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改革预期推动“创业牛” 海富通创业板增投资正当其时
2019-12-16 18:45:08 来源：金融界基金
四季度以来，多重因素影响下A股市场颇为震荡。然而，近日创业板“涨势喜人”，创业板综指更是走出了独立行情。据wind数据统计，进入12月以来的10个交易日内，创业板综（399102）指数仅1个交易日微跌，其余9个交易日均为上涨，截至12月13日累计涨幅已达6.07%，领涨沪深几大市场指数。
今年创业板走牛的原因有很多，比如业绩持续改善，但更主要的原因是创业板改革预期的不断强化。对此，多家券商年度策略中均表示，注册制改革或将是明年创业板改革的关键举措。
展望2020年，海富通量化投资部认为，随着科技创新周期的持续演进，以及金融市场供给侧改革深入，创业板具有显著的中长期配置价值。不过，创业板的投资价值并非简单的估值回归，而是在市场分层下的显著拉大差距、强者恒强，因此相比于简单的指数化方式，“量化增强”策略更有机会捕获超额收益。
创业板综年内涨幅跑赢七成A股
今年以来，A股市场“涨势喜人”，创业板综指数表现更为突出。据wind数据，截至12月13日，创业板综指今年以来累计涨幅达35.18%，已经跑赢了2796只个股，占到全部A股的74.6%。
从个股涨跌幅看，创业板也堪称是“牛股集中营”。据wind数据，截至13日，全部A股中，涨幅排名前十的个股里有5只个股来自创业板，涨幅排名前二十的个股里有12只来自创业板，创业板股票卓胜微(300782,诊股)、万集科技(300552,诊股)分别以786.24%、510.67%的涨幅“荣登”冠、亚军宝座。
今年以来创业板涨幅突出，与上市公司整体基本面改善密切相关。据民生证券统计，前三季度九成创业板公司实现了盈利，近六成实现业绩增长，近两成营业利润同比增长率高于50%。更值得关注的是，创业板公司第三季度的利润增速尤为强劲，平均实现营业利润5858.9万元，同比增长28.78%。
同时，兴业证券(601377,诊股)的研究发现，曾令投资者却步的“商誉减值”问题，也有显著好转。兴业证券根据并购增长法估算，三季报创业板上市公司并购贡献的净利润增速为4%，同样是释放出了连续2个季度回升的积极信号。
十年磨一剑，创业板改革再出发
2019年是创业板成立十周年。在多层次资本市场体系中，拥有近800家上市公司的创业板，始终是不可或缺、不容忽视的一部分。今年以来，从中央决策层、证监会和深圳市政府等多个层面上，纷纷出台政策支持创业板的改革发展。
今年8月份，中共中央、国务院《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》中指出，研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，创造条件推动注册制改革。
据媒体11日报道，《深圳市建设中国特色社会主义先行示范区的行动方案（2019-2025年）》已正式印发。该文件逐条对照国务院《关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》，明确了2019-2025年深圳建设先行示范区的127项具体任务。
文件中提到：积极推动创业板注册制改革早日落地，做好深市全面实施注册制改革的准备工作。配合监管部门加快研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度，优化首发上市条件，提高创业板包容性和覆盖面，适度放宽创业板再融资条件，支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。
此外，12月10日至12日的中央经济工作会议亦明确提出，要完善资本市场基础制度，提高上市公司质量，健全退出机制，稳步推进创业板和新三板改革。
2020年怎么投？指数增强基金了解下！
随着科技、医药等新兴成长板块景气度持续提升，以及创业板不断完善发行上市政策、拥抱高新技术企业，从中长期看创业板依然具有不错的配置价值。
长城证券(002939,诊股)就在其研报中指出，创业板对各类创新创业企业拥有更强的包容性。2020年，新的库存周期开启，A股业绩有望出现拐点，创业板并购重组开启新的外延增长，科技企业的利润将会出现大幅提升，企业利润与无风险利率都将对板块的表现形成较强的支撑。预计2020年初的春季躁动仍将存在，科技成长类不会缺席，而后续全年的走势则将随着5G建设的进程推进按产业链顺序逐渐有所表现。
如果担心短期个股、或个别板块波动的风险，但又不愿意错失长期投资机遇，不妨选择一只兼顾被动指数和主动投研的创业板好基——海富通创业板增强（005288/005287）。
海富通创业板增强（A 005288 / C 005287）是全市场首只跟踪创业板综指的指数增强基金，这只基金成立于2018年4月，是海富通量化投资部在创业板上的重点部署产品之一，延续了海富通量化投资领域优势。它兼具“指数投资+超额收益”能力，在紧密跟踪创业板综指的同时，采用动量多因子选股模型监控市场风格，从风格动量延续的角度构建组合，实现收益增强。
作为一只指数增强基金，海富通创业板增强并非简单复制指数。在最初的外围筛选时，投研团队就会基于一系列量化指标，剔除成交极度不活跃、基本面有较大瑕疵的个股，确保基金业绩不会被拖累。此外，量化投资团队会基于自身投研优势，对样本库进一步分层，根据不同的层级、叠加事件驱动因子，进行配置，并时刻关注风险控制。
据晨星官网数据，今年以来截至12月13日，海富通创业板增强A累计收益率40.8%，跑赢创业板综指5.62%。（基金成立于2018年4月8日，2018年、2019年上半年净值增长率分别为-21.72%、20.94%。）
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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