华泰宏观点评雄安指导意见:可能成新时代改革的排头兵

　　《中共中央 国务院关于支持河北雄安新区全面深化改革和扩大开放的指导意见》指出，研究建立金融资产交易平台等金融基础设施，筹建雄安股权交易所，支持股权众筹融资等创新业务先行先试。支持建立资本市场学院（雄安），培养高素质金融人才。优先支持符合条件的雄安新区企业发行上市、并购重组、股权转让、债券发行、资产证券化。支持在雄安新区探索推广知识产权证券化等新型金融产品。放宽外汇资金进出管制，促进雄安新区投融资汇兑便利化，稳步推进人民币资本项目可兑换。支持在京国有企业总部及分支机构向雄安新区转移，在疏解中推动国有经济布局优化、结构调整、战略性重组，促进国有资产保值增值，推动国有资本做强做优做大。

　　对此，华泰宏观认为雄安将通过承接北京高技术企业、吸引全国优秀人才、创新产学研一体化体制，打造新时代高质量发展样板，可能成为新时代改革的排头兵；雄安未来在基础设施建设方面需求仍然较大，不仅在钢铁、水泥、玻璃等基本建材上会存在较大需求，而且在5G等高端装备和信息基础设施上也会有较大需求。

　　以下为详细点评：

　　1、千年大计的定位始终是疏解非首都功能

　　我们认为，设立雄安新区是千年大计、国家大事，关键是为了承接非首都功能，以严控首都人口规模上限。意见指出，雄安新区的改革开放措施要着眼建设北京非首都功能疏解集中承载地，按照思路再宽一些、再活一点的原则，与雄安新区规划纲要相衔接，加强改革开放的通盘谋划和顶层设计。在承接重点上，意见在不同章节提到几个重要代表，包括：支持在京国有企业总部及分支机构向雄安新区转移；推动在京各类事业单位向雄安新区疏解；支持雄安新区吸引北京创新型、高成长性科技企业疏解转移；引导现有在京科研机构和创新平台有序向雄安新区疏解；支持雄安新区引进京津及国内外优质教育资源；支持在京医院通过整体搬迁、办分院、联合办医等多种方式向雄安新区疏解转移等。因此雄安新区的设立不只要解决北京的增量问题更要解决存量问题。

　　2、创新是“雄安质量”的第一关键词

　　意见中的重要任务第一条，就是强化创新驱动，建设现代化经济体系，创新被排在了深化改革和扩大开放的首位。我们认为，雄安在未来的城市建设中，会在国有体制、科研体制、人才机制、社会保障体制等多方面创新改革举措，力争为全国形成标杆和可复制可推广的经验。值得一提的是，意见专门提出：逐步赋予雄安新区省级经济社会管理权限，说明国家对雄安新区的定位之高。设置较高的管理权限有助于新区政府开展工作，吸引政府管理人才。当前，高质量发展成为我国经济转型升级的重要方面，我们认为，雄安将通过承接北京高技术企业、吸引全国优秀人才、创新产学研一体化体制，打造新时代高质量发展样板。

　　3、雄安的房地产市场会坚决落实“房住不炒”

　　意见专门用一段阐述雄安的房地产市场发展定位，提出构建新型住房供给体系。落实职住平衡要求，推动雄安新区居民实现住有所居。针对多层次住房需求建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度，个人产权住房以共有产权房为主。严禁大规模开发商业房地产，严控周边房价，严加防范炒地炒房投机行为。我们认为，雄安新区远期承载人口规模在250万左右，略高于北京东城区和西城区人口总和。雄安新区的房地产市场主要是以保障职住平衡为主，坚决落实中央“房住不炒”要求。

　　4、新型基础设施会成为雄安亮点

　　意见提出建立科学高效的城市规划设计机制，探索智慧城市管理新模式。结合中央经济工作会议提出的“加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设，加大城际交通、物流、市政基础设施等投资力度，补齐农村基础设施和公共服务设施建设短板”，我们认为，雄安未来在基础设施建设方面需求仍然较大，不仅在钢铁、水泥、玻璃等基本建材上会存在较大需求，而且在5G等高端装备和信息基础设施上也会有较大需求。

　　5、金融创新预计会与雄安新区改革相结合

　　根据意见规定，雄安新区改革中值得关注的财政金融支持政策包括：一是财政转移支付，预计雄安新区享受国家和河北省的转移支付金额会以较大幅度增长；二是税收政策，我们预计对北京市搬迁企业会在京冀之间合理划分税收分成；三是债券融资，意见规定未来单独核定雄安新区债券额度，支持发行10年期及以上的雄安新区建设一般债和专项债；四是对雄安新区企业融资加大支持力度，意见提出优先支持符合条件的雄安新区企业发行上市、并购重组、股权转让、债券发行、资产证券化。