最悲观的时刻正在过去 基金重仓医药股业绩增长强劲

　　上市公司2018年年度业绩预告正在陆续披露。值得关注的是，已披露业绩预告的医药股达到96只，其中6成以上净利润正增长，7家公司净利润翻倍，长春高新(行情000661,诊股)、智飞生物(行情300122,诊股)、美年健康(行情002044,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股)等基金重仓股业绩增长强劲。但二级市场上，医药股近一年来涨少跌多。机构认为，医药投资预期最悲观的时刻正在过去，但2019年不是医药板块的大年，投资需精选个股，投资者可着眼长期进行布局。近五年，医药主题基金平均收益率达到83%以上。

　　股价与业绩呈反向关系

　　数据显示，截止1月17日，以申万行业分类为准，已有96家医药生物上市公司公布了2018年净利润及变动幅度。从净利润变动的下限来看，共有60家公司净利润确定将实现正增长，占比达到63%。同时，还有20家公司净利润变动的下限为负，但净利润变动的上限为正，即这些公司全年有可能实现净利润的正增长。如果算上这20家公司，有望实现正增长的医药生物上市公司比例将达到80家，占目前已公布业绩预告的板块内上市公司总数的比例为83%以上。

　　其中7家公司的净利润预期最低增幅在100%以上，即将实现业绩翻倍，包括海普瑞(行情002399,诊股)、振兴生物、智飞生物、花园生物(行情300401,诊股)、九安医疗(行情002432,诊股)等。其中，海普瑞预期净利润增幅高达349%至399%，在板块内增长幅度领先。

　　更有部分行业龙头股、基金重仓股业绩增长强劲。1月15日长春高新公布的业绩预告显示，2018年其净利润增长幅度有望达到40%至60%，净利润约为9.27亿元至10.6亿元。长春高新向来是基金重仓股，以最新一期持仓即2018年三季度末的数据来看，共有307只基金在前十大重仓股中配置了长春高新，持有总市值达到107.83亿元，在所有基金重仓股中排名第9。

　　此外，智飞生物预期2018年净利润增长幅度为223%至252%，美年健康净利润增幅预计为41%至52%，泰格医药预期净利润增幅为49%至66%，这些股票均在被基金重仓持有的1500余只股票中排名前100位，是基金的重点持仓对象。

　　但二级市场上，医药生物板块在2018年以来先扬后抑，总体涨少跌多。数据显示，截止1月17日的最近一年，上述96只个股中，只有10只股价取得正收益。其中8只被基金纳入重仓股持有，健帆生物(行情300529,诊股)累计涨幅最高，为43.58%。海普瑞、泰格医药、华兰生物(行情002007,诊股)、智飞生物等股价也取得正收益，但是今年开年以来，医药股再次经历较大波动。

　　机构看好轻药重医逻辑

　　从机构观点来看，轻药重医，成为行业的重要的投资逻辑之一。

　　兴业证券(行情601377,诊股)认为，年初回调的最主要原因或是机构的调仓换股。交易性的因素要远大于基本面的因素，可以说在多空这两部分资金的“拉锯战”中，医药投资预期最悲观的时刻正在过去。政策实施的速度其实很关键。某种程度上也已经能看到带量采购正在做“政策微调”的信号，也能够观察到带量采购有可能“被动放缓”的迹象。既然政策大方向是确定的——就是要消除仿制药的超额利润，实施的快慢结果是不一样的，且这正是当下投资人对于行业理解最大的预期差。

　　兴业证券建议，中短期继续布局“避风港”，关注非药领域的板块性机会及药品领域的结构性机会。中长期逢低布局处方药龙头。

　　西南证券(行情600369,诊股)也表示，医保支出结构变化将是未来3年医药行业主要逻辑，带量采购推动下仿制药占比有所降低；医疗器械、创新药及医疗服务等占比将会提升。因此轻药重医逻辑很可能贯穿2019年。

　　显然，在机构看来，2019年不是医药板块的大年，投资需精选个股。对于看好医药板块长期表现的基民来说，则可以关注选股能力较好、长期业绩较优的基金。长期来看，医药主题基金也取得了不错的业绩。数据显示，2013年初至2017年末的5年间，共有7只有统计数据的医药主题基金，取得了平均83.21%的收益率，其中，中海医疗保健累计回报147.75%，排名榜首。华宝医药生物和汇添富医药保健A累计回报分别为98.19%和83.63%。融通医疗保健行业A累计回报较低，为36.88%。

　　另外，截止2018年末，明确以“医”命名的基金合计达到65只，其中主动管理的基金为42只，占比为2/3。从规模看，除汇添富医疗服务资产规模达到70亿以上外，其余基金的资产规模都在30亿元以下。投资者可结合长期业绩和规模以及基金公司实力等因素精挑细选。