理财子公司争相落地：“清旧”与“立新”应如何推进

　　自银保监会下发《商业银行理财子公司管理办法》以来，银行理财转型步履不停，成立理财子公司成为多数银行普遍选择的发展方向。截至目前，工行、农行、中行、建行、交行五家大型商业银行的理财子公司已获批开业。理财子公司争相落地开花。

　　理财子公司成立后，一方面要清除预期收益、刚性兑付的传统银行理财业务思维，另一方面要全面向净值化产品转型，如何“清旧”与“立新”是其当前面临的最大挑战。

　　8月8日，中国农业银行(行情601288,诊股)(港股01288)（3.450, -0.01, -0.29%）全资设立的理财子公司在京举办新品发布会。至此，建行、工行、交行、中行、农行五家大型商业银行理财子公司已全部开业。不久前，杭州银行(行情600926,诊股)（8.080, 0.00, 0.00%）、宁波银行(行情002142,诊股)（22.860, 0.08, 0.35%）两家中小银行理财子公司获批筹建，理财子公司争相落地开花。

　　理财子公司成立后，一方面要清除预期收益、刚性兑付的传统银行理财业务思维；另一方面要全面向净值化产品转型，如何“清旧”与“立新”是其当前面临的最大挑战。

　　中小银行加入“布局战”

　　自去年年末银保监会下发《商业银行理财子公司管理办法》以来，银行理财转型步履不停，成立理财子公司成为多数银行普遍选择的发展方向。

　　截至目前，工行、农行、中行、建行、交行五家大型商业银行的理财子公司已获批开业。股份制银行方面，招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)（34.960, -0.03, -0.09%）、光大银行(行情601818,诊股)（3.770, 0.00, 0.00%）、兴业银行(行情601166,诊股)（18.700, 0.10, 0.54%）理财子公司已获批筹建。

　　7月初，杭州银行和宁波银行先后发布公告称，近日收到银保监会批复，获准筹建理财子公司。至此，中小银行正式加入理财子公司的“布局战”。

　　商业银行为何密集设立理财子公司？部分银行的公告显示，设立理财子公司可实现理财业务专业化经营，有利于强化理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源，符合国内外资产管理行业发展趋势。

　　此外，相比传统理财，理财子公司在投资范围、投资门槛、销售渠道等方面有一定优势也是主要原因。

　　“在资源权限方面，作为独立法人的理财子公司，在展业方面具有人、财、物资源配置方面的更大自主权，可建立更加独立的适合资产管理业务的人员考核机制及激励机制。”理财专家认为。

　　“当前已有杭州银行与宁波银行获批成立理财子公司，两家银行的理财规模均在千亿元级，净值型产品规模均在500亿元以上，转型力度较强，客户结构较好，可见未来这类理财规模较大、转型成果较突出的中小银行均有望获批。”普益标准研究员涂敏表示。

　　涂敏还告诉《金融时报》记者，获批的两家城商行均为浙江省的城商行，与此前行业里对每个省仅一家城商行有望在初期获批的预期有偏差，这也意味着，首批获批的中小银行，与其区域无关，更多的还是考虑其理财业务实力与转型发展程度。

　　需稳妥有序处理存量业务

　　对于理财子公司未来的发展，银保监会副主席曹宇此前在资管新规发布一周年时曾强调，商业银行要统筹把握存量资产处置与理财子公司发展的关系，“清旧”与“立新”可以并行，但不能混同。

　　在“清旧”与“立新”并行的问题上，曹宇进一步表示，要厘清母行和理财子公司的权责，强化风险隔离，防范利益输送和道德风险等问题，确保理财子公司“洁净起步、轻装上阵”，杜绝“带病上岗”。

　　根据《商业银行理财业务管理办法》和《商业银行理财子公司管理办法》，2020年年底过渡期结束，商业银行将不再开展理财业务，之后将由理财子公司完全接管该业务。

　　为了有序处理原有的存量理财业务，多家银行都保留了现有的资管部门。例如，建信理财成立后，建行资管部门仍然保留，但更名为“集团资产管理部”，剥离了其经营职能，对接管理建行集团旗下的11家资管类子公司。中行也保留了投资银行与资产管理部，在满足风险隔离的前提下，将把存量产品的投资运营委托给中银理财。

　　建信理财公司董事长刘兴华在接受采访时表示：“保留资管部门其实就是剥离了经营职能，扩充了管理职能。它的主要定位目标是协调整合建行集团旗下11家资管类的子公司，共同把集团资管业务做大做强。在这个战略定位下，它的层级更高了，权限更大了。”

　　工行副行长谭炯则在2018年业绩会上表示，未来希望发挥“1+1>2”的协同效应，资管部主要承担大资管业务的统筹协调作用，同时，要理顺理财子公司和集团在渠道销售、产品布局、项目推荐、风险管控、考核评价、区域理财及境外发展等多个方面的问题。

　　普益标准研究员康箐芸告诉《金融时报》记者，成立理财子公司的银行在剥离原有理财业务时主要面临的难点在于，从母行剥离出去的理财子公司在人才、系统、业务流程、客户资源、利益分配、与母行的协同等方面可能会存在划分合理性的问题，这需要银行明确区分拟转移至理财子公司的业务，确定人员变更迁移的规则，并形成配套的管理、财务、人员、系统等完整的业务迁移计划。

　　投研团队培养面临挑战

　　除协调好与母行的各项关系外，在业内人士看来，在理财子公司成立初期，还面临着人才培养、系统搭建和渠道建设等方面的难题。

　　东方金诚金融业务部分析师郭妍芳认为，作为大资管市场的新进入者，人才培养是理财子公司面临的首要难题。与公募基金相比，目前，银行投研能力整体较薄弱。理财子公司需要参照公募基金的运行标准，建立针对产品开发、资产配置、投资研究、风险控制等专业领域的人才梯队，为主动资产管理奠定人才基础。

　　普益标准研究员赵璐也表示，理财子公司在人才争夺战中遇到不小挑战：“首先是人才数量问题，理财子公司人才缺口大，短期内较难招聘到足够的人员；其次是人才质量问题，理财子公司作为专业化资产管理机构，对人员的专业素质要求高，专业化投研、风控、估值等人才招聘难度较大，且目前理财子公司的‘抢人大战’进一步加大了招聘难度；最后是地域问题，一线城市聚集大量资管专业化人才，若理财子公司注册于其他区域，异地人才引入相对困难。”

　　在系统搭建方面，郭妍芳则表示，当前银行理财业务的信息系统整体上是围绕资金池局部节点搭建的，未来银行的资管业务信息系统支撑模式需要向公募基金看齐，搭建覆盖前台投研和交易、中台风控和后台运营估值全业务流程的系统。

　　面对上述挑战，业内专家建议，银行理财子公司应积极与其他专业资管机构进行合作，充分发挥不同类型资管机构在经营理念、管理机制、人才储备等方面的不同优势，互取彼长，各补此短，在相互配合中尽快补齐在主动管理能力等方面的短板。