黑天鹅、地雷阵持续引爆 投资者如何自保？

　　地雷年年有，今年特别多！1月25日，因收到证监会立案调查通知书，天山生物(行情300313,诊股)、ST升达(行情002259,诊股)、金刚玻璃(行情300093,诊股)、银河生物(行情000806,诊股)、天翔环境(行情300362,诊股)一度集体跌停。近一个月康得新、康美药业(行情600518,诊股)、三安光电(行情600703,诊股)、中国国旅(行情601888,诊股)4只白马股“马失前蹄”。严监管之下，地雷阵、黑天鹅接踵而至，投资者如何自保？

　　被证监会立案调查

　　多只个股集体跌停

　　1月25日早盘，ST升达、天山生物、金刚玻璃、银河生物跌停，天翔环境大跌，盘中也触及跌停。是什么原因导致这些股票大跌？

　　消息面，金刚玻璃收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据有关规定，中国证监会决定对公司立案调查。

　　ST升达公告称，公司于2019年1月24日收到中国证券监督管理委员会《调查通知书》：因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司立案调查。

　　天翔环境公告，公司于2019年1月24日收到中国证监会《调查通知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，决定对公司立案调查。

　　天山生物公告，因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司进行立案调查。

　　1月24日午间，银河生物公告称，因公司、控股股东银河集团涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司和银河集团进行立案调查。

　　面对集体跌停，没有最惨只有更惨。5家被立案调查的公司中，银河生物是1月24日午间休市的时候发布的公告，因为被立案调查，早盘还一度冲击涨停的银河生物，午后开盘直接奔跌停，最终以跌停收盘，上演天地板，这就是被立案调查的利空影响。

　　铁面无私“重典”治市

　　有的上市公司，2019年的第一份公告发布的就是公司被调查的公告。据统计，今年12家上市公司收到《调查通知书》。投资者表示，平均两天立案一公司，史上最严监管来了。

　　可以预见的是，按照证监会的这个态势，1月结束前，还会有上市公司被调查。随着A股跌停股继续增加，他们有一个共同点：遭证监会调查或被处罚。

　　1月25日，天成控股(行情600112,诊股)午后出现闪崩走势，直线下跌封跌停。据悉，在银河生物此次被查之前，银河生物实控人潘琦之弟潘勇就已经由于在银河生物和天成控股这两只股票上内幕交易遭到过处罚。

　　面对资本市场的乱象，除了对上市公司立案调查以外，证监会也对违规的审计机构出“重典”：对大信事务所违规审计行为处180万元罚款，两名会计师被市场禁入5年。

　　证监会公布市场禁入决定书，大信事务所在审计时未获取充分、适当的审计证据，为五洋建设出具了标准无保留意见的审计报告，出具的审计报告存在虚假记载。对该报告签字注册会计师钟永和、孙建伟分别采取五年证券市场禁入措施。对大信事务所责令改正，没收大信事务所业务收入60万元，并处以180万元罚款；此外，对钟永和、孙建伟给予警告，并分别处以10万元罚款。

　　据中国证监会网站报道，为了防范金融风险，坚持依法全面从严监管理念，不断强化监管执法工作，严厉打击资本市场各类违法违规行为。证监会2018年作出行政处罚决定310件，同比增长38.39%，罚没款金额106.41亿元，同比增长42.28%，市场禁入50人，同比增长13.64%，有力维护了资本市场运行秩序，有效保护了投资者合法权益，为新时代资本市场的健康发展提供了强有力保障。

　　作为金融业的监管机构，银保监局也没有闲着。

　　1月25日，上海银保监局发布了一份“成绩单”：2018年处罚95家机构，罚没近半个亿。上海银保监局处罚辖内银行业机构51家，罚没金额共计3632万元，处罚银行业高管及从业人员5人，采取18项审慎监管强制措施；处罚辖内保险业机构44家，罚没金额共计631万元，处罚保险业高管及从业人员34人。

　　2019年经历的立案调查

　　这一个月，黑天鹅、地雷阵持续被引爆，公募、私募、中小投资者被“完虐”。

　　先是康美药业2018年年底因信披违法违规被证监会立案调查，紧接着新材料龙头康得新点燃新年债市第一颗大雷，而LED龙头三安光电则因财务数据被市场广泛质疑。1月24日，作为上证50成分股，旅游消费白马股中国国旅开盘闪崩，一度逼近跌停。

　　曾经市值近千亿的白马股康得新，2018年3个季度盈利22亿，财报上显示账面货币有150亿，但就是拿不出钱兑付这10.4亿的债务，你说好不好玩？

　　2018年底，曾经的医药大白马康美药业因信披违法违规被证监会立案调查。在此之前，康美股价已经跌了半年，其总市值从2018年中旬的1400亿元高峰跌至如今328亿元，蒸发了超过1000亿。

　　据Wind数据统计，2019我们经历的立案调查公司如下：

　　债务违约+17亿收购案告吹+立案调查，东方金钰(行情600086,诊股)或退市

　　自2018年以来，东方金钰“麻烦事”不断，公司股份反复被冻结，多类项目相继遭遇逾期。除此之外，公司债务问题引发了连锁反应，其信用评级被连续下调，重大资产重组也在近日宣布终止。

　　近日，东方金钰又被证监会立案调查，或将面临投资者索赔。

　　东方金钰1月22日公告称，因公司近日收到中国证监会调查通知书，以及公司近期面临较大数额债务到期，标的资产处于抵押或冻结状态，公司决定终止以17.26亿元收购金龙房地产100%股权、瑞丽金星翡翠珠宝交易市场和泰丽宫珠宝市场等三大项目。

　　1月15日的公告显示，东方金钰及子公司到期未清偿的债务本金已增至16.7亿元。

　　东方金钰表示，由于公司近日收到证监会的调查通知书，公司可能面临退市风险。

　　康得新戴帽ST+信披违规遭立案调查

　　昔日白马股康得新“戴帽”前夕被证监会立案调查。

　　1月22日，康得新发布公告称，因主要银行账号被冻结，公司股票触发其他风险警示情形。自2019年1月23日开市起，公司股票交易实施其他风险警示（股票简称为ST康得新(行情002450,诊股)）。同时，公告显示，因涉嫌信息披露违法违规，证监会已决定对康得新立案调查。

　　康得新主要从事先进高分子材料的研发、生产和销售，一度被誉为“中国的3M”。自上市以来，康得新营收和净利润一路上扬，2017年股价实现了翻倍增长，此前一直被市场视作白马股。

　　自2017年11月，康得新股价创出历史新高26.71元/股之后，近期一直单边急速下挫，截至1月25日，市值从800多亿跌至183亿元，跌幅近8成。对于一直持有该股的投资者，简直不敢直视投资资金的折损。

　　公司及实控人均遭立案调查ST冠福(行情002102,诊股)存退市风险

　　因公司、控股股东及实际控制人涉嫌信息披露违法违规，证监会对其立案调查。

　　ST冠福于2019年1月18日收到证监会《调查通知书》，因公司、控股股东及实际控制人林福椿、林文昌、林文洪、林文智涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对其立案调查。

　　ST冠福还公告称，若公司因此受到证监会行政处罚，并且违规行为属于《深圳证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》规定的重大违法强制退市情形的，公司的股票交易将会被实施退市风险警示。在实行退市风险警示三十个交易日期限届满后次一交易日，公司股票将被停牌，深圳证券交易所在停牌后的十五个交易日内作出是否暂停公司股票上市的决定，在公司股票暂停上市起六个月届满后的十五个交易日内作出是否终止上市的决定。

　　ST冠福遭证监会立案调查，9.5万股民不幸“躺枪”。值得注意的是，据不完全统计，自ST冠福上市以来，公司控股股东林福椿及其三个儿子林文智、林文洪、林文昌已累计套现10.15亿元。

　　遭证监会立案调查后新大洲A(行情000571,诊股)第一大股东股份再被轮候冻结

　　1月14日，新大洲A跌停开盘。

　　1月11日晚，新大洲A公告称，公司于1月10日收到中国证监会《调查通知书》。因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。

　　继涉嫌信息披露违法违规，遭证监会立案调查后，新大洲A再被爆出第一大股东股份被冻结的消息。

　　1月17日，新大洲A发布公告称，公司于2019年1月17日通过中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司系统查询，获悉公司第一大股东尚衡冠通持有的公司股份被轮候冻结，轮候机关为深圳市罗湖区人民法院。

　　香溢融通(行情600830,诊股)更正三年会计差错涉信披违规遭立案调查

　　近日，香溢融通发布公告称，公司对2015年度、2016年度、2017年度会计差错进行更正，以上年度净利润分别减少7937.37万元、增加2471.74万元、减少358.56万元，其中2015年度减少的净利润占到当年原披露净利润的56%。

　　香溢融通另一则公告显示，公司已于1月11日收到了证监会的《调查通知书》，公司因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。

　　分析人士表示，会计差错是调查主因。2018年以来，因存在前期会计差错，沪深交易所已向高斯贝尔(行情002848,诊股)、梅安森(行情300275,诊股)、*ST正源(行情600321,诊股)等在内的几十家上市公司发出了监管函，会计差错更正事项主要涉及收入、成本、递延所得税资产、费用等方面。

　　泽熙系再遭暗手太平鸟(行情603877,诊股)实控人被立案调查

　　1月10日晚间，太平鸟发布公告称，实控人遭证监会立案调查，涉嫌违规交易且超比例持有宁波中百(行情600857,诊股)。本已平静的股权之争，再起波澜。

　　立案调查为何导致股价大跌？

　　一般情况下，上市公司被立案调查，在股价上都会有至少一个跌停的短期反应，并且在调查结果出来之前，会对公司造成持续影响。

　　分析师表示，虽然上市公司被立案调查，对公司的生产经营不会造成较大的影响，但利空更多的是在于被调查期间的很多不确定性：会不会退市？资本运作不能进行等等。

　　我们来看一看上市公司被立案调查的几个结果：

　　1、最严重：强制退市。根据退市新规，已经退市的例子就有博元投资、欣泰电气。

　　2、公司顶格处罚，相关当事人市场禁入：这也是除了被强制退市外，上市公司及相关责任人被处罚的最严重的情况。

　　3、公司30-60万元罚款，相关责任人3万-30万元罚款，这种处罚结果应该是较轻的了。

　　4、不处罚，以违法事实不成立结案。

　　从处罚结果来看，只要处罚结果不是强制退市，最大的不确定性就消失了。

　　所以，许多证监会一旦公布调查结果并做出处罚，往往对于很多上市公司反而是利好，很多上市公司甚至出现收到证监会《行政处罚事先告知书》后就涨停的现象，这种现象的解释就是利空出尽是利好了。

　　那么我们再来看看上市公司被立案调查，尚未得出结论前的影响：

　　1、上市公司不能公开发行可转换公司债券。

　　2、不能非公开发行股票（其中就包括优先股）。

　　3、不能进行收购大股东资产的重大资产重组。

　　4、不能发行股份购买资产。

　　5、上市公司被立案调查期间，大股东不能减持；董监高被调查期间，董监高不能减持。

　　6、如果上市公司因为相关重组事宜被立案调查，则时任做出承诺的上市公司董监高以及交易对方都不能转让持有公司的股份。

　　立案调查期间，上市公司基本上就处于一个缄默期，资本运作被束缚，变数较多。有的上市公司立案调查2年才出结果，有的上市公司则半年就有了结果，总之对上市公司、高管、中小股东来说都是煎熬。

　　2019年哪些公司违规

　　2019年以来，已有约12家A股公司因信披原因遭立案调查。一开年就奠定了一个强监管开局，熊市之下，上市公司雷还会一个接着一个的暴露，可以预见，未来还会不断有上市公司因为各种原因被证监会立案调查，在这种背景下，中小投资者如何保护自己，以免被误杀，确实需要好好做一下功课。

　　据Wind数据统计，2019年上市公司违规数据如下：