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定开基金，公募基金历史的进步还是回退
2019-12-18 18:45:12 来源：金融界基金
这两年定开产品忽然多了起来，很多人都觉得它是封闭基金的亲兄弟。不可否认他们的确有很多相似的地方。了解基金进化史的人都知道，中国公募基金发展最初，就是从封闭式基金开始的，慢慢随着时间的推移，选择封闭式基金的投资者越来越少，各类开放式基金在全市场大肆发展。20年后，定开基金又逐渐成为大众的选择，若干定开基金大卖登上媒体头条。由于定开基金于封闭基金都有封闭期的概念，有人不禁疑问，这是中国基金历史的进步还是后退。
大家有所不知的是，在2018年中国基金20年之际，基金行业做过一个回顾，发现20年来大部分基金是赚钱的，但大部分基民是亏钱的。帮助更多的投资者坚持长期投资，更好的享受正收益的快乐，优化投资者投资体验是整个基金行业的发展任务。所以，一批业绩较好的基金公司开始发行定开基金，很多投资经验丰富的投资者在多年的摸索中，提早意识到了时间的力量，于是开始了一波又一波的定期开放基金认购潮。
近期，永赢基金正在发行永赢乾元三年定开混合基金，该基金由其权益投资总监、明星基金经理李永兴先生担纲，未来可能主要投向类似银行这样位处估值底部、盈利增长稳定的高股息行业，盈利确定性强，估值回归合理的消费行业，以及TMT和新能源汽车为代表的成长行业。另外，打新和定增也将作为收益增厚的来源。
回顾历史，我们可以发现三年是一个很好的长期投资起点，A股从未出现连续三年熊市：经统计，自2003年以来，不论是上证综指还是沪深300，单年涨跌幅从未出现连续三年下跌。
从宏观经济角度来看，也未出现连续三年下滑的情况：经统计，GDP当季同比增速（不变价）未出现连续12个季度下滑的极端情况。即便是2008年经济危机，也未出现持续三年下滑。
所以，不论是从股市角度，还是从宏观经济角度，连续三年出现持续下跌或下滑的概率极低。因此，永赢基金认为，对于三年定开基金而言，在封闭期内，即便不考虑主动管理带来的收益，也能在市场波动中找到上升机会。同时，基于三年维度，单从指数角度看，估值与收益率呈现负相关。目前，A股已位处相对低位，根据历史经验，此时布局，未来三年不仅获得正收益的概率较大，且收益率也会相对较高。
事实上，对基金经理来说，他们也更愿意管理定开基金。一方面，长期持有能够有效提升价值投资策略获胜的概率。基金封闭使得基金经理能专注于投资，选择优质标的，并通过中长期持有以提高获利的概率。另一方面，定开基金保证了封闭期内基金份额的稳定，在配置上受资金进出冲击的影响比较小。在定开基金的模式下，基金经理能够更好地把握市场投资机会，追求投资收益，更能彰显自己的管理能力。
同时，我们观察到，敢于发行定开基金的公司，大部分都有较强的权益投资团队，同时，公司一般也都会选择最当家，即业绩最好的基金经理来负责首支定开基金。
以永赢乾元三年定开基金为例，该基金由其明星基金经理李永兴担纲。截至2019年12月11日，由李永兴先生管理的永赢惠添利（005711），成立以来总回报59.43%， 同期沪深300指数涨幅仅4.82%，年化回报35.53%，同类排名5/1711。永赢惠添利成立于2018年5月底大盘3095点的时候，经历了市场几轮下跌，业绩依旧保持稳健，显示了基金经理不俗的管理能力。
为投资者持续创造收益的背后，是基金经理深厚的投研功底和稳定的投资理念。李永兴作为“自上而下”的代表人物，宏观把握精准，具备自上而下的资产配置能力，并注重风险控制，多年来得到大批机构及个人投资者的追随拥护。
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中华经济网 http://www.newsce.cn/shangye/shangyeguancha/15540869768927.html 华夏晚报网 http://www.hdaily.cn/a/201904/2019040124982.html 财经新闻网 http://www.chnews.net/article/201904/59359.html 西北新闻网 http://www.xc27.com/finance/cjpl/2019-04-01/37335.html 中国金融网 http://www.chinajrw.net/news/040130619.html 中国西财网 http://www.xc07.com/Html/?20383.html 每日经济网 http://www.mrjjc.com/news/20190401/95305.html 百家新闻 http://baike.newsce.cn/hnews/2019040114502.html 第一产经网 http://www.c-jw.com/chanjing/redian/2019-04-01/27245.html MSN财经 http://www.msnnews.cn/finance/gd/155408684566037.html
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
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