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今起可“All in ”A股 景顺投资迈克绍：大盘蓝筹仍为心头好
2019-07-17 07:50:13 来源：中国证券报
16日，美的集团(000333,诊股)下跌2.1%，格力电器(000651,诊股)下跌1.91%，恒顺醋业(600305,诊股)下跌3.5%，恒瑞医药(600276,诊股)下跌1.96%……白马成色正经受市场考验。而此前刚刚被报道可从17日起“all in (全部押注到)”A股的景顺投资亚洲(除日本外)首席投资官迈克·绍(Mike Shiao)认为蓝筹白马仍是外资心头好，外资“口味”短期不会变。
大盘蓝筹仍为首选
据媒体报道，景顺投资亚洲(除日本外)的首席投资官如果愿意，可将其管理的中国焦点股票基金的组合资产全部投入A股。此前，该基金最多只能有20%的资产投资A股，这一改变将于17日生效。景顺投资亚洲(除日本外)首席投资官迈克·绍对此不予置评。据了解，景顺投资的中国焦点股票基金注册于卢森堡，投资范围包含A股、港股、美股中国公司。截至6月底，该基金管理规模约1.46亿美元，基金过去三年累计收益49.8%，显著跑赢基准的32.9%。
迈克·绍接受中国证券报记者采访时表示，当下A股市场投资，他最关心的仍是贸易走向和市场对此的反应。近期，一度被外资买爆的大族激光(002008,诊股)以及“药中茅台”东阿阿胶(000423,诊股)业绩接连“爆雷”。在此背景下，外资偏爱大盘蓝筹的倾向是否会改变？迈克·绍认为，大盘蓝筹依然是外资在A股的首选。一般而言，大盘蓝筹股背后的公司治理较同类其它公司更规范，信息披露更充分(当然并不绝对)。同时，覆盖这些公司的研究报告也更多。这些都有利于外资深入了解这些公司。同时，这些公司股票的流动性更好，外资进入更便利，“尽管有些大盘蓝筹股估值一直在增长，但外资对部分行业龙头依然青睐有加。”
迈克·绍也表示，将来外资的偏好会变化。因为MSCI和富时罗素纳入A股进程推进后，全球投资圈对A股的兴致会进一步提升，对A股的覆盖面、覆盖能力也会提升。投资者对A股投资越来越有经验，假以时日，他们也会开始在中小盘中挖掘alpha，尤其是那些受惠于中国经济转型的行业中的相关公司。迈克·绍认为，中国经济正在经历由投资主导转向消费主导和服务业主导的转型。
外资暂无风格转换
记者采访了解到，外资投资A股向中小盘转向需要两大前提：一是外资的A股投资能力提升，由此带来其对于中小盘股票的研究水平提升；二是外资认为眼下的市场环境支持中小盘股票的表现。而目前，尽管外资一直在增加A股的投研力量，但整体而言，投研人员仍相对较少，能够覆盖的A股股票较为有限。在此前提下，耳熟能详的大市值公司仍为其投资首选。此外，包括贝莱德在内的外资机构认为市场低估了经济的下行风险，在此前提下，市场人士认为，其另辟蹊径挖掘alpha的可能性比较低。外资对今年年初的行情有助推作用，近期虽在白马蓝筹上抱团开始松动，但要充当风格转换的引擎，外资暂难当此大任。
数据显示，截至16日的近一个月，北向资金净买入的前十大个股为洋河股份(002304,诊股)、平安银行(000001,诊股)、海螺水泥(600585,诊股)、万科A(000002,诊股)、工商银行(601398,诊股)、格力电器、中国国旅(601888,诊股)、东方财富(300059,诊股)、潍柴动力(000338,诊股)、隆基股份(601012,诊股)。与近3个月相比，温氏股份(300498,诊股)、海天味业(603288,诊股)不复出现在北向资金净买入前十之中。尽管消费蓝筹的代表贵州茅台(600519,诊股)近期也连续遭遇北向资金卖出，不过近一个月净买入额排名居前的个股中不乏蓝筹龙头。业内人士称，这与外资重视估值的倾向比较吻合。
未来有可能向中小盘倾斜
市场人士认为，MSCI和富时罗素指数纳入A股为全球投资者投资A股提供了指引。科创板上市交易在即，MSCI表示也在关注科创板的进展。不过业内人士表示，鉴于MSCI和富时罗素指数纳入A股的流程安排，科创板个股进入相关指数尚需要时间。如果两大指数巨头覆盖A股的范围拓宽，国际资管机构对A股中小盘的覆盖也将提升。
7月初，瑞银证券发表中国股票策略报告表示，投资者可布局规模尚小但能盈利的中国企业。瑞银报告指出，在具体标的选择方面，首先找出规模尚小但能盈利/可扩展的企业。就单一股票/行业而言，高收入+低毛/净利率、高毛/净利率+低收入是常见的两种组合。理想情形下，投资者投资那些营收规模尚小但盈利好/有扩展性的企业，然后一直持有，直至其成为一个家喻户晓的公司。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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