基金经理集体悲观？主动权益型基金仓位处2年来历史最低

　　近日，中信建投(行情601066,诊股)证券丁鲁明团队发布了一篇研报，对2018年四季度权益基金仓位及重仓股增、减持情况进行了系统性分析。

　　根据研报显示，2018年四季度，权益仓位继续下降，较上季度末下滑逾4%，其中平衡混合型基金降幅最大，高达16.34%。从历史角度来看，主动权益型基金仓位已处于2年以来的历史最低。

　　同时，四季度主动权益型基金重仓持股也发生了明显变化，其中在医药和食品饮料行业持仓占比仍较重，同时在房地产和电力设备行业增仓显著，而在石油石化、非银和食品饮料行业降幅明显。从风格上看，更倾向于中小创成长股。

　　基金规模和份额双双下降 仅货币基金上升

　　去年四季度，尤其是国庆节之后，A股市场再次经历大跌行情，权益类基金收益率全线收跌。

　　根据中信建投证券的统计显示，四季度上证50、中证500、中小板、创业板跌幅分别达-12.03%、-13.08%、-18.22%、-11.30%。由于不同类型基金权益类资产持仓比例和持仓板块不同，各类基金业绩差距较大，其中，偏债混合型基金报告期平均业绩-0.32%，灵活配置型基金、平衡混合型基金平均业绩分别达-7.80%、-8.60%，普通股票型基金、偏股混合型基金平均业绩达-12.23%、-11.38%。

　　基金业绩不好，这不仅会导致买基金的人减少，同时可能会加大基金赎回的力度。在这样的情况下，四季度基金规模和份额双双下降，则成为意料之中的事情。

　　中信建投研报显示，截至2018年四季度末，国内公募基金数量达5624只，累计资产净值12.96万亿元，基金份额12.84万亿份，基金规模与基金份额相比上季度末均有所下降。

　　从不同的基金类型来看，亏损相对较为严重的偏股混合型基金规模下降明显，但份额未见明显下滑；而灵活配置混合型基金规模、份额在四季度均出现大幅下滑。其他主动管理型基金，例如普通股票型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金等，基金份额和规模较前一季度均无太大变化。

　　值得一提的是，去年四季度货币型基金规模和份额双双上涨，当季货币型基金的规模和份额的累计涨幅分别达18.40%、19.36%。

　　主动权益基金仓位下降逾4% 平衡混合型基金降幅最大

　　从基金仓位来看，与2018年三季度相比，截至四季度末，所有主动权益型基金基金的权益类资产平均仓位均显著下降。

　　数据显示，截至去年四季度末，所有主动权益型基金（包括：普通股票型、偏股混合型、灵活配置混合型、平衡混合型、偏债混合型）的权益平均仓位64.93%，相比上季度末下降4.30%。

　　具体来看，偏股型基金（包括：普通股票型和偏股混合型）的整体权益仓位为80.24%，相比三季度末权益仓位下降3.07%，处于2年以来的历史最低水平。

　　不过，由于偏股型基金一般都有最低持仓要求（如：普通股票型基金最低持仓比例80%），因此，这类基金的平均权益仓位始终较高。

　　权益仓位降幅最大的是平衡混合型基金，平均仓位降幅高达16.34%。权益仓位降幅如此之大，原因或在于近年来打新收益的降低和打新政策的变动，使得原先多用于打新的平衡混合型基金不得不降低权益仓位。

　　增仓房地产、电力设备 减持石油石化、非银等

　　整体看来，2018年四季度末主动权益型基金重仓股共持有1278只A股股票，持仓市值达6327.62亿元，重仓股数量相比2018年三季度末有所上升，但持仓市值有明显下降。

　　从行业配置角度看，医药和食品饮料依然深受主动管理型基金的喜爱，持仓市值占比均超过10%。不过，食品饮料行业四季度才持股市值显著下降，单季度降幅达3.25%。另外，电子元器件、房地产、非银金融、银行和计算机行业的持仓市值占比亦超过5%。

　　四季度持仓占比上升较快的行业分别为：房地产和电力设备，市值占比增幅均超过1.5%；相反，市值占比下降较快的行业分别为：石油石化、非银金融和食品饮料行业。

　　风格角度来看，消费、周期板块仓位占比有所下降，降幅分别达-2.31%、-1.42%，而金融、成长板块占比则分别上升1.09%、1.76%。

　　截至2018年四季度末，持仓市值排名前十的基金重仓股分别为：中国平安(行情601318,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)、保利地产(行情600048,诊股)、万科A(行情000002,诊股)、伊利股份(行情600887,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、隆基股份(行情601012,诊股)和美的集团(行情000333,诊股)。

　　从这前十大重仓股来看，大部分股票分布于主板市场上的金融（包括银行、非银金融）、食品饮料和房地产行业。

　　而从持仓占比（相对流通股本）角度看，相比去年三季度，除保利地产之外，剩下的9只重仓股的持仓集中度均出现不同程度下降。

　　其中，持仓市值上升最快的前十大个股中，40%集中于中小创板块，其余均来源于沪深主板，具体个股有：永辉超市(行情601933,诊股)、万科A、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、隆基股份、华夏幸福(行情600340,诊股)、保利地产、中兴通讯(行情000063,诊股)、温氏股份(行情300498,诊股)、东方财富(行情300059,诊股)和海康威视。

　　而持仓市值下降最快的前十大个股主要集中于食品饮料和金融板块，具体个股有：中国平安、贵州茅台、分众传媒(行情002027,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、招商银行、格力电器、长春高新(行情000661,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)和伊利股份。

　　另外，从主动管理型基金重仓股的持仓占比（相对流通股本）分布来看，截至2018年三季度末，持仓数量占流通股本比例排名前十的基金重仓股分别为：芒果超媒(行情300413,诊股)、恒华科技(行情300365,诊股)、新经典(行情603096,诊股)、晨光文具(行情603899,诊股)、美亚柏科(行情300188,诊股)、通策医疗(行情600763,诊股)、恒立液压(行情601100,诊股)、南极电商(行情002127,诊股)、健帆生物(行情300529,诊股)、老百姓(行情603883,诊股)。其中，持仓占比上升最快的前十大股票中，有8只来自于中小创，例如天宇股份(行情300702,诊股)、迈瑞医疗、美亚柏科、安车检测(行情300572,诊股)等。