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军工板块抗跌属性显现
2019-06-26 06:00:20 来源：中国证券报
在25日两市调整中，前期强势主线多数趋弱。在此背景下，国防军工板块走势较为坚韧。
年初以来，军工板块不如其他板块受到市场关注，在此前的回落中亦出现较大跌幅，但分析人士指出，在此前调整以及近期两市企稳后，军工板块抗跌属性逐步显现。从板块整体来看，考虑到目前板块估值仍处于低位，结合行业基本面，军工板块后市依旧具备走强基础。
调整市跌幅较小
25日，国防军工板块出现0.22%的跌幅，是29个中信一级板块中跌幅较小的板块。Wind数据显示，国防军工板块62只股票中当日有25只上涨。从这一表现来看，这在盘面中已算得上“亮眼”。
回顾年初以来军工板块的整体表现，在此前两市的回调中板块同样出现一定程度的调整。此前国信证券(002736,诊股)就曾表示，板块回调的主要原因有两个。首先是自春节结束以来板块随整个市场进入上行通道，到4月初之前出现较大涨幅的板块均出现了调整，军工板块亦不可避免；其次是此前中国船舶(600150,诊股)宣布重组方案以后的一段时间，市场对于军工核心资产证券化的预期增强，刺激板块上行，而到了4月初市场情绪已经得到了一定反映，之后随着利好情绪消散而回落。
不过，分析人士指出，随着盘面初步企稳，近期军工板块再度表现出的韧性表明，随着市场理性回归，板块超调后的抗跌属性已逐步强化。从这一逻辑出发，目前军工各龙头标的已经回到了此轮行情启动前的位置，综合行业基本面来看，对军工行业全年业绩上行投资者仍可保持乐观预期。
增长确定性大
分析人士认为，首先，2019年军工逆周期属性凸显；其次，从行业景气角度来看，2019年行业内的部分细分板块也将迎来新的景气周期，基本面有望获得明显改善；最后，风险偏好变化也是影响军工短期行情的关键因素。近期风险偏好有所改善，板块具有的抗跌属性同样也有助于军工行情进一步获得驱动。
安信证券表示，2018年，军工行业在A股29个行业中，收入增速排在第15位、归母净利增速排在第9位；2019年第一季度，行业收入增速排在第18位、归母净利增速排在第10位，均处于中部靠前位置，未来两年军工行业的增长确定性大，相对其他行业具有比较优势。
针对板块后市，国盛证券表示，首先，4月中旬以来，军工板块估值回落，当前板块市盈率不足60倍，接近2014年第一季度的水平，仍处于历史较低水平。其次从市场弹性角度，军工板块的高弹性表现在与创业板具有相关性，作为高弹性品种在2019年春季攻势中超额收益明显，2月1日至4月1日区间跑赢上证综指14.6%。最后板块“改革+成长”的内在逻辑也在持续强化，在2019年这两方面仍有超预期的可能。有鉴于上述逻辑，国盛证券认为，后市应重视军工反弹行情，可聚焦高景气领域，尤其应关注电子元器件、军工新材料等受益科创价值重估、国产替代的优质标的。
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