博时基金：砥砺五载 重返巅峰

　　2018年，与中国公募基金行业同龄的博时基金，在深圳庆祝了自己的20岁生日。历史并非仅限于此，溯源至博时基金核心股东之一的招商局集团，更是脱胎于1872年发轫的轮船招商局。这家企业始终与民族、与时代发展紧密相连，在新中国成立以来的70年经济光谱中扮演着重要角色。

　　回到资产管理领域，博时基金始终是公募领域的泰山北斗。在与行业风雨同舟的21年里，博时基金这艘巨舰始终引领行业逐浪前行。客户为先，稳健做锚，博时船头飘扬着的是一以贯之的“投资价值发现者”大旗。

　　伟大的航路，往往不会一帆风顺，作为“老五家”之一的博时基金也经历过转型阵痛。在公司董事长张光华、总经理江向阳等领导班子成员带领下，不到五年时间，博时基金重返巅峰，走出了一条属于博时人自己的追求高质量发展之路。

　　追求高质量发展

　　时间回到2015年7月，董事长张光华、总经理江向阳等新一任领导班子初掌博时基金。当时博时正在低谷砥砺，规模排名一度从行业前三滑落至十余名开外，一时间暂别鼎盛。

　　然而，仅仅五年过去，博时重新站稳了脚跟，稳居行业顶级序列。截至2019年二季度末，博时基金旗下管理185只公募基金，资产管理总规模逾9345亿元，其中核心公募管理规模逾2699亿元，行业排名前三，累计分红超980亿元。

　　从业绩来看，截至2019年6月末，博时基金旗下产品（不含当年成立新基金和清盘产品）上半年全部实现正收益。61只基金排名同类前1/4,35只基金排名同类前十，11只权益类基金年内回报超30%，5只基金问鼎同类冠军。长期来看，成立以来业绩实现翻倍的基金共有12只。

　　市场瞬息万变，竞争者你追我赶。这五年间，博时基金究竟经历了怎样的蜕变？

　　“首先我们始终明确，追求高质量发展之路。”江向阳如此阐述。

　　2015年前后，随着政策助力，公募基金行业发展迎来重大机遇，但其中亦不乏挑战。行业中，“冲规模、拼排名”一度普遍存在。在江向阳看来，单纯追求规模的发展方式，显然并非长久之计，不仅耗费社会资源，于持有人于股东皆无大益。

　　在江向阳的理解中，基金公司作为微观经济个体，一定要坚决落实高质量发展的要求，这与宏观政策紧密匹配，也与经济发展实际节奏切实吻合。

　　同时，江向阳强调，在金融行业里，风险收益往往呈现对称关系。作为金融企业更要注重防范风险，尤其是在国家去杠杆等经济政策的指导下，作为金融企业更要守好防风险底线。

　　“效益规模均衡发展，发展质量优先。”江向阳谈到，这是近五年来博时发展的重要指导思想。博时选择的这条追求高质量发展之路，不仅符合国家战略发展方向，也符合博时基金董事会的要求，更有利于核心竞争力的提高，裨益广大持有人。

　　推动“投研四互”

　　江向阳认为，所谓高质量发展，从根本上而言要回答两个问题：第一，如何为客户创造长期可持续的复利投资回报？第二，如何为客户提供长期稳定的优质服务？这两个问题的核心在于投资、产品以及服务质量的提高。作为资产管理机构，最重要的竞争力在于投资研究水平，高质量发展的核心也聚焦于此。

　　成立21年来，博时基金始终坚持“价值投资、责任投资、长期投资”。作为具有优异业绩的头部公司，如何使得投研体系更加有效地运转，更贴合与中国资本市场的实际需求，是江向阳一直在思考的课题。

　　实际上，行业内关于投研一体化探索讨论由来已久，江向阳一针见血将问题原因总结为“两张皮”、“多张皮”。从研究和投资的协同配合而言，是两个部门的出发点与立足点的背离。面对资管行业高质量增长的要求，依靠“研究部门出报告，投资部门做选择”这种颇为割裂的传统方法，早已难以为继。

　　江向阳指出，一般而言，研究部主要的研究思路在于前瞻性、独立性、长期投资价值判断，但并不考虑具体投资策略，主要关注企业基本面。而作为投资部门，要对市场环境等综合因素进行全面的考察，关注市场定价机制，把握合理估值水平。

　　博时的思路是，将两者紧密结合，结合基本面、估值，以及市场环境等因素进行综合投资决策。此外，博时权益投资成立了多个投研一体化小组，并在固收、量化、绝对收益指数、海外投资等部门普遍推广落地。

　　江向阳介绍，博时基金的投研一体化改革中，一项重要措施是推动“投研四互”，即“互联、互通、互信、互促”。这要求每一个投研岗位之间的信息交流通畅，为此专门研发了一套投研管理平台。在通联的基础之上，明确投研人员的权责体系，使其可以做到相互信赖。同时，投研成果互相分享，投研人员互相交流碰撞，共同充实提高。

　　“专注品质，追求卓越。”这是江向阳对投研团队的首要要求。在此基础之上，他希望“编织一张投研的网，让信息在其中流通，让每个节点的人都有担当、有贡献。再加上博时投研文化的烘托，整个投研团队生机勃勃。”

　　坚守价值初心

　　去年7月，在博时成立20周年的庆典上，出现了数位自成立起即持有博时主题行业基金的老基民。其中一位老先生与现任基金经理王俊的合影被发到了朋友圈，令人印象深刻。高质量发展之路，最终受益的将会是每一位持有人。

　　“博时基金一直将客户的利益真正放在心上。”江向阳表示，在投资质量之外，产品质量与服务质量也十分重要。

　　江向阳指出，行业内一直存在围绕产品驱动与市场驱动的争议，而这两个方向基本决定了基金公司发展模式的导向。博时基金的选择是坚持多元风格，不断探索将两者有机结合。

　　“只有策略匹配，加上投研支持，才能在产品上出成绩，得到让客户满意的结果。”江向阳表示。在未来，博时将会在产品端持续发力，在绝对收益、养老投资、权益指数等方面多点布局。

　　“当然这一切，都伴随着市场体系服务质量的不断提高。”在江向阳看来，这是一种综合能力的输出，客户购买的不仅是基金产品，更是一整套完备的系统与服务。这就要求在市场体系方面不仅做到心怀客户，更要在专业上理解客户并提供相应资管解决方案，更好地引导客户做好资产配置。

　　同时，博时金融科技发展也从未掉队，互联网线上平台和强大的IT管理系统持续为市场体系提供助力。

　　责任驱动未来

　　“这将是承载中国经济转型升级、中国科技产业‘从0到1’的孵化器。”这是江向阳对科创板的认知。在他看来，科创板投资绝非炒作，而是一个新的定价机制，将是为中国科技创新型企业提供资本支持的一个全新体系。

　　江向阳认为，科创板带来的多层次考验，是机构投资者的“高考”。博时的态度始终是高度重视、积极参与。据悉，博时目前专门针对科创板投资的团队已经超过30人，在业内领先。

　　“作为机构投资者，必须把资源配置到国家经济产业升级转型最需要的地方。”江向阳表示，“这是一种信仰，博时基金必须积极参与。”