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获准投资科创板 险资将参与新股询价引关注
2019-05-24 06:00:13 来源：证券时报
“监管部门已明确，保险资金可以投资科创板股票，包括一级市场和二级市场，要在现行有关监管和市场规则框架下操作，遵守依法合规审慎安全原则。操作中有问题要及时向监管部门反映。不再单独发文。”大型保险资管公司高管近日对证券时报记者表示，险资已获准投资科创板。
对于这一新兴板块，保险资金正在密切关注进展。市场各方也在关注险资之于科创板的角色，比如券商保荐人就提到，新股发行环节中，保险机构等大资金机构将发挥更大价格发现和引领功能，它们在新股询价环节中的报价也很重要。
机构对科创板新股定价
有引领作用
一家大型券商投行人士称，结合港股和美股等海外经验，首发（IPO）项目发行的核心主要在于最后的定价和价格发现，而科创板的发行机制在定价上体现为市场化和机构化。机构化强调了询价对象类型，包括公募基金、社保基金、养老金、企业年金基金、保险资金、QFII（合格的境外机构投资者）等，多是研究实力较强的长线机构投资者。同时，这几类投资者的大致均值、共识的发行价在什么位置，指引性非常强。
这意味着，在科创板市场中，机构投资者占比较其它板块可能更高，在市场估值体系中发挥的作用将更大。
“实际上，海外市场新股发行价的确定，不是主要参照簿记里面所有的投资者，而是簿记里边长线、大型的机构，他们扮演价格引导作用角色。”上述人士称，长线的投资理念，对于国内市场无论是定价还是后续交易，都非常重要。
他认为，科创板机制中，未来相关的机构特别是头部机构，将逐渐体现出对最后定价的更大引导作用，保荐人会很关注保险机构的报价。这就需要机构多做价格发现方面的研究功课，这跟其最后拿的配售量、承担价格发现的结果，应该也是比较一致的。
要提高投资能力
和风险容忍度
一家保险公司投资部门人士称，由于科创板企业估值定价较难，属于高风险高收益投资，科创板推出初期还需要关注一段时间，“很多公司还处在发展初期，盈利能力还没有体现，以目前现有的估值体系比较难看得清楚。”
据证券时报记者了解，目前险资参与科创板市场的热情有所差异，有的相对谨慎，也有的表示将积极参与。总体上，险资认为，科创板对于险资投资能力要求提升。从短期来看，“打新”是最安全的参与科创板投资的方法，打新也会对新股有所选择。
一家险企投资部门人士称，科创板投资开闸为险资投资提供了更多标的选择空间。等科创板市场运行一段时间以及交易制度成熟以后，逐渐会有适合险资的投资机会。科创板的选股方式其实和其它板块区别不大，主要还是看个股的基本面。
同时，也有受访人士提到，保险资金属于长线资金，期限长，对科创板股票也可以尝试长期投资。
他们的主要理由为：首先，科创板相当于增加了投资“类一级市场”的早期企业项目的机会，可以增加资产配置和组合的灵活度，提高长线资金的期望收益率；其次，长线资金做科创板投资，相对于短期资金，可以在企业早期投入并承担风险，更有能力持有到中后期，进而“笑到最后”，分享成长收益。
不过，科创板投资“高风险高收益”，保险资金等长线资金投资科创板，还需要适当提高对风险的容忍度。有业界人士提出，风险容忍度一直是长线、低风险偏好资金的一个痛点，如果险资等长线资金只有很低的风险容忍度，就发挥不出“长线”优势。
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