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养老保险第三支柱或扩容 A股有望再迎长线资金
2019-06-11 19:45:11 来源：上海证券报
今天有一条关于“多类金融产品均可参与养老保险第三支柱”的消息，引起资本市场的广泛关注。
据新华社报道称，记者6月11日从人力资源社会保障部了解到，为贯彻落实全面建成多层次社会保障体系的要求，完善多层次养老保险体系，人力资源社会保障部和财政部牵头，正在会同相关部门研究制定养老保险第三支柱政策文件，目前进展顺利。
据人力资源社会保障部有关负责人介绍，拟考虑采取账户制，并建立统一的信息管理服务平台，符合规定的银行理财、商业养老保险、基金等金融产品都可以成为养老保险第三支柱的产品，通过市场长期投资运营，实现个人养老金的保值增值。
这条消息背后究竟释放了什么信号？多位业内人士向上海证券报记者表示，这意味着养老保险第三支柱产品有望进一步扩容，相对应的是，资本市场将再添长期资金“活水”。
何为第三支柱？
经过长期的发展和建设，中国的三支柱养老保障体系逐渐清晰，这一框架由国家、企业和个人共同支撑。
其中，第一支柱主要是指社会保障储备基金和基本养老保险；
第二支柱作为补充养老金，包括企业年金和职业年金；
第三支柱则指个人储蓄性商业养老保险，比如个人税延养老险、养老目标基金。
一直以来，三个支柱的发展并不同步甚至失衡。强制参与的第一支柱起步最早，从规模上看也一直保持领先。相较之下，第二、第三支柱受到第一支柱缴费费率较高、法律法规强制与否不清晰等各种原因的制约，从覆盖率和规模上明显落后。这也造成了养老保障体系严重依赖第一支柱，而第二、第三支柱缺位的现状。
“第一支柱独大”的养老保障体系结构，近年来逐渐引起政府的重视。若以此去应对人口老龄化的趋势，以及日益增加的养老需求，势必会给社会养老保障体系造成沉重的压力。
因此，在业内人士看来，无论是之前推行职业年金、试点个人税延养老险，还是未来鼓励多类金融产品参与养老保险第三支柱等举措，都是在这一背景下酝酿的。而未来随着第三支柱的扩容，在减轻第一支柱压力的同时，也可以满足人民群众对美好退休生活的多样化需求。
市场化运作加强
养老保险第三支柱扩容的意义，也绝不仅仅是推动商业养老金融业务驶入增长快车道，同时亦利好资本市场。
投资收益是养老保险制度收入的重要来源。因此，养老保险投资的重要作用，近年来越发受到市场各方的重视。在一些发达国家，养老保险是各类要素市场的长线资金，不仅支撑了资本市场几十年的长期稳定发展，同时也支撑了实体经济的发展。
目前，我国养老保险第一支柱和第二支柱均已实现市场化投资运作。随着未来养老保险第三支柱的扩容，第三支柱产品也将开启市场化之旅。
“目前重点推行的养老保险第三支柱，将延续第一支柱、第二支柱的基本治理结构。”一家商业养老保险公司投资负责人告诉记者，由于与第一支柱、第二支柱存在相同的保值增值诉求，第三支柱的投资风格也会延续第一支柱、第二支柱的长期稳健基调，投资类别以及各类别的投资比例限定，也基本保持一致。
这意味着，资本市场又将迎来新的压舱石。业内专家表示：“在我国三支柱养老资产配置中，的确应该全面市场化，科学、综合、审慎地配置适量的资金在股市。这种‘长钱’是社会发展的稳定基石，也是资本市场良性发展的压舱石。”
业内专家认为，养老保险三个支柱在相继市场化运作后，将相应增加投资于权益市场的绝对规模，长期来看有着积极的正面影响。
主要体现为：
第一，养老保险将成为资本市场长期资金的稳定来源，形成A股价值发现和价值投资的稳定基石，倡导追求长期收益的投资理念；
第二，养老保险进入股市将扩大机构投资者队伍，投资者结构将由目前“散户为主”逐渐向成熟市场的“机构为主”转变；
第三，有利于减少股指波动的幅度和市场投机成分，遏制市场大起大落。
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