北向资金6月以来净流入175亿 机构看好结构性机会

　　Wind数据显示，6月10日北向资金出现抢筹，合计净流入78.97亿元。实际上，不仅是北向资金，早在上周，A股ETF已合计净流入61.36亿元。展望后市，多家买方机构指出当前A股具备流动性支撑、估值优势、盈利相对稳定、外围鸽派环境四大利好因素。具体板块方面，机构人士表示，震荡市中应把握行业景气度较高以及业绩具有确定性等结构性机会。

　　两路资金齐抄底

　　北向资金的抄底从上周市场调整之时便已开始。

　　Wind数据显示，自5月创下单月净流出536.74亿元的最高纪录后，北向资金进入6月即开始连续回流，上周4个交易日均现净流入，全周合计净流入96.08亿元。6月10日，北上资金再现净流入，沪股通净流入49.58亿元，深股通29.39亿元，合计净流入78.97亿元。合计来看，北上资金6月来净流入175.05亿元。

　　与此同时，“聪明资金”也在抄底A股ETF。Wind数据显示，6月首周A股ETF份额总体增加27.08亿份，以区间成交均价计算，资金净流入约61.36亿元。具体看，华夏上证50ETF份额增加8.64亿份，华泰柏瑞沪深300ETF份额增加2.57亿份，南方中证500ETF份额增加2.10亿份，以区间成交均价计算，华夏上证50ETF净流入23.60亿元，华泰柏瑞沪深300ETF和南方中证500ETF分别净流入9.30亿元和10.87亿元。

　　对于沪指2804点的支撑，部分买方机构表示，即便回补缺口，下行空间也不大。某公募基金研究员表示，2700点将会形成强力支撑位。另一私募基金经理亦表示，目前主要维持震荡走势，跌破2800点也只需再下跌1%，不过即使跌破也不会继续大跌。

　　下行空间不大

　　多位买方人士表示，A股当前有流动性、估值、盈利等方面的利好因素。

　　“市场的利多因素来自低利率、低库存、低原材料价格、低信用利差四个方面。同时，自4月22日市场调整以来，两融余额大幅减少。截至上周末，两市融资融券余额为9089.43亿元，较4月19日减少763.09亿元，目前趋于稳定。”某大型公募基金策略分析师表示，这意味着一旦市场风险偏好回暖，两融资金将为上涨提供动力。

　　泰旸投资表示，在内外不确定性依然较多的背景下，短期市场或将在“增长下行”与“政策支持”之间反复拉锯。当前应当具备底线思维，不宜过度悲观。经过近两月的大幅调整，A股整体估值水平已经明显低于历史均值，部分优质蓝筹的估值水平更是具备较高的风险收益比。“对包括中国在内的新兴市场股市持谨慎观点，在外部不确定性升温前，基本面因素对股市的支撑作用略有增强，盈利预期的修正似乎已见底。目前所处的环境是趋势性增长和鸽派政策，市盈率存在进一步攀升可能。”摩根资产管理全球资产策略师Sylvia Sheng认为。

　　同时，外围的鸽派环境也为A股带来一定利好。弘毅远方首席经济学家杜彬表示，美联储主席明确会紧密跟踪经济的走势，将采取适当行动，以维持经济扩张。因此市场预期美联储将开始降息甚至重启QE。海外环境对国内货币政策的转向相对有利，海外主要经济体货币政策的转向给中国央行的操作留下空间，相关举措值得期待。

　　看好低估值优质标的

　　具体至看好的板块方面，东方基金经理郭瑞表示，“操作上应用绝对收益的思维，做好防守。以优质的白马蓝筹为底仓，受益于行业集中度提升的各行业龙头公司是较好配置标的，更注重企业的盈利质量。主要看好四大板块：一是与政策逆周期调控相关的城际交通、5G、电网等板块；二是必选消费和信息消费；三是受益于减税降费的高端制造业；四是科技创新和培育新动能相关的人工智能、工业互联网、物联网、云计算等。”

　　泰旸投资表示，市场震荡期同时也是布局机遇期，可以利用市场震荡积极把握那些长期逻辑未被破坏、行业景气度较高、业绩具有确定性的结构性机会。

　　某私募研究员表示，当前市场观望氛围较浓，从市场表现看，偏防御和避险的板块表现较好，例如消费板块。不过，市场冷清时，反而是观察公司的好时机。在市场震荡时股价走势较为坚挺，同时基本面良好、估值较低的公司，意味着背后的投资逻辑较为坚挺。当市场风险偏好回升时，也有望取得更好的超额收益。

　　不过，也有一位公募基金经理看好成长股。他指出，以中证500指数为代表的成长股未来有望表现更好。从过往经历看，在经济下行末期和经济上行初期，成长股有望表现更好。随着一季度PMI数据、社融阶段性企稳，未来经济数据有望持续改善，对宏观经济更为敏感的成长股有望表现更好。