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从1500亿美元到3000亿美元 QFII额度翻倍需知三件事
2019-01-15 07:50:07 来源：火山财富
引入活水，外汇管理局2019年初“放大招”了！
根据国家外汇管理局1月14日发布消息称，为满足境外投资者扩大对中国资本市场的投资需求，经国务院批准，合格境外机构投资者（QFII）总额度由1500亿美元增加至3000亿美元。火山君注意到，我国于2002年开始实施QFII制度并不断增加QFII的投资额度，截至目前已先后5次上调QFII的额度，上一次上调QFII额度是2015年，当时QFII总额度从800亿美元提高到1500亿美元。
那么，此时在A股反复筑底过程中，再度引流外资活水，意欲何为？火山君觉得，至少有三件事，投资者需要知道。
QFII：始终钟情大消费
自2002年合格境外机构投资者（QFII）制度启动以来，QFII数量和投资额稳步增长。目前，澳门金管局获批额度50亿美元排名第一。
火山君注意到，从近两年QFII持股的板块来看，大消费是他们最为钟情的板块。
川财证券研报显示，截至去年9月30日，QFII共持股100.46 亿股，比去年二季度增加10.64亿股，持股总市值为1380.1 亿元人民币，占A股流通市值0.7%。去年二季度投资股票市值1421.71 亿元人民币，去年一季度市值1437.65亿元人民币。
根据WIND数据统计，截至2018年三季度，QFII持有280只个股，持股总数为100.46亿股，其中，持股较多的个股为北京银行(601169,诊股)和南京银行(601009,诊股)，持有股份分别为24.9亿股、12.61亿股。另外蓝筹股包钢股份(600010,诊股)、宁波银行(002142,诊股)、青岛海尔(600690,诊股)以及万科A(000002,诊股)等个股持股数量也均超过亿股。
2018年三季末QFII持股比例排序
数据来源：Wind
不过根据川财证券研究，在所有100.46亿股持股中，食品饮料（市值：178.52亿元）、家用电器（市值：154.14亿元）、医药生物（市值：120.9亿元）这三大板块最为受重视，占QFII全部持有市值的18%、15%和12%，排名前三。
2018年三季末QFII持有标的板块市值分布
而有意思的是，在2017年，QFII持股也集中在大消费，食品饮料、家电、医药以及消费电子板块，累计持股占比超60%。
从QFII持股较多的个股来看，其持股也有三大特点：
其一，持有标的的资产负债率较低，估值处于A股中等水平；
其二，盈利能力强、估值合理。比如银行、医药都是典型的代表。
其三，持股周期长，一般来看，QFII持股周期平均都在一年以上，也印证了他们价值投资的逻辑。
2018年三季度QFII投资风格
对于QFII机构来说，奥本海默基金公司的操作可谓精准。曾在2014年大举买入贵州茅台(600519,诊股)，并一举进入了前10大股东名单。此后三年时间，奥本海默一直驻扎在贵州茅台的前10大股东中。而随着贵州茅台股价不断攀升，奥本海默在贵州茅台上盈利颇丰。根据去年三季报数据显示，其大幅加仓恒瑞医药(600276,诊股)，去年三季末持股数量为4942万股，其还持有东阿阿胶(000423,诊股)，去年三季末持股数量为2620万股。
还有就是高瓴资本管理有限公司，其在去年三季度大幅加仓宁德时代(300750,诊股)，期末持股数量达327万股。
去年三季度QFII加仓股份数量居前的个股一览
去年三季度QFII新进部分个股一览
获批机构：287家QFII与1010.56亿美元额度
在A股不断放宽投资限制的过程中，QFII的额度也是不断的在提高。
资料显示，在QFII推出初期，与其他新兴市场经济体一样，我国对QFII的总投资额度、投资范围、持股比例和资金汇入汇出等方面都做了严格的限制，比如总额度上限为40亿美元，股票投资比例不低于50%，投资本金锁定期为1年等。
此后，我国降低了QFII申请资格门槛，提高了QFII投资总额度，放宽对QFII投资比例的限制，缩短了投资本金锁定期。目前，单个QFII投资额度上限被取消，投资本金锁定期为3个月，资产配置比例也不受限制。
2018年二季度末人民银行、国家外汇管理局根据2016年修正后的《关于实施〈合格境外机构投资者境内证券投资管理办法〉有关问题的规定》，宣布对QFII、RQFII实施三大改革措施，以进一步简化管理，便利投资操作，以及扩大对外开放。措施中明确：
首先，取消QFII每月资金汇出不超过上年末境内总资产20%的限制。
其次，取消QFII、RQFII本金锁定期要求，将现存的QFII投资3个月锁定期、RQFII非开放式基金投资3个月锁定期全部取消，境外机构投资者可以根据需要办理资金汇出。
再次，明确合格机构投资者外汇风险管理政策，允许QFII、RQFII对其境内投资进行外汇套保，对冲其汇率风险。
火山君注意到，根据外汇管理局最新数据统计显示，截至2018年12月，已经有287家QFII获批1010.56亿美元的投资额度。其中额度超过20亿美元的有中国的澳门金融管理局、阿布扎比投资局、挪威中央银行、中国的香港金融管理局等。
而最新获批的QFII机构则是长盛基金（香港）有限公司，其获批时间为2018年12月26日，获批投资额度为5亿美元。
3000亿美元额度意义：为市场提供新动能
从最初的40亿美元，到如今的3000亿美元，QFII额度大幅的放开，对于目前的资本市场，有着不同寻常的意义。
国金证券(600109,诊股)策略分析师李立峰表示，进一步实施“对外开放”，积极引导外资（偏中长期资金）入市，对A股短期影响其象征意义大于实际意义，中长期有利于A股市场走好，“价值投资”成主流。外资进入A股是一个中长期的过程，其话语权将缓慢的逐步提升。
“此次将QFII投资额度再次放大是一个积极的信号，虽然在2018年底，QFII总投资额度只有1000亿美元的水平，不过随着A股‘入摩’，新兴市场受到资本重视，未来A股必定会受到更多的海外资金关注，此时大幅放开额度，有利于未来外资的流入，长期可以为A股注入大量活水，对市场的投资稳定有积极作用。”一深圳不愿具名私募经理告诉火山君。
川财证券也曾分析指出，美国股市去年10月经历两次大幅回调，带动全球股市同步回调，新兴市场指数也在期间内处于波段低谷，但一系列政策上的利好因素，让境外投资者看到了中国资本市场的改善、成长动能与投资价值。其中，QFII即合格境外机构投资者，正是一条有序、稳妥的对外开放国内证券市场的特殊通道。由于其准入门槛较低、没有资金锁定期等特点，或将受到更多境外投资机构青睐。
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