5月份的水平。

　　而大家都知道2015年的牛市，是资金牛市，货币大放水。

　　2014年年底M2增速创下当时的历史新低之后，开启了一波反弹。随之兴起的是配资等杠杆资金：各大配资平台提供5倍甚至10倍的杠杆，直接将上证指数推向了5178点，当时沪深总市值也达到了70万亿。随着5月份之后，监管层觉得风险太大，严查配资通道，终于成了压死骆驼的最后一根稻草，股灾爆发。

　　随后，2016~2017年A股进行了疯狂的扩容，上市公司家数不断增多。现在上证点位是3100点，是当时5178点的60%，而目前的总市值56亿却是2015年总市值72亿的78%。

　　总市值/流通货币指标的高点出现在2015年年终，当时A股总市值77万亿，M2=130万亿，总市值/流通货币=0.6，最低值出现在2019年年初，总市值为42万亿，流通货币为180万亿，总市值/流通货币=0.23。

　　如果对应A股涨回到5178点，对应目前3100点的涨幅为67%，直接按照比例换算成总市值是72万亿*（1+67%）= 120万亿。而120万亿已经是GDP总额90万亿的133%了。

　　关于股票总市值/GDP的总指标，股神巴菲特说过一句话：虽然股市总市值/GDP之比作为分析工具有其自身局限性，但是，如果只选择一个指标，来判断任何时刻市场的估值水平，则它可能是最好的指标。

　　上图的证券化率=A股市总市值/GDP，中红线就是130的警戒线，也是中国股市在2007年的超级大牛市中，这一指标达到的水平。而2015年牛市，这一指标是107%，算上在国外上市的中国公司，比如百度、阿里巴巴等，这一指标是129%。

　　总体结论就是，随着A股的扩容，上市公司数量急剧增加，出现了长胖不长个的局面，现在的资金规模不足以支撑A股回到5178点的水平。而现在距离5178点，只有不到60%的涨幅。

　　但是我们也应该看到积极的一方面，除了国内的，国外的增量资金在进一步增多。但是这些增量资金的目标是哪些呢？显然是绩优白马股。所以以后的行情分化会依然存在。绩优股会长期受到青睐。

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