19年A股最大的雷开始引爆，万亿商誉何去何从？(附雷股名单)

昨天的文章很多人点了“好看”，可以说是改版以来的新高了，热股哥心里还是美滋滋滴，感谢各位老铁的支持认可，以后请保持这个节奏

。不说废话了，今天重点聊商誉问题，上干货：

商誉说白了就是“商业名誉”，对于投资者而言，相当于公司的名声。不过对于上市公司来说，商誉是一个会计概念，讲的是企业获取超额收益的一种能力。

商誉等于企业未来实现的超额收益的现值，是企业的一项资产。虽然上市公司自己也会产生商誉，但目前而言，这部分商誉影响小之又小，所以热股哥今天重点说的商誉就是真正会爆雷的那种风险。

很多上市公司的商誉更多的来源于并购重组，在企业并购重组时，商誉等于收购企业的投资成本超过被收购企业净资产公允价值的差额。近几年趁着大众创新、万众创业之际，很多公司忙着讲故事、说题材，大小并购层出不穷，沪深两市的商誉价值也就呈现爆发式增长，也为即将到来的风险埋下了伏笔。

据统计：截止至2018年三季度末，A股上市公司的商誉总值已高达1.45万亿元，同比2017年三季度末的1.26万亿，增幅达15.18%，创下历史新高。实际上，商誉从2010年的不足1000亿元到2018年三季度末的1.45万亿元，已经增长逾14倍。其中，传媒、计算机、医药三大行业板块的商誉规模排在前列。

可能上面说的比较晦涩，热股哥通过两个例子来说：比如某公司A要收购一家公司B，B的净资产估值1个亿，由于A认为B将来发展空间可能很不错，就直接给了3个亿，那么这相差的2个亿就是所谓的商誉。

再举个接地气的例子，比如某饭馆东西做的特别好吃，服务态度也好，在各大美食网站都是排名前几。现在一家上市公司想要把这家店买下来。而饭馆老板说：“我家饭馆净资产共计500万，但我们苦心经营数年，口碑效应极佳，未来还有很多分店要开，计划比较长远，你要实在想买，我愿意1000万卖给你。

于是这家上市公司掂量了一下，如果自己花1000万去开个同类饭馆，还得从零起步，没口碑没品牌，肯定没这家来钱快，后边还可以开连锁，那多花500万买还是划算的，于是多出来的500万元就是商誉。

上边两个例子都有一个共性，就是商誉其实是一项无形资产，是看不见、摸不着的（说它有就有，说它没有就没有）。很多做基本面投资的股民会刻意回避商誉占比过高的公司。因为商誉占比太高，一旦发生减值，公司的利润和净资产一下子就没有了。昨天热股哥说的银禧科技(行情300221,诊股)和常铝股份(行情002160,诊股)就是活生生的例子。

商誉形成的原因想必大家一句了解了，接下来热股哥说说商誉减值发生的时间。很多企业并购重组会发各种公告，其中的标配内容就是业绩承诺，热股哥随便找了一个近期收购的公告：

上图就是常见的公告，在做收购的时候，被收购的企业会有业绩承诺。如果业绩承诺完不成，上市公司的商誉就要发生减值。比如常铝股份，公司发了业绩是盈利7500万-1.4亿，结果后边又说商誉减值，业绩预告修正为亏损4.5亿-3.8亿，一前一后差了近5个亿。经济不景气，很多公司都面临业绩变脸，收购前是小甜甜，收购后就变成了牛夫人，防不胜防啊~

　　商誉风险提前

马上就是年报披露窗口期，不管是中线还是短线，都别偷懒，多去F10看看商誉，看看收购的资产是什么情况。如果发现问题就需要甄别是换股还是“白头偕老”了。热股哥个人建议回避高商誉板块，现在利空锤的都不是个股，整个板块整体都一起遭殃。

按照规律，亏损的公司都应该在1月末之前发出业绩公告，所以很多业绩差的雷在1月底之前就会爆出来，这段时间还是操作还是要谨慎，商誉属于半明雷，大家稍微注意下都还是能躲过去的。

老规矩，微型后台有一份商誉名单，热股哥网上找的，给大家做参考，回复“商誉”就可以免费领取。

　　今日热股

　　热股精讲

　　东方通信(行情600776,诊股)

　　昨天说关注三个票，今天唯一一个活下来的，真的是强到没朋友了。妖股的唯一逻辑就是信仰了，庄+游资双剑合璧的模式演绎到极致了，顶就不猜了。昨天也说了，持有的5日线参考吧，没买的还是算了。越涨越不敢买，然后就越涨，热股哥是不敢进去了。

　　午后的上板直接带起了东信和平(行情002017,诊股)，这波里边算跟的比较紧的标的了。午后低位的法尔胜(行情000890,诊股)率先发起的进攻，一方面补涨，另一方面不排除资金资金在试盘。

　　借着这个标的说一下5G，最近很多人在问，说说热股哥的观点，这个板块不可能一路涨下去。今天其实已经有票掉队了，达安股份(行情300635,诊股)、超讯通信(行情603322,诊股)、汇源通信(行情000586,诊股)这些高位票颓势显露，小弟落伍，龙头即使再往上拓展空间也有限。

　　鹏起科技(行情600614,诊股)

　　这票是纯正的超跌+低价+小盘%2B股转的军工股，军工收购有两家公司：洛阳鹏起实业有限公司，主营业务为军工钛合金结构件；成都宝通天宇电子科技有限公司，主营业务为军工电子，这种多题材叠加的票是有机会突围的。

　　军工板块今天基本进入高潮阶段，盘中最强时涨停一度超过20家。昨天说的比较直白，这个板块的持续性历来不佳，盘中炸板潮最集中的板块也是军工。有人说19年是70周年大庆，这个逻辑存在，但站不稳。这个节点更多还是跟昨天的讲话有关系，不过“打还是不打”是个问题，资金的表现也就比较暧昧了。

　　风范股份(行情601700,诊股)

　　这票最近一直有在看，说实话没重视，毕竟特高压火热程度不够。不过今天上午这个分歧上板就比较牛逼了，特高压整体都异动了一波。不过有个问题就是最近的泰永长征(行情002927,诊股)还是达安股份都死在了六板，这几个都在同一个周期内，也不能赌它就一定能突破，所以热股哥是不会去考虑了，不过明天的溢价基本无疑。

　　泰永长征

　　昨天欢乐哥出局后，今天就按了跌停。除了它前期不少强势股都在地板上躺着，恒立实业(行情000622,诊股)、德新交运(行情603032,诊股)、达安股份、市北等无一例外，人气股集体躺下，可以留意一下会不会出现新的穿越周期的股票，毕竟指数现在也是岌岌可危，乱世出妖！

　　明日策略

某队不想让指数跌破2449的郑策底，盘中发动券商护盘，至于能不能守住热股哥也不好说，毕竟银行、医药都比较萎，再加上中石化的烂摊子。不过跌不跌破其实就是一层窗户纸，破了短期反而是一个好事，可以出现比较有持续性的反弹，不像现在每天磨着阴跌。

明天要看风范股份能不能突破6板的限制，如果它也歇火，那市场的空间板将会下降。市场会进入一个退潮期，重新进入到试盘的阶段，届时只能玩低位板了。

最后热股哥给大家打个气，如果有老韭菜应该听过一句股市谚语，“逢8必跌，逢9必涨”，打从A股开门那天起，都没逃过这个规律，热股哥相信今年也不会例外。希望现在所承受的痛苦，都是年末幸福的铺垫。