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科创“原始股”价值几何
2019-04-29 11:40:16 来源：中国证券报
4月26日，科创主题基金“吸金”大法开始发动，威力远超市场预期：首只认购金额突破100亿元，为10亿元募资限额的10倍。
为何蜂拥而上争抢科创主题基金？“必须买！”有投资人士乐观声称，科创基金主要投资服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的企业；而且可以参与网下配售，少数甚至还可以参与战略配售，相当于网下直接配售“原始股”，相对中签率比自己开户申购高。据了解，不少投资人憋足劲，想借科创投资大赚一笔……
其实，不少人对科创投资的遐想恐怕过于简单化和一厢情愿。笔者认为，很大程度上应把科创投资视为二级市场的风险投资，可以进行适当资产战略配置，但勿以“赌一把”的心态轻言高回报。首先，高科技企业投资可能会有高回报，但高风险如影随形。科创型企业需要为新技术研发、新业务模式进行探索，需要不断试错、快速迭代的发展，其中可能存在巨大成本和代价。据笔者了解，即使在一级市场专注早期投资的一些机构，对周期长、风险相对高的一些硬科技投资也是慎之又慎。如作为高科技核心的集成电路和半导体，研发和投资的风险就是很高的。即使全球最大的芯片设计公司高通也折戟在服务器市场，不得不放弃服务器芯片；全球巨无霸的半导体公司英特尔也兵败手机领域，近期退出5G基带业务。
其次，科创板设计了新的制度，市场运作完全不同。在新的市场环境中，市场化定价的科创“打新”不同于目前的“打新”，此“原始股”也并非真正的“原始股”。
有机构测算，按2019年全年科创板发行规模在500亿元-1000亿元计算，新股上市后平均涨幅150%，10亿元规模普通A类账户打新的增强收益在0.66%-1.31%之间；若新股上市后的平均涨幅为50%，增强收益只有0.22%-0.44%。也就是说，如果普通A类账户参与科创板打新，可获得的预估打新增强收益实际有限。可参与战略配售的科创基金，增强收益会有优势，但会有2-3年的锁定期，流动性会成为需要考虑的重要问题。实际上，科创主题基金的超额收益需要更倚重基金经理的选股能力。
此外，股票供给的增加以及退市制度的优化，无疑将带来估值体系的重塑，科创投资将迎来大浪淘沙的考验和挑战。
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中华经济网 http://www.newsce.cn/shangye/shangyeguancha/15540869768927.html 华夏晚报网 http://www.hdaily.cn/a/201904/2019040124982.html 财经新闻网 http://www.chnews.net/article/201904/59359.html 西北新闻网 http://www.xc27.com/finance/cjpl/2019-04-01/37335.html 中国金融网 http://www.chinajrw.net/news/040130619.html 中国西财网 http://www.xc07.com/Html/?20383.html 每日经济网 http://www.mrjjc.com/news/20190401/95305.html 百家新闻 http://baike.newsce.cn/hnews/2019040114502.html 第一产经网 http://www.c-jw.com/chanjing/redian/2019-04-01/27245.html MSN财经 http://www.msnnews.cn/finance/gd/155408684566037.html
10:5412月12日，双十二来临之际，《南方周末》的一篇报道就解开了不少人的困惑，南极人品牌所有商品均不自己生产，品牌的拥有方南极电商只是品牌的运营方和吊牌的出售者。网上的南极人店铺有多少呢？目前南极人旗下全品牌授权经销商有846家，合作经销商3427家，授权店铺4442家。从2018年年初至今，南极人已经14次被国家质监部门及地方消费者协会拉入不合格产品黑名单。这样的滥授权，会不会毁掉南极人这个品牌？
01:44带你深入解读电竞椅--看得见的外观，看不见的材质
00:31央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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08:00【人大教授：社保新规若严格执行 企业负担将增长50% 】人大财政金融学院副教授马光荣表示，如果现有参保职工严格按照实际工资作为缴费基数，同时法定缴费率严格按照28%执行的话，整个企业部门的社保缴费负担上升50%左右，企业的用工成本会上升7.5%，企业的利润会下降8.2%。短期之内，因为工资有黏性，所以社保费负担的上升主要由企业承担；但是中长期看的话，用工成本上升导致部分制造业企业可能会出现外迁，工人工资会下降。
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