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京沪高铁启动A股上市募资或超300亿 A股史上排名前九
2019-02-27 18:50:01 来源：券商中国
世界上一次建成线路最长、标准最高的高速铁路——京沪高铁正式宣布IPO计划。
昨天，北京证监局官网公布了《中信建投(601066,诊股)证券关于京沪高铁首次公开发行股票并在主板上市辅导基本情况表》（简称“上市辅导表”）。这意味着这条连接长三角和北京的 “巨无霸”正式启动A股上市进程。
公开信息显示，京沪高铁2017年的净利润为127亿，同比增幅超过3成。就在正式启动上市前，京沪高铁将注册资本由1306亿变更为400亿。投行人士表示，京沪高铁此次IPO的发行数量至少达到44.44亿股，根据2017年净利润来计算，京沪高铁IPO至少募资292亿元。
若2018年净利润保持此前增幅，京沪高铁IPO项目募资额度大概率超过300亿，将成为近年来最大规模的IPO项目。
据券商中国记者统计，A股上市公司IPO募资额募资额超过300亿元共有8家，分别是农业银行(601288,诊股)（685.29亿元）、中国石油(601857,诊股)（668亿元）、中国神华(601088,诊股)（665.82亿元）、建设银行(601939,诊股)（580.50亿元）、中国建筑(601668,诊股)（501.60亿元）、工商银行(601398,诊股)（466.44亿元）、中国平安(601318,诊股)（388.70亿元）、国泰君安(601211,诊股)（300.58亿元），京沪高铁300亿元的募资额可与中国太保(601601,诊股)（募资300亿元）并列A股募资额第九名。
京沪高铁启动上市，2017年净利润127亿
上市辅导表显示，2018年10月22日，公司与京沪高铁签署了首次公开发行股票并上市之辅导协议。该登记表上，京沪高铁的法人代表为余邦利， 2018年2月份至今年1月31日，担任京沪高铁法定代表人，他是中国铁路总公司总会计师。
券商中国记者查询公开信息，京沪高铁成立于2008年1月9日，目前的股东有11个，分别为：
北京市基础设施投资有限公司
全国社会保障基金理事会
河北建投交通投资有限责任公司
平安资产管理有限责任公司
上海申铁投资有限公司
江苏交通控股有限公司
南京铁路建设投资有限责任公司
中国铁路投资有限公司
安徽省投资集团
山东高速(600350,诊股)公路集团
天津城市基础设施建设投资集团等
河北建投交通投资有限责任公司为京沪铁路的11家股东之一，根据《河北建投交通投资有限责任公司主体与相关债项2018年度跟踪评级报告》披露的数据显示，京沪铁路总投资为1965.31亿元，2017年的运输收入为295.95亿元，利润为127.16亿元，较2016年分别增加32.87亿元和31.89亿元，同比增幅分别有12.49%以及33.47%。
业界人士都认为，京沪高铁的募资额度肯定是近年来较大的一笔。
上月巨额缩减注册资本，募资额有望超300亿
就在正式启动辅导程序之前，2019年1月31日，京沪高铁的股东、董事会监事会成员、法定代表人以及注册资本都进行了变更。其中，法定代表人由余邦利变更为邵长虹，注册资本由1306.24亿元变更为400亿。
为何上市前大规模减资？有投行人士表示，一种可能性为，如果以原注册资本1000多亿实施公开发行，发行规模较大，公司的净资产相对于业务规模将偏大，净资产收益率较小且导致发行后净资产收益率过度稀释。同时，也有可能是各股东及利益相关方根据公司长远战略规划，通过上市做出的利益安排。
根据《证券法》，股份有限公司申请股票上市，公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例应为百分之十以上。投行人士对记者表示，京沪高铁此次IPO的发行数量至少达到44.44亿股。
券商中国记者多方咨询投行人士，对京沪高铁募资额进行简单计算。上述人士表示，假如按照2017年的利润127.16亿为基准，以最低发行股本规模44.44亿股来计算，在完成IPO发行后，每股收益约为0.2857元。按照新股发行市盈率不超过23倍的红线来算，发行价格约为6.57亿元/股。那么，京沪高铁的IPO募资额度约为292亿元。
不过值得注意的是，这是根据2017年的业绩计算的，如果2018年京沪高铁依然保持了较高增速，根据上述发行规则来计算，京沪高铁的募资规模不难超过300亿。
有中型券商投行人士对券商中国记者表示，“京沪高铁这种大项目，近期来看能对标的案例就只有工业富联(601138,诊股)了。”去年6月份，工业富联登陆A股，最终募资总额271.2亿元，为去年以来最大规模的一笔IPO募资项目。再往前追溯，2015年5月份，国泰君安IPO项目首发募资额为300.58亿，为近年来最大规模的IPO项目。
中信建投将从12方面辅导京沪高铁上市
进入辅导期后多久可以完成上市？有中型券商投行人士对记者表示，辅导期内，中介机构完成内核后辅导验收，验收完了就可以将材料上报证监会，取得证监会受理函，招股书预披露，并取得证监会反馈意见，随后进行初审，之后上发审会审核，这个过程通常需要一年半左右。
有大型券商投行人士分别对记者表示，理论上辅导期最短三个月，不过实际上辅导期很长的项目很多，大多是有些问题短期解决不了，要等问题解决了才能上报。
多个业内人士认为，京沪高铁项目有望2019年内完成辅导。
此番辅导京沪高铁之后，中信建投证券大概率会继续担任该项目保荐机构。据上市辅导表，中信建投派出王晨宁、刘先丰、赵启、王建、吴雨翘、方万紫、许文馨、黄多共八人参与辅导，王晨宁担任辅导小组组长。
券商中国记者了解到，王晨宁为一名资深保代，保荐过多起大型IPO项目。他是一名资深投行人士，1998年5月至2004年10月担任河北证券投资银行部副总经理，2004年10月至2010年1月任国都证券投资银行部董事总经理，2010年1月起任中信建投投资银行部总监。
根据辅导计划，中信建投要在京沪高铁完善公司治理，规范与控股股东的关系，建立和完善规范的内控制度，建立健全财务会计管理体系等多方面进行督促，并核查公司设立、改制重组、股权设置和转让等是否合法有效，核查公司是否妥善处置了商标、专利等法律权属问题等等共计12项辅导内容。
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