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资金避险偏好上升 食品饮料成避风港
2019-07-11 06:55:02 来源：中国证券报
国家统计局7月10日发布了2019年6月份全国CPI（居民消费价格指数）数据，当月CPI同比上涨2.7%。由于具备抗通胀属性，加之A股市场波动性加大，近期资金避险偏好上升，食品饮料板块已成为“避风港”。
10日，食品饮料（申万）指数上涨0.17%，龙大肉食(002726,诊股)、今世缘(603369,诊股)、惠发股份(603536,诊股)领涨。6月10日以来，该指数已上涨14.72%。
消费具备提升空间
海通证券(600837,诊股)(港股06837)分析师姜超认为，长期来看我国消费具备广阔的提升空间。首先是减税效果显现，年内消费回升。减税政策是今年最大的亮点，而其将有力地促进消费回升。受益于减税以及CPI和PPI之间“剪刀差”的因素，利润分配的格局将从中上游向下游转移，下游消费类企业盈利状况也会更好。其次是信贷助力发展，长期前景广阔。目前我国消费规模相对于经济体量依然偏低，而随着移动互联网的普及，消费信贷的可得性和便利性大幅上升，长期来看消费具备广阔的提升空间。
最新数据显示，受“618”大促影响，2019年6月食品饮料淘系平台线上销售额环比增长10.26%、同比增长8.01%至274.86亿元。总体来看，食品饮料销售呈“量跌价升”态势，销售均价大幅提升拉动了销售额增长。6月销量同比下降12.36%；销售均价环比上升7.46%，同比上升23.25%至27.16元/件。值得一提的是，6月白酒淘系平台线上销售表现亮眼，销售均价、销售量的同时提升带动总销售额提升。6月白酒销售额同比增64.9%，环比增113.9%至4.38亿元；销售均价提升至247.3元/件，同比增17.2%，环比增52.3%；销售量为177.2万件，同比增40.7%，环比增40.5%。另外，休闲食品也是量价齐升共同拉动6月销售额提升，6月零食/坚果/特产销量环比上升6.9%至1.74亿件；销售均价达到26.4元/件，环比增长1.7%；在量价的共同拉动下，销售额升至45.94亿元，环比提升8.6%。
进入7月，A股企业将发布中报业绩预告，食品饮料板块稳健的基本面将充分彰显优势。对此中信证券(600030,诊股)(港股06030)首席食品饮料分析师薛缘预测，白酒企业维持稳健增长，高端龙头趋势最强、确定性高；大众品细分行业表现各异，龙头均体现出更为稳健的发展趋势。
板块估值有所回升
Wind数据显示，食品饮料（申万）指数成分股中，最近5个交易日主力资金流入最多的5只个股为：酒鬼酒(000799,诊股)、龙大肉食、今世缘、口子窖(603589,诊股)、中炬高新(600872,诊股)，主力净流入额分别达到1.5亿元、1.4亿元、1.1亿元、0.63亿元、0.15亿元。
据财富证券统计，目前食品饮料板块PE为32倍，较前期有所上升，为全部A股的2.16倍。历史平均的食品饮料板块PE为28倍，相对全部A股的估值溢价为72%。
中金公司(港股03908)发布的研究报告强调，在当前时点，食品饮料板块中的部分龙头估值已经位于历史高位，建议谨慎对待前期涨幅过大或估值显著偏高个股。预计减税降费等因素将进一步驱动食品饮料板块中部分企业收入与盈利的改善，建议“自下而上”优选利润有望超预期或业绩有望逐季加速增长的个股。对于非酒类食品饮料品种，中金公司的战略组合推荐包括：伊利股份(600887,诊股)、涪陵榨菜(002507,诊股)、绝味食品(603517,诊股)；战术组合推荐包括安琪酵母(600298,诊股)、汤臣倍健(300146,诊股)、洽洽食品(002557,诊股)。
对于食品饮料能否持续享有估值溢价，华泰证券(601688,诊股)研究报告认为，今年3月PMI出现单月反弹，但4至6月PMI再度回落，同时CPI微幅上行引发市场对滞胀的担忧，4月至6月上证综指震荡下行，而食品饮料板块相对上证综指估值持续上升。与历史上逆势提升估值时期对比来看，机构投资者对于食品饮料板块在2019年第一季度仓位处在高位，而板块7月的估值水平处在高位，当前高估值需待持续的高盈利增速消化；食品饮料净利增速则处在低位，2019年第二、三季度的盈利增速能否持续超预期，将决定食品饮料板块估值提升的持续性。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
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