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科创板将鸣锣开市私募准备好了吗？私募短线博弈+对冲策略积极应对！
2019-07-14 20:40:02 来源：每日经济新闻
图片来源：摄图网
7月22日，科创板将鸣锣开市，这一天距离3月22日科创板受理首批企业上市申请正好4个月，这一速度再次刷新人们的预期。
科创板，近几个月市场的焦点所在。对于投资者而言，围绕着科创板的赚钱效应，自然第一波集中在了打新。
根据此前监管层对打新资格的认定，96%的证券类私募基金失去了打新资格，借道打新也被卡住，这意味着私募大军们是否就会“坐以待毙”？
据《每日经济新闻》记者了解，不少私募基金对即将开板的科创板，都做好了准备，二级市场也制定出了相应的策略。
多家一线私募看好科创板机会
对于科创板将鸣锣开市，25家公司将成为科创板首批上市公司，私募基金准备好了吗？而据记者了解，不少具备投资条件的相关私募机构均已经做好了准备。上海一位私募人士告诉记者，在科创板打新策略上，产品底仓配置将主要以蓝筹股为主。科创板打新考验的是机构的定价能力和对企业的估值研究能力，盲目进场，缺乏好的交易策略，可能会很快失去打新获得的收益。参照创业板上市经验，科创板企业上市后股价也可能会出现爆炒，尤其是前5个交易日不设涨跌幅。但5个交易日之后就很难说了。科创板股份部分是战略配售，有锁定期，卖盘被锁定，短期流动性也受影响。
多家一线私募机构投资负责人表示，在科创板新股申购启动之时和上市之后，将在新股申购、二级市场投资机会等两大策略方面，积极拥抱科创板市场带来的新投资机会。
对于科创板市场，有机构非常看好科创板的发展前景，也进行了多元化布局。在新股申购方面，公司作为符合条件的合格网下打新机构，已经确定在多只传统的固收、量化产品中叠加科创板打新策略。
北京和聚投资此前曾表示，根据产品合同要求，在原有产品的基础上逐步开通科创板投资范围，预留投资权限。谨慎评估个股及科创板整体投资机会，从个股基本面出发，寻找有望长期致胜、风险收益比更佳的投资机会。科技行业代表未来社会经济发展的方向，新经济公司有高波动的风险特征，中间一定会有一个大浪淘沙、优胜劣汰的过程。公司长期以来专注于基本面研究，偏向长线研究，中长期持有。对科创板企业的定价需要结合新兴成长型企业的特点，进行更准确的资产定价，寻找到估值更加合理、风险收益比更高的投资机会。
短线博弈+对冲策略积极应对
对于科创板打新，有私募人士告诉记者，从机会上来看，由于试点注册制，科创板的估值体系还不是很明确，所以打新的赚钱效应也存在一定的变数。但是可以确定的是，打新的赚钱效应肯定不会比主板之前线下打新的要高。当然，也不排除科创板推出初期，市场遭到爆炒的可能性，所以预计还是会有不少私募会积极参与。基岩资本副总裁岑赛铟告诉记者，科创板打新是有挑战的，前5个交易日不设涨跌停限制，节奏怎么把握，这是一个挑战。另外一个难点是很多公司没有利润或者利润很低，如何给这些企业估值，市场会如何选择，这是另一个挑战。美股市场习惯了炒没利润的企业，A股市场还没有这个习惯或者先例。
上海某私募董事长告诉记者，实际上科创板打新收益应该是固收的增强，私募作为C类投资者参与科创板打新，虽然配售比例较低，但私募策略灵活，打新+对冲策略的收益未必比公募低。
而上海雷根投资李金龙此前对记者表示，对于证券私募来说，初期愿意参与科创板网下打新，主要原因是，一方面在国内资金有炒新的习惯，科创板初期应该也不会例外；另一方面肯定有资金在初期观望，那么整个科创板内，机会就会比较多，等到机构扎堆进来，收益空间也会被压缩。科创板打新，第一个看市场情绪；第二个看IPO定价。上海雷根投资在港股打新上积累了不少经验，港股的情况可能与科创板比较相似。
“我们会积极参与科创板网下询价和配售，对于初期的科创板上市后，我们不参与二级市场，而对于打新获得的科创板股票，其实没有合适的对冲工具，我们主要通过逐步卖出来降低仓位释放风险。对于后期是否参与科创板二级市场的交易，等积累一些科创板的交易数据后，不排除使用量化的方式进行科创板二级市场投资。”李金龙进一步表示。
关于科创板投资策略，也有私募分析人士认为，首先是风险对冲，通过比如期指对冲、融券对冲等来降低底仓风险；其次是增强投研实力，由于科创板试点注册制，不同标的上市后的表现可能差异很大，破发率理论上来说也会比主板标的要高，投资风险大大增加，需要加强对不同标的的研究，不能盲目炒作；第三是重视短线交易，由于科创板前5个交易日不设涨跌幅，从第6个交易日的涨跌幅限制也放宽至20%，所以市场短线博弈环境的复杂性要远远高于主板等市场，投资者需要做好盯盘工作，投入更多的精力和关注度。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
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