盈利反遭净赎回 普通FOF路漫漫

　　诞生于弱市中的普通公募FOF长期以来承受着亏损压力负重前行，但今年一季度，受益于股市的回暖，普通FOF终于打了个翻身仗。一季报数据显示，20只普通FOF（份额分开计算）报告期内合计利润达5.51亿元，其中，有9只产品实现超1000万元的盈利。从持仓标的上看，绩优FOF主要得益于对权益类基金的配置，净值出现明显增长。不过，北京商报记者也注意到，普通FOF一季度实现盈利的同时，却反遭总计超15亿份的净赎回，不难看出投资者落袋为安的心态。

　　一季度利润总额超5亿

　　公募基金一季报刚刚落下帷幕，备受市场关注的普通FOF盈利情况也随之揭晓，同花顺(行情300033,诊股)iFinD数据显示，对比去年四季度高达1.88亿元的亏损，今年一季度，普通FOF已扭亏为盈，合计利润总额为5.51亿元，其中有多达9只产品的利润超过1000万元。

　　具体来看，今年一季度赚钱能力最强的为海富通聚优精选混合FOF，该基金报告期内利润达2.14亿元；其次为华夏聚惠FOFA，一季度盈利6984.78万元。另外，嘉实领航资产配置混合FOFA、建信福泽安泰混合FOF 2只产品利润也超5000万元，分别达到5663.62万元和5358.94万元。而南方全天候策略A、前海开源裕源、泰达宏利全能混合FOFA、南方全天候策略C等5只产品一季度利润也均超1000万元。

　　回望2018年，普通FOF可以用惨淡来形容，在羸弱的市场环境下业绩普遍亏损，去年全年纳入统计的17只产品利润合计亏损额度高达4.69亿元，这一度也让很多上报产品的基金公司发行计划放缓脚步。投资者也渐渐信心不足，相较首批普通FOF动辄超10亿级的首募规模，去年下半年以来，多只普通FOF发行份额刚刚迈过2亿份的募集门槛，如前海开源裕泽、上投摩根尚睿混合FOF等。

　　业绩翻身份额反遭净赎回

　　然而，北京商报记者注意到，就在普通FOF熬过漫漫熊市、利润终于扭亏为盈后，却仍普遍遭到投资者的赎回。市场分析人士认为，这主要源于基民落袋为安、逢高减持的心态，背后也折射出普通FOF在一季度打了翻身仗后，并不能完全收获投资者信任，未来还有很长的一段路要走，管理人需要用长期稳健的业绩来留住持有人的心。

　　数据显示，在纳入统计的18只普通FOF中，一季度净赎回份额总计多达15.72亿份，从产品数量来看，一共有14只产品出现不同程度的份额缩水，占总数的77.78%。这其中，华夏聚惠FOFA份额被净赎回最多，达到3.7亿份。另外，南方全天候策略A、建信福泽安泰混合FOF、嘉实领航资产配置混合等5只产品的净赎回份额也超过1亿份。

　　对于利润收正，普通FOF份额却依然遭遇净赎回的原因，在沪上一位基金经理看来这并不难理解，普通FOF经过长期的亏损后，终于实现盈利，很多投资者会更愿意选择及时解套，这背后也反映出基民对该类产品的信心不足，未来基金管理人一方面要加强对FOF产品的投资者教育，另一方面更需用长期稳健的业绩说话，吸引基民。

　　正如上述分析人士所讲，同花顺iFinD数据显示，截至4月23日，在纳入统计的20只普通FOF中，除海富通聚优精选混合FOF外，其余19只产品的单位净值均在1元以上，其中很多成立于2017年末、2018年的FOF是在今年一季度重新回归1元面值。

　　明星经理成FOF心头好

　　从普通FOF一季度业绩排名来看，多只产品表现不俗，其中前海开源裕源、海富通聚优精选混合FOF今年一季度的收益均超24%，分别高达26.88%和24.74%，大幅跑赢同期18只产品7.35%的平均收益水平。另外，上投摩根尚睿混合FOF、华夏聚惠FOFA/C、建信福泽安泰混合FOF、泰达宏利全能混合FOFA/C等11只产品今年一季度收益也均超5%。

　　北京商报记者注意到，今年一季度业绩优异的普通FOF，主要源于底仓中配置了较高回报的权益类产品。如位列一季度普通FOF业绩榜首的前海开源裕源，其前十大重仓基金有9只为权益类产品。排名第二位的海富通聚优精选混合FOF中的前十大重仓基金也全部为权益类产品。

　　同花顺iFinD数据显示，上述2只普通FOF重仓的19只权益类基金，一季度整体业绩表现可圈可点，其中14只产品收益超20%。如持仓标的中的，前海开源清洁能源混合A、证券ETF、前海开源事件驱动混合C和广发中证全指信息技术ETF，4只产品一季度收益更是均超44%，分别为51.72%、48.6%、47.84%和44.08%。

　　值得一提的是，从持仓标的还可以看出，普通FOF对明星基金经理较为偏爱，19只产品的操盘手中出现了如前海开源邱杰，中欧基金周应波、曹名长，兴全基金董理，国海富兰克林基金赵晓东，交银施罗德王崇等知名基金经理的身影。

　　展望未来，上投摩根尚睿混合FOF基金经理孟鸣、刘凌云认为，国内市场随着逆周期效果逐步体现，企业盈利的悲观预期将得到逐步修正，美联储货币政策偏鸽派和中美贸易摩擦缓和使得风险偏好持续回升，且股票估值仍处于长期偏低水平，总体来说权益投资还存在不少结构性投资机会。

　　对于债券市场，考虑到上半年经济仍有下行压力、货币政策维持宽松，经济与金融周期状态决定本轮债券慢牛尚未结束；但下半年经济存在走出衰退的概率，通胀结构上存在上行风险（食品价格），且国债、金融债利率曲线在历史25%上下，不宜在久期策略上过于激进，总体上对债市观点偏中性，高等级信用债与可转债可作为增强收益的来源。