分级基金受限资金转向行业ETF 部分机构获利了结

　　A股行情持续演绎，开放式交易型指数基金（ETF）已开始显现出分化的迹象。据国泰基金研究数据显示，最近一周，ETF总体呈现资金流出状态。股票型ETF（包括QDII）份额减少52.41亿份，而行业ETF却有明显的资金流入。

　　业内人士认为，近一周宽基ETF份额减少或源于机构的开始兑现收益；而行业ETF获得净流入，除了行情因素之外，也是因为近期分级基金受限，相关行业ETF承接了部分分流出来的资金。

　　资金流出宽基ETF

　　行业ETF受到资金青睐

　　根据统计，近一周，主流宽基指数大多处于资金流出状态。2月18日到25日，50ETF份额减少15.27亿份，300ETF份额减少9.37亿份，500ETF份额减少2.11亿份，创业板50ETF份额减少8.18亿份，创业板ETF份额减少6.06亿份；整体ETF共减少52.4亿份。

　　而行业ETF则是另外一番景象。从净值表现来看，多只证券ETF今年以来的涨幅均已超过45%，截至2月26日，回报最高的证券基金今年以来净值已上涨47%。从规模来看，这些证券行业ETF的规模也在迅速扩张，国泰基金的证券ETF去年底规模还不足26亿元，而截至昨日收盘，规模已超过50亿元，两个月不到该基金规模接近翻倍。

　　根据统计，2月18日至25日，部分主流行业ETF呈现资金净流入状态。其中，证券ETF、银行ETF、军工ETF、券商ETT份额增长明显，其中证券ETF份额增长5.2亿份，一周内份额增幅超10%。也有少部分行业ETF呈现资金净流出状态，但流出量较为有限。

　　对此，国泰基金量化投资事业部总监梁杏认为，这主要是基于两个方面的原因。一方面，行业ETF的散户基础较好，近期行情火爆，ETF走势强劲，对资金有一定的吸引力。另一方面，在分级基金受限的情况下，行业ETF显示出明显的替代性，这应该也是行业ETF近期需求较强的原因。

　　近期，在监管机构的窗口指导下，各家基金公司的分级产品扎堆限制大额申购。“相关行业ETF对于行业分级基金而言是有直接替代作用的。”梁杏表示，在分级基金无法容纳更大资金的情况下，有相关需求的资金自然就会选择行业ETF作为投资替代。

　　另一方面，近期部分主流ETF的财富效应也非常明显。“券商行业ETF连续两天涨停，这种情况太罕见了。”有业内人士感叹。

　　机构或在宽基上获利了结

　　散户还在买入行业ETF

　　有业内人士分析，近期宽基ETF份额的减少可能与部分机构资金开始兑现收益有关。“从去年下半年以来，宽基指数的规模扩张非常明显，部分资金在市场底部大量持有ETF。从近期ETF上涨的情况来看，这些资金已经获取了比较明显的收益，资金流出应该是机构兑现收益的结果。”上海一位基金经理说。

　　相反，一般而言，行业ETF的持有人以散户为主。“行业ETF产品的持有人大部分是散户，机构客户比较少。机构资金更偏爱宽基ETF而非行业ETF。”因此上述基金经理判断，证券ETF等产品出现大量资金流入，大概率是散户在大量购入。

　　此外，有基金经理分析，相比去年下半年宽基份额的增长，行业ETF份额增加幅度较为有限。“抄底行业ETF的资金少，大部分增量出现这轮行情起来之后，因而底部获利盘比较少。”

　　记者了解到，随着近期股市行情的持续升温，散户的申购热情大增。多家基金公司士向记者表示，近期股票型基金的申购量出现了比较明显的增长，而申购主力主要来自散户资金。正在发行权益类基金的基金公司感受更为明显。一家大型基金人士透露，公司同时多只权益产品在发，销售情况非常乐观。

　　相比之下，面对当下行情，机构客户的态度已经出现了分歧。部分基金公司表示，近期机构客户对于权益类市场的关注度在提升，险资和资管类机构对权益类产品的关注度更高。但是机构客户的关注尚未转化为申购、认购量。一家基金公司向记者表示，一些在年前就已经布局的机构客户，已倾向于获利了结，而部分机构客户还持股不动。