创投基金沸腾：资管新规要开口子？

　　资管新规有望给创投基金打开一个“口子”？

　　这一风向，令VC/PE圈暗潮涌动。5月8日，北京一位VC机构合伙人向投资界透露，“我几个同班同学是银行行长，还有是银行资管子公司一把手，前天晚上讨论到凌晨”。

　　无独有偶，《亚洲另类投资》今日透露，多部委正研究方案助创投基金等突破资管新规。

　　该报道称，由于资管新规开始实施后，创投及整个股权投资行业的资金来源受到了较多的影响，国务院多个部委目前正在按照资管新规中关于“对创业投资基金和政府出资产业投资基金的相关规定另行制定”的要求，研究具体的方案来解决这一问题。

　　如果落实，那就意味着困扰创投行业已久的“募资难”将会得到缓解！

　　资管新规开口子？

　　VC/PE热烈讨论到凌晨

　　对于资管新规“松绑”，VC/PE翘首以待。

　　据《亚洲另类投资》报道，正在研究中的政策是以资管新规中预留的一个“口子”作为突破，这将有助于银行等渠道的资金能合规的对接创业投资基金与政府出资产业投资基金，扩大该等基金的资金来源。

　　据称，此次新方案调整的依据来自资管新规的一条规定：“私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用本意见，创业投资基金、政府出资产业投资基金的相关规定另行制定。”

　　随后，投资界采访京沪深等多家机构，进一步核实了这一消息。“已经研究一段时间了。”沪上某老牌PE合伙人表示。更多的投资人则表示，之前听业内传过，大家期盼新方案能真正落地。

　　就在一年前，原本由银行通过理财资金错配和结构化配资流入私募股权市场的钱，被资管新规瞬间切断，而银行系统本是一级市场的主要资金源。

　　在上述报道中，对于方案何时能够出台，有知情人士称：“有关部门都了解行业很关心，所以时间应该不会太久。”

　　资管新规一头连着银行等金融机构，一头连着VC/PE。一有风吹草动，大家都异常敏感。毕竟如果这一正在研究的政策最终出台，创业投资基金、政府出资产业投资基金则能从资管新规的严格限制中获得实质性松绑。

　　虽然风声不断，但尚未有官方信息发布，不过这颗小石子已经在行业内泛起波澜，一旦落实，那就是今年VC/PE重大事件之一。

　　不过，也有机构合伙人持观望态度。资管新规过后，VC/PE资金来源受影响，主要是银行的资金池受到了限制。“但是要改变这个，我觉得很难。”深圳某知名PE投资人士表示。在他看来，银行可以为某个基金来找确定人数的高净值客户，通过这种方式来给创投基金钱，而不再是以前的一个池子。

　　资管新规一周年：

　　母基金都没钱了，GP迎来生死之年

　　募资难能否引来新的转机，关系到一些VC/PE机构能否熬过2019。

　　2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（即《资管新规》正式稿）发布，开启了大资管行业统一监管新时代。资管新规的颁布，对股权投资行业而言，最为显著的影响便是募资难的问题全面爆发。

　　一方面，资管新规提高了个人投资者参与投资私募股权基金的门槛，直接减少了个人合格投资者的数量及投资规模。另一方面，多层嵌套和募资通道等都受到了严格的限制，过往银行、信托等渠道大量资金投资于私募股权基金的模式受阻。

　　导致的后果就是GP募资异常困难。募资难到底有多难？业内盛传，一些母基金都找不钱了。

　　“管新规拉高了LP的门槛，也限定了银行理财资金等多类型资金的入场。对于我们这些以银行通道为主的市场化母基金而言，募资严重受限。”一位母基金管理人士曾表示。

　　母基金尚且如此，GP的日子更不好过。据私募通数据统计，2018年前11个月，中国本土股权投资市场中，中外创业投资机构共募集730只基金，基金数量同比下滑15.8%；募集基金规模2702.41亿元，同比下降20.7%。从规模和数量来看，创投行业募资端大幅降温。

　　更让人担忧的是，这一困境很可能会延续下去。清科研究中心曾表示，2019年至今VC/PE募资市场新募集及新设立的基金仍低位运行，新募集基金的数量和金额与去年同期相比不容乐观，2019年募资环境或将更加艰难。

　　过去一年时间中，监管调整和宏观经济环境变化已经成了一些VC/PE无法承受之重。对于部分中小机构而言，2019年很可能是生死之年。

　　除了银行之外，VC/PE也期待更多的长线资金进入股权投资行业。

　　为此，行业内多家机构都在积极建言，来寻求政策的支持。“长线资金匮乏是我们这个行业发展的最大瓶颈，也造成了行业内的一些问题。我们期待国家能从制度层面加强国家社保、地方社保、企业年金、寿险资金、国有企业等长期资金的供给。”一位母基金合伙人呼吁。