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债转股将推进合理定价机制
2019-05-23 06:00:05 来源：北京商报
北京商报讯（记者 孟凡霞 吴限）新一轮市场化债转股的举措不断推出。5月22日，来自中国政府网公告显示，国务院总理李克强当日主持召开国务院常务会议，确定深入推进市场化法治化债转股的措施，支持企业纾困化险、增强发展后劲。会议指出，要建立债转股合理定价机制，创新债转股方式，扩大债转优先股试点，鼓励对高杠杆优质企业及业务板块优先实施债转股。
会议提出了推进市场化债转股的三大措施。首先要建立债转股合理定价机制，完善国有企业、实施机构等尽职免责办法，创新债转股方式，扩大债转优先股试点，鼓励对高杠杆优质企业及业务板块优先实施债转股，促进更多项目签约落地。
其次要完善政策，妥善解决金融资产投资公司等机构持有债转股股权风险权重较高、占用资本较多问题，多措并举支持其补充资本，允许通过具备条件的交易场所开展转股资产交易，发挥好金融资产投资公司等在债转股中的重要作用。
同时，还要积极吸引社会力量参与市场化债转股，优化股权结构，依法平等保护社会资本权益。支持金融资产投资公司发起设立资管产品并允许保险资金、养老金等投资。探索公募资管产品依法合规参与债转股。鼓励外资入股实施机构。
据了解，本轮市场化债转股启动的标志，是2016年10月国务院发布的《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》。2016年启动前，企业杠杆率高企、银行不良承压的环境，让本轮市场化债转股承载了不少期待。而与上世纪90年代首轮债转股不同的是，新一轮债转股是为稳增长、调结构、防风险的长效机制。
而去年以来，受经济下行压力加大的影响，小微、民营企业面临融资难题，为加大对其的支持力度，监管部门多次出台政策支持债转股。2018年7月央行实施的定向降准就明确提出，鼓励5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行运用定向降准和从市场上募集的资金，按照市场化定价原则实施“债转股”项目。同年11月，国家发展改革委、央行、财政部、银保监会、证监会五部委发布《关于鼓励相关机构参与市场化债转股的通知》指出，支持外资设立私募股权投资基金开展市场化债转股业务；允许外资依法依规投资入股金融资产投资公司、金融资产管理公司开展市场化债转股。
数据显示，去年以来债转股已落地超过9000亿元，促进了企业杠杆率下降和经营效益提升。国家发改委副主任连维良此前表示，一些优质企业通过债转股整合了资源、提高了竞争力，一些暂时遇到困难的企业通过市场化、法治化债转股摆脱了困境，有一批这样的典型案例，可以说，市场化、法治化债转股在多方面取得了非常明显的成效。2019年市场化、法治化债转股将突出一些重点方向，加大优质企业债转股力度，还要加大民营企业参与市场化债转股的力度。
恒丰银行战略研究部研究员王丽娟对北京商报记者表示，在前期推进债转股过程中，面临着一些问题，如资本占用高、定价机制不完善等，制约了债转股的落地效果。后续通过建立债转股合理定价机制，可以有效提升机构参与企业债转股的积极性，有助于稳定企业杠杆率水平。
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