北向资金抄底A股 千亿公募百亿私募这样应对市场波动

　　鼠年A股首个交易日开盘，两市大幅下挫，个股大面积跌停。盘中三大股指跌幅一度收窄，但随后再度震荡下行。截至午间收盘，沪指跌8.13%，深证成指跌8.27%，创业板指跌6.56%。盘面上，抗流感概念走高。北向资金抄底A股，净流入逾80亿元。

　　基金早班车：两市低开沪指跌超8% 基金经理相信未来“可防可控”

　　A股开盘跌幅创23年来记录！多只医药股涨停 北上资金抄底

　　公募、私募基金如何应对市场波动？

　　重阳投资总裁王庆表示，新型冠状病毒肺炎疫情蔓延，令人揪心。基于2003年抗击“非典”的经验以及政府采取的强有力措施，相信疫情的短期冲击不会改变2020年市场整体向好的逻辑。

　　在本轮疫情中，金融市场表现出了强大的学习效应。1月20日疫情扩散，A股、港股、债券和商品市场迅速对疫情的影响进行定价。截至1月31日，恒生指数自1月20日年内高点的最大跌幅已达10%。A股市场春节假期休市，在新交所交易的富时A50指数期货自1月14日高点以来最大跌幅已达14%，自1月20日收盘最大跌幅也有12%；香港上市的沪深300ETF跌幅类似。

　　今日A股开盘后，对假期期间海外市场的变化作出跟进。但投资者没有必要进一步恐慌。因为疫情冲击带来的资本市场底部可能很快出现。短期来看，市场走势可能仍受到疫情变化的影响，需要密切关注每日新增确诊病例和疑似病例的变化，验证对疫情拐点的判断。

　　拾贝投资投委会主席胡建平分析，相对于2003年的“非典”，除了病毒本身的特点以外，本次疫情还有几个变量：一是有了微信等交流手段，极大促进了信息透明，但也带来了很多谣言或未经证实半真半假移花接木的信息，增加了恐慌；二是现在的防控体系比2003年要进步很多。我们对于抗击疫情背后的支撑中国制造能力比较有信心；三是这一次经济活动有点类似急刹车，影响面较广。

　　最终战胜病毒只是时间的问题，实际上，结果是确定的。短期我们可以通过很多经济政策缓解这一段时间的冲击，减轻企业的压力，帮助企业渡过难关。确实会有一些企业现金流出现问题，但不是企业出问题，这需要一些针对性的措施帮助他们渡过难关。

　　招商基金副总经理沙骎称，疫情对经济和市场会造成短期的冲击，但拉长时间来看，只是一次正常的波动，既不改变市场的方向，也不影响上市公司的价值。

　　回顾2003年，“非典”疫情对当年二季度的经济增长造成了冲击，对A股市场的影响时间则较为集中，主要是4月下半月到5月上半月的一个月。而这次的疫情影响又有三方面不同，从而导致我们面临的经济形势更复杂：一是传染性更强，从而导致对人员流动采取了更为严格的管控，因此对经济增长尤其是服务业的冲击更大；二是如今中国经济的结构中，第三产业的比重比2003年更高，服务业短期的冻结对整体经济的影响更加明显；三是如今的中国经济比十七年前体量更大、开放程度更高，对其他经济体乃至全球经济的影响自然就更显著。

　　因此，受到这些因素影响，市场短期出现一定调整，是消化基本面压力、避险情绪提升的正常表现。综合2003年“非典”疫情的历史和目前掌握的信息来看，这种对经济和市场的短期冲击并不具备可持续性。首先，这次疫情比“非典”发现更早、采取措施更果断，我们可以合理推断疫情或将在一季度之内得到有效控制，那么，对经济增长和企业经营的影响就只有不足一个季度的时间，而且本次疫情出现的一季度，恰恰是一年四个季度中GDP占比最低的阶段。其次，从“非典”的历史来看，只要看到新增病例的数量得到有效遏制，而不必等到疫情完全解除，市场就会率先反弹，并收复大部分失地，我们预计这一次也会按这个节奏来演绎。最后，从企业价值的分析框架来看，如果按照永续经济的假设和自由现金流折现的模型来测算，一个季度的业绩下滑对企业中长期价值的影响可以说微乎其微，反而可能是提供了更好的买入时点。

　　安信基金副总经理陈振宇称，从中长期角度看，我们认为，市场情绪的释放将砸出“黄金坑”，提供便宜的买入机会。疫情影响是短期的、一次性的，而经济的运行和上市公司的经营在疫情过去后会恢复正常，而且我们预期国家逆周期调控的力度会因此加强，对受疫情影响较大的行业进行扶持，消费在短期被压抑后也会反弹。每一次危机，只要把握得好，都可能成为机会。“非典”期间诞生了淘宝，催生了线上的新业态，这一次疫情，也会催生新的业态，如视频网络会议、线上电影商业模式等。我们会做更多扎实的研究，去把握新的投资机会。

　　从估值的角度，因为疫情，我们预计降息降准的节奏会加快，贴现率会下降，由于股票价格是未来现金流折现，对于整体股票市场而言通常贴现率的影响比现金流影响大，预计疫情缓和后，市场的整体估值反而可能得到提升。

　　这次疫情促使市场调整，提供了市场清洗浮筹的契机，通过调整和整固，夯实基础，也为中长期价值投资的资金提供很好的买点，未来市场上行才能更稳健，持续时间更长。

　　鹏华基金董事总经理王宗合认为，从全球来看，突发疫情会在短期一段时间内影响宏观经济和市场走势，但长期影响较小。如果将经济比作人，突发疫情相当于得了一次重感冒。人得了感冒未来肯定会康复，同样，经济得了一次感冒也不会影响经济的长期竞争力、长期潜在增长力和韧性，因此，不宜过度放大短期情绪，而忽视长期力量。

　　短期而言，本次突发疫情事件会对宏观经济产生一定影响，如消费、工业、进出口等，导致上市公司短期经营业绩弱于预期。但资本市场的发展变化和A股走势，受到政治、经济、社会、政策等综合因素影响，并非单一短期因素所能决定。本次疫情对消费、行业复工的影响深度、广度、范围要待疫情结束后做综合判断。

　　长期来看，一次“重感冒”并不能影响经济长期走势，不会影响公司长期价值。而短期市场参与者情绪可能是非理性的。我们无法精准预判本次突发疫情事件对市场情绪的影响，如果出现了超跌调整，那么，对于价值投资者、长期投资者、机构投资者而言，可能是比较好的买入时点。

　　市场本身有其自身发展规律，“重感冒”总会痊愈，短期疫情突发事件不改长期经济发展能量，这些才是我们应该关注的重点。作为机构投资者，我们更看重上市公司的长期投资价值，能否给投资者带来长期回报，不断跟踪评估股票投资吸引力，不会因为短期疫情波动来影响自己的长期投资决策。

　　平安基金权益投资总监李化松发布观点指出，受疫情影响，A股迎来阶段性调整，但回调可以看作牛市中途调整，这会给市场带来非常难得的配置机会，对权益类新基金来说，也会是较好的发行时点。短期来看，预计流动性偏宽松格局持续，对A股形成利好。此外，股市是领先指标，而不是同步指标、更不是滞后指标。因此，在病例数据改善之前，股市或有望止跌回升。

　　中长期来看，对国内经济而言，此次疫情会进一步改善经济治理结构和国民生活习惯，使得整个国民经济的机体更加健康。“在本次疫情下，国家或将把经济重点放在新兴产业上。新兴产业或有望加快发展势头，带来更强的长期经济增长趋势。因此，站在目前时点，我们维持以5G、新能源为代表的新一轮创新周期已经到来的判断。”

　　影响市场要闻回顾：

　　五部委联手抗疫，提供合理充裕流动性

　　2月1日下午，人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局五大部委联合出手，发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》，提出保持流动性合理充裕，加大货币信贷支持力度等多项措施。

　　通知称，人民银行继续强化预期引导，通过公开市场操作、常备借贷便利、再贷款、再贴现等多种货币政策工具，提供充足流动性，保持金融市场流动性合理充裕，维护货币市场利率平稳运行。

　　五部委：适当放宽资本市场相关业务办理时限

　　适当延长上市公司并购重组行政许可财务资料有效期和重组预案披露后发布召开股东大会通知的时限。如因受疫情影响确实不能按期更新财务资料或发出股东大会通知的，公司可在充分披露疫情对本次重组的具体影响后，申请财务资料有效期延长或股东大会通知时间延期1个月，最多可申请延期3次。疫情期间，对股票发行人的反馈意见回复时限、告知函回复时限、财务报告到期终止时限，以及已核发的再融资批文有效期，自本通知发布之日起暂缓计算。已取得债券发行许可，因疫情影响未能在许可有效期内完成发行的，可向证监会申请延期发行。

　　五部委：灵活妥善调整企业信息披露等监管事项

　　上市公司、挂牌公司、公司债券发行人受疫情影响，在法定期限内披露2019年年报或2020年第一季度季报有困难的，证监会、证券交易所、全国中小企业股份转让系统要依法妥善安排。上市公司受疫情影响，难以按期披露业绩预告或业绩快报的，可向证券交易所申请延期办理；难以在原预约日期披露2019年年报的，可向证券交易所申请延期至2020年4月30日前披露。湖北省证券基金经营机构可向当地证监局申请延期办理年度报告的审计、披露和报备。受疫情影响较大的证券基金经营机构管理的公募基金或其他资产管理产品，管理人可向当地证监局申请延期办理年报审计和披露。对疫情严重地区的证券基金期货经营机构，适当放宽相关风控指标监管标准。

　　五部委：减免疫情严重地区公司上市等部分费用

　　免收湖北省上市公司、挂牌公司应向证券交易所、全国中小企业股份转让系统缴纳的2020年度上市年费和挂牌年费。免除湖北省期货公司应向期货交易所缴纳的2020年度会费和席位费。

　　五部委：加强制造业、小微企业、民营企业等重点领域信贷支持

　　金融机构要围绕内部资源配置、激励考核安排等加强服务能力建设，继续加大对小微企业、民营企业支持力度，要保持贷款增速，切实落实综合融资成本压降要求。增加制造业中长期贷款投放。

　　防控疫情进口物资不对美加征关税，为期3个月

　　国务院关税税则委员会：为积极支持新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作，对按照防控新型冠状病毒感染的肺炎疫情进口物资免税政策进口且原产于美国的物资，不实施对美加征关税措施，即恢复我对美232措施所中止的关税减让义务、不加征我为反制美301措施所加征的关税；已加征税款予以退还。

　　三部委:异地就医确诊患者医疗费用个人负担部分由财政给予补助

　　财政部、医保局、卫生健康委发布《关于做好新型冠状病毒感染的肺炎疫情医疗保障工作的补充通知》。《补充通知》要求，明确对异地就医确诊患者发生的医疗费用，在基本医保、大病保险、医疗救助等按规定支付后，个人负担部分由财政给予补助。所需资金由就医地财政先行支付，中央财政对就医地财政按实际发生费用的60%予以补助。

　　国资委：涉及医药研制及生产的中央企业要加快研发排产

　　国资委党委印发紧急通知强调，涉及医药研制及生产的中央企业要加快研发排产，做好卫生医疗保障。要积极做好病毒检测试剂和有关医疗物资生产储备工作，在保证质量安全的前提下，做好生产任务安排，加快批签发速度和生产进度，确保储备充足。同时在有关部门领导下，积极开展新型冠状病毒抗血清和疫苗研制工作。

　　财政部：在打赢疫情防控阻击战中积极有效发挥财政职能作用

　　财政部印发通知，要求各级财政部门积极有效发挥职能作用，为打赢疫情防控阻击战提供坚强有力保障，加快资金拨付使用，确保疫情防控资金及时到位。

　　通知强调，面对复杂严峻的疫情形势，地方各级财政部门要按照本地党委和政府统一部署，积极主动履职、有效发挥作用，优先保障疫情防控经费，合理筹集调度资金，加大财力保障，并按照特事特办、急事急办的原则，加快资金拨付使用，确保疫情防控资金及时到位。

　　证监会：扎实做好资本市场平稳开市的各项准备，促进市场稳定运行

　　证监会将继续全面贯彻党中央、国务院部署要求，坚持把加强疫情防控与维护资本市场平稳健康运行结合起来，组织动员证监会系统和市场各方力量，坚定信心、同舟共济，以更坚定的态度、更有力的措施、更积极的行动，全力以赴做好疫情防控工作。同时，立足大局，扎实做好资本市场平稳开市的各项准备，加强舆论引导和预期管理，促进市场稳定运行，为打赢疫情防控阻击战发挥应有作用、贡献积极力量。

　　证监会李超：引导投资者理性、客观看待疫情影响 坚持价值投资理念

　　证监会副主席李超就五部委联合发布《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》答记者问表示，加强投资者服务和合法权益保障。进一步畅通投资者信访咨询渠道，并督促行业机构做好服务，引导投资者理性、客观看待疫情影响，坚持长期投资、价值投资理念。

　　上交所：呼吁广大投资者理性看待本次疫情影响

　　上交所：呼吁广大投资者在疫情防控期间做好自身健康防护，鼓励通过网络、电话等非现场方式行使股东权利、查阅相关信息、参与证券交易，理性看待本次疫情影响，审慎开展证券投资。

　　上交所发布春节延长休市相关业务衔接安排通知

　　上交所发布关于2020年春节延长休市相关业务衔接安排的通知。因1月31日休市，原定于1月31日、2月3日的股票解除限售上市业务相应顺延至2月3日、2月4日实施，原定于1月31日的股票停复牌业务相应顺延至2月3日实施。

　　深交所：提供有温度的一线监管和市场服务，特事特办急事急办

　　深交所向各市场参与者发布消息，称会设立上市公司信息披露专项服务通道。就本次疫情涉及的上市公司信息披露及相关业务接受咨询，支持上市公司做好当前疫情防控及相关信息披露工作。上市公司受疫情影响，难以按期披露业绩预告或业绩快报的，可申请延期办理。

　　深交所：适当放宽上市公司并购重组业务相关时限

　　深交所发布关于全力支持上市公司等市场主体坚决打赢防控新型冠状病毒感染肺炎疫情阻击战的通知，通知指出，适当放宽并购重组业务相关时限。按照《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》相关要求，适当延长上市公司并购重组行政许可财务资料有效期和并购重组预案披露后发布召开股东大会通知的时限。

　　中国制造业PMI为50.0%

　　统计局数据显示，截至2020年1月20日，采购经理调查结果显示， 1月份，中国制造业PMI为50.0%，非制造业商务活动指数为54.1%，综合PMI产出指数为53.0%。