1090只A股“入富”的财富效应

　　继MSCI之后，全球第二大指数公司富时罗素（FTSE Russell）也宣布将于今年6月正式纳入中国A股。

　　5月25日，富时罗素在其官网宣布，将A股纳入其全球股票指数系列（FTSE GEIS），这次变动将于6月24日A股开盘后正式生效。

　　根据富时罗素方面向《国际金融报》记者独家证实，最终名单实际共有1090只A股入选，其中包括292只大盘股、422只中盘股、376只小盘股。

　　此举将为A股市场带来巨大的增量资金，预估第一阶段将有100亿美元资金流入A股市场。

　　分三批次纳入

　　根据富时罗素公布的文件，纳入A股的第一阶段将分为三个批次：2019年6月纳入其中20%，2019年9月纳入40%，2020年3月纳入40%，并且涵盖大、中、小盘股票。从纳入比重看，在第一阶段，A股将占到富时罗素新兴市场指数比重的5.59%，而最终A股的纳入因子也将从5%提升至25%。

　　此前，多家媒体都报道富时罗素纳入1097只A股，但富时罗素方面向《国际金融报》记者证实，最终纳入1090只A股，原定的7只微盘股虽然符合审核条件，但不在纳入范围内。此次纳入范围只覆盖大、中、小盘，包括292只大盘股、422只中盘股和376只小盘股。

　　其中，荣晟环保(行情603165,诊股)、花王股份(行情603007,诊股)、永安行(行情603776,诊股)、浙江世宝(行情002703,诊股)(港股01057)（002703）、大元泵业(行情603757,诊股)、新五丰(行情600975,诊股)、永艺股份(行情603600,诊股)七只微盘股，暂未被列入纳入范围。

　　值得注意的是，富时罗素是第一个宣布将创业板纳入国际指数的公司，因为该公司认为创业板是全球投资者投资A股的重要组成部分。

　　富时罗素在官网中提到，“一个常见的误解是，创业板公司都是初创型公司，但如果仔细研究创业板公司，就很容易证明这种说法并不真实。在过去十年里，中国创业板在不断发展，而创业板所包含的公司也在不断发展。今天，除小型公司外，创业板还有许多大中型股票。例如，在2019年3月的指数评估中，创业板的温氏股份(行情300498,诊股)就被纳入了富时中国A50指数，而这个指数是囊括沪深两地50家最大上市公司的超级大盘指数。这也体现了创业板对海外投资者投资A股的重要性”。

　　此次纳入将通过“互联互通”机制下的“北向通”实施，同时也会为A股市场带来巨大的增量资金。

　　富时罗素亚太区董事总经理白美兰（Jessie Pak）在接受《国际金融报》记者采访时表示，“在纳入的第一阶段将有大约100亿美元的被动资金流入，而这只是‘纯粹的被动管理资金’。我们无法预测主动管理资金，但我们相信中国市场会更加开放和完善，中国A股市场也将成为全球资产配置不可或缺的一部分，未来会有更多的国际资金进入中国市场。”

　　而富时罗素 CEO 麦思平此前也表示将会继续与全球客户合作，提供指数基准和分析解决方案，以促进对中国地区股票和固定收益的投资。

　　具有里程碑意义

　　富时罗素是继MSCI后的全球第二大指数公司，目前约有15万亿美元资产都以富时罗素指数为基准。30余年来，世界主要资产所有机构、资产管理机构、ETF发行方和投资银行都在使用富时罗素指数作为其投资表现的基准和开发投资基金、ETFs、结构性产品和指数衍生品。

　　中国证监会副主席方星海曾表示，“A股成功纳入富时罗素指数，是中国资本市场国际化进程中又一具有里程碑意义的盛事”。

　　白美兰也认为，中国A股被纳入富时全球股票指数系列具有重大意义。白美兰告诉《国际金融报》记者，这首先表明中国政府通过持续改革开放政策增进了全球投资者准入，使A股市场达到了纳入富时新兴市场指数的要求。

　　“富时纳入A股的决定，是基于自2003年就开始使用的一套透明、以规则为基础的客观的国家分类体系。通过评估近年来对‘互联互通’的改善措施，诸如每日额度限制扩大4倍、引入特殊独立账户以便券款兑付等，中国A股通过‘互联互通’项目符合了进入次级新兴市场地位的要求。”白美兰向记者表示。

　　另外，对于目前A股市场中很多投资者是更注重短期回报的散户及短期投资者，白美兰认为，随着中国对外开放水平的提高，外国机构投资者的中长线投资方式将会为中国资本市场带来更多的稳定，让A股市场更具理性。

　　“率先通过指数纳入A股进入中国A股市场的国外投资是被动投资资金。此类外国投资者客户群多是长期投资者，如养老金、主权基金等更高层次的机构投资者。他们的长期价值投资方式将有利于改善中国A股市场投资风格、保持市场稳定、降低市场风险。”白美兰说。

　　白美兰还指出，A股纳入富时全球股对于中国A股上市公司本身也具有重要意义。她表示，“这些外国投资者更注重公司治理等因素，这有利于促进中国A股上市公司的质量及信息披露等。”

　　交易细节仍待完善

　　在此前，A股曾多次希望“入富”未能成功。2015年5月，富时罗素宣布将中国A股纳入富时全球股指的“过渡计划”，并专门为A股设计了相应的“临时过渡指数”，但后来A股并未被真正纳入富时全球股指。

　　2017年9月，富时罗素再次对A股进行评估，不过鉴于资本流动性和清算方面尚未达标，A股仍未能纳入富时全球股指体系。

　　但在政府的不断改革下，中国A股还是“苦尽甘来”，迈出了国际化进程中的一大步。2018年9月，富时罗素公司终于宣布将A股纳入其全球股票指数系列，将A股市场分类为“次级新兴市场”，并于2019年6月开始正式实施。

　　对此，白美兰告诉《国际金融报》记者，“我们看到中国监管机构积极与全球投资者交流，听取意见并及时采纳，在完善公司治理、开放市场准入等方面都有重大进展。”

　　深化股票市场“互联互通”机制是中国资本市场双向开放的重要体现。在被问到中国金融市场还有哪些待完善之处时，白美兰表示，“对于互联互通项目，国际投资者希望看到在人民币资金融通、合格股票范围的扩大、两地节假日安排不同带来的交易问题等方面的改善。”

　　另外，QFII（合格境外机构投资者）及RQFII（人民币合格境外机构投资者）也是A股国际化进程中的一大亮点。2002年和2011年中国先后实施了QFII、RQFII制度试点。今年1月，证监会又将QFII、RQFII两制度合二为一，解决了困扰市场多年的准入条件不统一的问题，并扩大了投资范围。不过对于国际投资者来说，QFII/RQFII机制在规模、资产，以及经验方面仍然存在一定的限制。

　　白美兰表示，国际投资者在QFII/RQFII方面对中国的金融市场其实还是有更多期待的。“对于QFII/RQFII机制，国际投资者也希望能够引入‘券款兑付机制’、提高额度金额、让更多国家能够获得QFII/RQFII牌照及额度，以及放宽对外国投资者通过QFII/RQFII等路径使用多个经纪公司的限制等”。

　　值得注意的是，境外投资者可投资比例似乎也成了一些A股上市公司的“绊脚石”。今年3月，由于外资持股比例达到或接近上限，MSCI曾宣布将大族激光(行情002008,诊股)从全球股指中剔除，并对美的集团(行情000333,诊股)的权重系数进行调整。

　　而富时罗素也曾强调，将会对中国A股股票的境外投资者可投资余额比例进行审核，任何预计将于2019年6月纳入富时全球股票指数系列的中国A股证券，被当地证券交易所标记为违反或接近其外资持股限额，这些证券将不会于2019年6月纳入富时全球股票指数系列。据悉，此次大族激光和美的集团也正是受此项规定影响未能登上富时罗素的1090只A股的榜单。