送别“五穷” A股何时迎来翻身？4主线布局6月机会

　　5月行情迎来收官，近期市场走势有点沉闷，截至30日，5月以来沪指跌幅超过5%，深成指跌幅达7%，中小板和创业板的跌幅均达到8%。

　　5月通信、非银金融、汽车、传媒、建筑装饰跌幅居前，跌幅超过8%，26个申万一级行业录得下跌，只有有色金属、农林牧渔小幅上涨，国防军工、食品饮料、公用事业跌幅相对较窄。

　　5月概念板块两极分化，人造肉、稀土永磁强势领涨，ST、业绩暴雷、网络游戏、工业大麻等成为下跌重灾区。49只个股5月跌幅30%以上，近100只个股跌幅超过20%。

　　6月市场将如何演绎，从历史数据看，1991年以来，5月份上证指数共下跌14次，上涨也是14次，涨跌几率各半。上涨年份平均涨幅8.63%，下跌年份平均跌幅8.76%，没有明显规律。

　　2000年以来，上涨次数是10次，下跌次数是9次，涨跌几率还是各半，上涨平均涨幅只有3.64%，下跌平均跌幅却达到9.56%。

　　从2010年以来的数据看，6月下跌次数为5次，上涨次数为4数，下跌的平均跌幅为8.58%，上涨的平均涨幅却只有1%。

　　市场反复在2850-2950区间震荡，成交额尚未明显放大，沪深的成交额徘徊在2000亿，市场或在等待6月底的G20峰会结果。

　　6月底或7月初或迎来下一轮反弹

　　市场对于“六绝”的体会可能来自后两组数据，今年的6月行情将如何演绎呢？

　　国金证券(行情600109,诊股)预计，6月A股风险偏好延续5月相对低迷态势，A股指数处于反复“磨底”阶段，市场防御情绪依旧。“A股整体估值足够便宜”是参与下一轮反弹的最主要考虑的因素，从时间窗口来看，偏向于6月底或7月初。

　　民生证券认为，6月市场有望企稳反弹。4月下旬至今，市场下跌超过10%。从短期市场调整幅度和事件冲击程度看，A股有望在7月业绩预告密集公告前有情绪修复期。科创板推出临近，贸易问题仍未见缓和，政策上存在维稳资本市场的意愿。4月逆周期调控减弱后，经济数据下行明显，且贸易摩擦加剧前市场已对政策收紧有一定反应。预计信贷、货币等逆周期调节政策有望出台，带来市场信心回暖。长三角自贸区等对外开放、改革政策也有望提升市场风险偏好。5月陆股通资金流出约500亿元，经过市场明显调整，预计6月流出趋势有望缓和。因此6月市场有望企稳反弹。

　　光大证券(行情601788,诊股)认为，大势上，从估值所隐含的增长预期的测算来看，上证综指2900点对应的估值隐含名义增长为8.5%，实际增长预期约为6-6.5%，已经处于没有高估、也没有明显低估的均衡水平。对于6月份的大势而言，最重要的是在6月17日-28日的阶段性关键时期大博弈是否会进一步升级。市场短期可能还会有“最后一跌”。但大博弈升级给顺差国造成的通缩压力会降低结构性通胀对“政策松”的制约，反而会进一步强化“数据弱、政策松”的逻辑，这意味着即便事态升级导致市场再次超调，在大博弈催化政策再调整的逻辑下，这不过是一次难得“捡便宜货”的机会。

　　联讯证券则认为，市场震荡调整会是未来一段时间的主旋律，很可能会贯穿整个6月份，市场的调整很可能会呈现波动剧烈、分化大的特点。预计，市场大概率会处在2730-3050的区间内调整。

　　4主线布局下一波行情

　　民生证券建议关注受益于产品涨价，以及具有政策催化的个股。建议回避受到贸易摩擦事件影响较大的个股。建议关注：1、受益于产品涨价的生猪养殖、矿产资源、水泥等个股；2、受益于可能的消费刺激、5G等科技产业政策的家电、汽车、通信行业标的；3、估值优势明显的券商、地产、传媒行业个股。

　　光大证券则认为，周期上游的焦炭、黄金、稀土具备一定的博弈性机会。保持必需消费品仓位，考虑增配可选消费。伴随着美股和人民币汇率波动性增加，外资流入放慢，食品饮料等白马股估值较高，建议更多的考虑养殖、药店等高景气必需消费板块，可选方面建议考虑逐步建仓前期回落较大的汽车板块。标配成长，超配自主可控。芯片、计算机软件等自主可控板块有望受益于政府投入增加和科创板推进。金融地产：重点关注大银行和地产龙头。对包商银行被接管持有积极看法，一是因为这表明了监管部门有意提前化解金融风险，降低了类似海南发展银行这样的恶性挤兑事件发生的概率，二是要化解因解决局部金融风险问题导致的的市场担忧，大概率会提升央行“松货币”的概率，短期看好有望相对受益的大银行；地产龙头业绩良好，估值较低，在大博弈扑朔迷离的背景下依旧具有底仓配置价值；保险估值较低，有利好政策催化，可适当关注。