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美股对冲基金板块配置“扎堆”
2019-05-18 08:50:15 来源：中国证券报
美股市场机构投资者的2019年一季度13F持仓报告本周全面披露。对839只对冲基金的季度13F持仓报告数据进行分析后发现，金融、科技、医疗保健、非必需消费品、通讯五大板块最受对冲基金的青睐。
截至一季度末，对冲基金对于金融板块的持仓规模2648亿美元，高于前一季度的2397亿美元，占对冲基金的持仓比重为16%；科技板块紧随其后，对冲基金当季的持仓规模2577亿美元，高于前一季度的2254亿美元，持仓比重为16%。
对冲基金一季度持仓比重较高的板块还有医疗保健、非必需消费品、通讯。其中，医疗保健板块的持仓规模为2258亿美元，高于前一季度的1975亿美元，持仓比重为14%；非必需消费品板块的持仓规模为2255亿美元，高于前一季度的1953亿美元，持仓比重为14%；通讯板块的持仓规模为1637亿美元，高于前一季度的1601亿美元，持仓比重为9.8%。
其他板块方面，工业板块占对冲基金的持仓比重为7.1%、能源板块为5.1%、原材料板块为4.4%、必需消费品板块为4.3%、公共事业板块为2.7%。
从美国股市历史来看，金融板块一直经久不衰，只要经济基本面不发生大的波动，该板块一直是机构投资者的主要资产配置方向。源于科学技术的进步，医疗保健和科技板块在近几十年间逐渐异军突起。
医疗保健板块方面，尽管在美国存在相关监管政策收紧或放松的担忧，但随着制药和生物技术领域不断取得突破，能够带来高回报的预期始终存在，机构投资者一直对于医疗保健板块，特别是其中的生物技术公司趋之若鹜。
科技板块更是近年来美股市场最热门的板块，“FAANG”组合（脸书、苹果、亚马逊、奈飞、谷歌母公司Alphabet）成为了美股十年牛市的中流砥柱。值得注意的是，美股市场行业分类标准目前已发生变化。标普道琼斯与MSCI建立的全球行业分类标准（GICS）于2018年9月进行了重新分类，主要有三个行业板块受到影响：一是科技板块，家庭娱乐和互联网服务类公司将被移到新的通讯板块；二是非必需消费品板块，传媒类公司将被移到新的通讯板块，同时将纳入电商平台和电商服务提供商；三是通讯板块，将纳入上述两个行业转移过来的部分公司。由此可见，非必需消费品、通讯板块的大部分品种都可以归纳在一个“大科技股板块”范围之内。
对冲基金一直有“聪明钱”（smart money）的称号，其在股票市场中的资产配置方向通常能成为整个投资行业的风向标。从多年来的历史数据观察，虽然经济周期起起伏伏，一系列炒作概念风云更迭，但对冲基金的股票配置方向从来没有偏离主线，那就是：保稳健，求“贝塔”收益，选择金融板块；高回报，追“阿尔法”收益，选择医疗保健、“大科技股板块”。
市场上的“聪明钱”数十年如一日，股票配置三大板块不放手。在美股市场上的道理，到了中国股市一样说得通。市场涨涨跌跌，散户如何生存？其实，把握“板块轮动”并从中盈利，说起来容易做起来难，而学习一下对冲基金的配置之道，“咬定”上述三大板块，可能是更好的投资抉择。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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