战略配售基金的“政策红利”

　　去年声势浩大的战略配售基金在经过了半年后迎来了首次开放申购。然而和去年相比，如今的声势小了很多。6家基金公司在公司直销渠道开放该基金申购。圈内人盛传，由于政策红利，战略配售基金未来收益可期。

　　悄悄开放

　　此次战略基金的开放申购，几乎是静悄悄的。除了少数媒体报道外，银行等各个基金销售的传统渠道都未有参与。

　　根据相关招募说明书，战略配售基金合同生效满6个月，在符合法律法规和交易所规定的上市条件的情况下，可申请上市交易。不过，目前战略配售基金的上市公告仍未对外发布。月初，6只战略配售基金同时发布第一个受限开放期开放申购业务的公告。

　　根据6只基金开放申购的公告可知，6只基金本次受限开放时间均定于2019年1月7日至1月11日5个工作日，即战略配售基金成立半年后首个工作日，且通过场外直销机构办理申购业务。本次受限申购仅面向个人投资者，机构投资者不具备申购资格。

　　另外，6只战略配售基金均设定了申购总规模上限，上限为即将成立时规模的10%。除了对受限开放期内申购总规模上限进行限制，战略配售基金还设置了单一个人投资者累计持有基金市值上限，数字设定为50万元。如果个人单笔或多笔的申购金额被全部接受后，当日累计申购申请金额（含申购费）和其在所有销售机构已持有的基金市值合计超过50万元的，超出部分的申购申请将视为无效。

　　虽然个人投资者的前端申购费率均为0.6%，但是在申购门槛上却各不相同。易方达、华夏等5只战略配售基金网上直销最低申购门槛为1元，而招商战略配售基金最低申购金额为10元。部分基金还规定了直销中心柜台的最低价格，易方达和汇添富旗下的战略配售首次申购均为5万起，嘉实的这一数字在2万，南方则为1000元。

　　半年平均赚2.61%

　　战略配售基金的表现现在看来还是有吸引力的。去年权益市场低迷的情况下，战略配售基金却成为难得获得收益的产品。数据显示，1月3日，6只战略配售基金成立以来平均回报为2.61%，而同期同类的灵活配置混合型基金的平均收益率为-8.28%。

　　2018全年，A股权益市场整体低迷。上证综指报全年下跌24.59%；深证成指报全年下跌34.42%；创业板指全年下跌28.65%。而从2018年公募基金业绩角度来看，去年债券基金表现亮眼，而股票型基金“全军覆没”，无一基金获得正收益，平均收益率为-25.55%。

　　从去年6月至9月，因没有新经济企业上市或CDR发行，6只基金也没有任何可供投资的“独角兽”公司，战略配售基金一度“变身”债券基金。

　　2018年三季报数据显示，除招商外其余6只战略配售基金的债券投资占比均在90%以上。其中易方达、华夏和南方3只的债券投资比例甚至在95%以上。比如，易方达战略配售基金的三季报显示，其固定收益投资比例为98.04%，其中仅同业存单就占去63.08%。而招商战略配售基金虽然债券投资占比仅为基金总产总值的65.89%，但是其也并没有加注权益市场，而是买入了30.99%的返售证券。虽然有人吐槽战略配售基金过高的债券配置，但也正因为此才成功避开了股市的一波下跌。

　　但值得注意的是，契机出现在11月8日，中国人保(行情601319,诊股)发布的首次公开发行A股网下发行初步配售结果及网上中签结果显示，中国人保发行股份数量为18亿股，其中初始战略配售发行数量为7.89亿股，约占发行总数量的43.82%。其中，招商、易方达、南方、汇添富4只战略配售基金位列中国人保战略投资者名单中，这也是战略配售基金面市以来，首次以战略配售的方式投资股票。

　　政策红利开始显现。随着11月中国人保回归A股IPO首发6个涨停板，参与打新的战略配售基金迎来超额收益。但从11月底开始，随着市场持续走低，战略配售基金的净值开始相对有所回撤。

　　从战略基金净值走势图上看，成立以来，6只战略基金在11月之前净值走势高度相似，均保持向上平稳增长。从11月9日起，招商、汇添富、南方、易方达4只战略配售基金相比其他两只战略配售基金净值加速上涨，不过上述4只战略配售基金净值在11月23日达到近期净值阶段性之后，也开始有所回撤。

　　政策红利

　　多位业内人士向记者透露，对战略配售基金的后续表现看好，这主要源于政策红利，这些基金由于参与IPO的机会非常多，可能收益会超预期。这可能也是各家基金公司这次打开申购十分低调的原因。

　　过去半年6只战略配售基金的盈利略有差异。比如招商3年战略配售首发规模最大，截至目前盈利金额6.42亿元，排在6只战略基金首位；易方达战略配售基金以盈利6.30亿元紧随其后，南方、汇添富、华夏、嘉实的战略配售基金盈利金额分别为5.31亿元、4.19亿元、2.99亿元以及2.35亿元。6只基金盈利金额合计27.57亿元。

　　而从公开资料上看，导致上述业绩走势差异的原因，与4只战略配售基金出手认购中国人保有关。中国人保是战略配售基金成立以后，A股首只实施战略配售的新股，汇添富、南方、招商、易方达4家战略配售基金成功获得配售。

　　中国人保的发行价为3.34元/股，招商3年战略配售基金获配8982万股，获配金额为3亿元；汇添富、南方、易方达3家各自获配7485万股，获配金额分别为2.5亿元；4家合计获配股份3.14亿股，获配金额为10.5亿元。锁定期为12个月。

　　业内人士预期，后续这6只基金将参与更多新股IPO，政策红利仍十分有吸引力。

　　基金动态

　　海富通养老目标基金正式获批

　　海富通稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金已于日前获批。该基金采用成熟稳健的资产配置策略，追求养老资产的长期稳健增值，并合理控制投资组合波动风险和下行风险。具体而言，海富通稳健养老目标基金投资聚焦于拥有良好流动性的金融工具，以公募基金为底仓配置。投资于权益类资产的比例原则上将不超过30%。一年锁定期能更好地兼具灵活性与稳定性。