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3000点上风格切换 结构性机会显著
2019-03-06 06:00:04 来源：中国证券报
昨日，两市低开高走，个股全面开花，截至收盘，上证指数上涨0.88%，报收3054.25点。分析人士表示，攻下3000点，市场已经被激活，资金信号强势。但在消化获利盘过程中盘面会有反复回踩的可能。虽然短线有扰动但中线投资者仍可以持股待涨。
两市低开高走
昨日两市低开高走，三大指数全面上涨，创业板指涨幅超过3%。截至收盘，沪市成交额达到3827.69亿元，深市成交额达到5137.53亿元。
从盘面上来看，两市低开高走，个股上演普涨行情，两市上涨个股达到3166只，下跌个股数为357只，其中多数个股跌幅在2%以内，两市涨停个股数达到210只，无跌停个股，市场赚钱效应仍然火爆。
从概念板块上来看，高清视频、创投概念板块表现活跃，华东科技(000727,诊股)、四川长虹(600839,诊股)、捷成股份(300182,诊股)、海信电器(600060,诊股)、大恒科技(600288,诊股)等高清视频概念股连日涨停。
从昨日市场来看，金融搭台，题材唱戏的特征十分明显。
对于当前市场，财富证券表示，市场即将进入逻辑验证阶段。年初以来强势反弹由几个因素构成，中长期逻辑来看是估值触底，市场进行了一轮速度较快的估值修复，短期逻辑是无风险利率下行，宽信用局面改善，外部因素有正面进展，以及科创板推出抬升了风险偏好。目前A股估值中位数从年初的历史后5.6%分位回升至后18.5%，创业板估值从9.4%分位上升至25.9%，已经有较大幅度回升，接下来决定市场方向的是经济和企业基本面能否支撑目前的估值水平。若是纯粹的估值抬升，市场则变成短期资金博弈的舞台。
风格切换引关注
春节假期后，A股市场再度出现风格转变迹象，沉寂已久的创业板接棒蓝筹脱颖而出。当下，各主要指数均累积一定涨幅。在这样的背景下，正如国信证券(002736,诊股)《追、还是不追，这是个大问题》中所指出的，市场走到今天，面对如此陡峭的指数上涨斜率，前期已经有盈利的或许会开始考虑何时需要谨慎，前期踏空的会非常纠结，这个位置下，追、还是不追，确实是一个大问题。
同样，在热点全面开花，轮动此起彼伏的当下，追什么同样也是一个令人纠结的话题。从近几日的盘面来看，以创业板为代表的成长类板块走势要显著强于蓝筹类板块。同时越来越多的迹象也仍在指向短期内市场分化料将持续，而蓝筹与成长之间孰优孰劣这一永恒的市场争辩再起，风格切换也成为机构间关注的焦点之一。
不难发现，今年以来各路资金不断涌入A股，而增量资金的偏好对风格方面的影响已越来越明显。事实上，传统上被认为更加偏好蓝筹的北上资金也已开始加速配置成长板块。
中信证券(600030,诊股)(港股06030)表示，2019年MSCI和富时罗素纳入A股，预计将为国内市场带来约3800亿元增量资金。年初至3月1日，北上资金累计净流入高达1241亿元，增持创业板公司的比例最多，达83.3%，且2月增持创业板流通股比例的速度较1月再次提高0.1个百分点。由此可见，此轮北上资金的加仓并非仅仅集中在“头部”股票。
不过，对于MSCI再度扩容以及其对风格偏好方面的影响，华夏基金首席策略分析师轩伟则强调，外资依旧偏好大盘蓝筹股，重点配置的个股基本属于沪深300指数成分股，特别是上证50指数和中小板指的成分股，偏好各行业龙头。而长期来看，随着A股市场国际化，外资持有A股比例将持续上升，外资持续流入是大趋势。不论从绝对持仓规模，还是从增量流入资金来看，外资已经成为A股市场不可忽视的力量，外资在A股的话语权越来越大，甚至可能会引领一种投资偏好。从这一角度看，蓝筹板块的表现机会同样也不可忽视。
蓝筹和成长板块孰优孰劣这一问题并没有统一的答案。但整体而言，回顾历史上A股的几次波澜壮阔的牛市行情，可以清晰地看到，每一次行情的背后都有基本面拐点的出现。当前“市场底”先于“基本面底”出现，这一方面反映了市场的领先性，但另一方面也说明在行情的初始阶段，往往都会面对一系列不确定性，不可能都看得很清楚。
结构性机会占优
值得注意的是，虽然在创业板大涨的带动下，市场人气有所回升，但板块轮动较快，导致操作难度加大。在此背景下，部分投资者对于A股市场后续走势产生了一定的疑问。
银河证券指出，市场上涨到目前位置，大家最关心的是，如果继续上涨要不要买入？如果下跌要不要卖出？而要回答这两个问题，需要判断：第一，当前基本面的改善和明朗程度是否支撑估值提升？第二，风险偏好的改善还能否继续？如果估值并未提升，只是风险偏好改善驱动资金入场带来价格上涨，那么只是透支未来的业绩，上涨并无基本面支撑，随着情绪变化，波动较大，可能更适合短线资金，并非是长线资金的机会。如果基本面改善进而估值提升，那么下跌到确定业绩的支撑位就是入场的好时机。但是识别估值提升还是业绩透支难度较大。
不过越来越多的声音已指出，年初以来的A股行情已出现了很多牛市特征，如个股赚钱效应明显、成交量显著放大、各项政策利好不断等。不过，行情行至3000点上方后，由于短期累积较大涨幅，市场分歧也在所难免。
华创证券策略分析师王君认为，3月重点关注电子（集成电路），新能源汽车，通信（5G）等投资机会。
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